東方雨虹李老板“炸裂”減持：兜底承諾下的無奈抉擇

為(wei) 履行給員工持股計劃兜底的承諾，近日，東(dong) 方雨虹實際控製人、董事長李衛國，計劃以大宗交易方式減持公司股份不超過5036.92萬(wan) 股，占公司總股本比例不超過2%。減持所得資金將用於(yu) 履行持股計劃兜底補足承諾。

公告顯示，李老板為(wei) 參與(yu) 2021年員工持股計劃的員工資金提供托底保證。然而，由於(yu) 市場環境的變化和市值股價(jia) 的跌跌不休，員工持股計劃13.78億(yi) 元本金幾乎血本無歸，而李老板也不得不“含淚”賣股還錢，用以履行兜底承諾。

按照最新的股價(jia) 計算，東(dong) 方雨虹2%的股份市值約為(wei) 9億(yi) 元。這意味著，東(dong) 方雨虹李老板高位套現的8.07億(yi) 元不僅(jin) 全部都要“吐”出來，而且還要再自掏腰包近10億(yi) 才能將窟窿填平。

01
套現8億(yi) 元全“吐”出來！隻夠零頭

時間回溯至2021年，東(dong) 方雨虹業(ye) 績表現相當亮眼，股價(jia) 持續攀升。在這樣的背景下，東(dong) 方雨虹實施了員工持股計劃。

2021年3月27日，東(dong) 方雨虹首次披露《2021年員工持股計劃（草案）》，計劃籌集資金不超過17億(yi) 元，每份份額1元，總份數不超過17億(yi) 份，計劃參與(yu) 對象1611人。為(wei) 強化激勵作用，李老板承諾為(wei) 員工資金提供托底保證。李衛國表示，如果年化收益率低於(yu) 8%，則由其兜底+補償(chang) 8%的利息。

同年4月30日，東(dong) 方雨虹發布進展公告顯示，實際參與(yu) 對象1411人，有200人選擇放棄。自籌資金部分實際繳款總額13.78億(yi) 元。據此測算，人均投入金額超過97萬(wan) 元，接近一百萬(wan) 元。

值得注意的是，這個(ge) 持股計劃還加了一倍的杠杆。員工持股計劃證券賬戶最終累計購買(mai) 股票4947.17萬(wan) 股，成交總金額27.6億(yi) 元，而成交均價(jia) 在55.78元/股。

而最令人詬病，也是日後被質疑群嘲為(wei) “李老板割員工韭菜”的事情是，在購買(mai) 的4947.17萬(wan) 股中，通過二級市場連續競價(jia) 交易方式累計購買(mai) 公司股票3447.1665萬(wan) 股，占公司總股本的1.366%，成交總金額為(wei) 19.529億(yi) 元，成交均價(jia) 為(wei) 56.6525元/股；另外的1500萬(wan) 股係由李衛國手中受讓，占公司總股本的0.5944%，成交總金額為(wei) 8.0685億(yi) 元，成交均價(jia) 為(wei) 53.79元/股。這意味著，李老板借助此次員工持股計劃，成功高位套現了8.07億(yi) 元。

然而，自2021年高點後好景不長，下半年樓市風向突變，地產(chan) 行業(ye) 進入深度調整期。而深度綁定房企的東(dong) 方雨虹，股價(jia) 開始步入了漫漫下跌路。截止2024年1月15日下午3時收盤，東(dong) 方雨虹股價(jia) 為(wei) 17.81元/股，總市值僅(jin) 有448.5億(yi) 元，較2021年1618.89億(yi) 元的巔峰市值已經蒸發了1170.39 億(yi) 元。

員工持股計劃接盤時53.79元/股，而按當前17.81元/股計算，每股不僅(jin) 沒賺錢，還淨賠 35.98元，本金血本無歸不說，4947.17萬(wan) 股合計淨賠17.8億(yi) 元。

這意味著，東(dong) 方雨虹李老板此前高位套現的8.07億(yi) 元隻夠兜底承諾的零頭，不僅(jin) 全部都要“吐”出來，至少要掏出17.8億(yi) 元+補償(chang) 8%的利息，才能將員工持股計劃的血虧(kui) 完全填平。

員工持股計劃的巨額血虧(kui) ，以及跌跌不休的股價(jia) ，再次讓東(dong) 方雨虹及李老板的兜底承諾推上了風口浪尖。

02
後院起火！小作文隻是導火索

然而，讓東(dong) 方雨虹及李老板員工持股計劃兜底承諾站上風口浪尖的導火索，卻是自家80後的女董秘張蓓女士的一篇小作文。

神秘彩金随机派发规则曾於(yu) 2023年12月19日發文《俞敏洪和李衛國犯了相同的錯，兩(liang) 個(ge) “東(dong) 方”錯在哪兒(er) 呢？》，寫(xie) 了兩(liang) 個(ge) 不同行業(ye) 的“東(dong) 方”犯的相同的錯。

一個(ge) 曾被譽為(wei) 防水茅的東(dong) 方雨虹，一個(ge) 是教培行業(ye) 成功轉型電商的東(dong) 方甄選，東(dong) 方甄選小編利用官方賬號負氣回複，發了背刺頭部直播董宇輝的“小作文”表達委屈；而東(dong) 方雨虹的董秘張蓓，則利用朋友圈，委屈巴巴地為(wei) 東(dong) 方雨虹股價(jia) 喊冤。兩(liang) 個(ge) 不同的東(dong) 方，卻都隨著“小作文”事件的發酵，引發了一場資本市場的龍卷風。

確認是東(dong) 方雨虹董秘張蓓所發的網傳(chuan) 圖片信息顯示，張蓓對東(dong) 方雨虹基本麵向上，而股價(jia) 向下的現狀，表示難以理解：“股票這樣一個(ge) 跌法，已經完全超出我的預期，一遍遍刷新了我的認知底線”“在公司今年努力抓住市場機會(hui) 提升市占率……收入利潤均實現雙增的前提下，股價(jia) 已經跌的快接近去年10月底的低點了！”“還是我作為(wei) 雨虹的董秘不夠努力，沒有和大家密切溝通？沒有對外充分傳(chuan) 遞雨虹的正能量和對未來可持續且高質量成長的信心？如果都不是的話，究竟是為(wei) 什麽(me) 如此負反饋”“我百思不得其解，這個(ge) 世界到底怎麽(me) 了”。

語飛來當時在文中指出，東(dong) 方雨虹董秘張蓓連發十二問，看似為(wei) 東(dong) 方雨虹股價(jia) 喊冤，卻是從(cong) 自己的認知和理解出發，犯了思想自由個(ge) 性獨立網絡群體(ti) 的大忌。另外，由於(yu) 多次在互動平台回應與(yu) 恒大、碧桂園、融創等大型房企債(zhai) 權債(zhai) 務占比多少時，董秘對應收賬款事項上“打太極”或答非所問統一範本式的小作文，其實在一定程度上影響了“有主見”的投資者，甚至提高了對東(dong) 方雨虹“應收賬款”的關(guan) 注度，加深了對企業(ye) 風險的審慎考量。

火上澆油的是，2023年11月，東(dong) 方雨虹又被“自家員工”喊話“退還股權激勵本金”。一位自稱東(dong) 方雨虹離職員工在東(dong) 方財富股吧發帖稱，當初找親(qin) 戚借錢、銀行消費貸加上借唄，買(mai) 了100萬(wan) （元）公司股票，如今離職1年仍無法拿回本金。該用戶表示，雖然簽了放棄收益的聲明，可以退還本金，但過去半年多了還未收到分毫，“跪求李董（東(dong) 方雨虹控股股東(dong) 、實控人李衛國）把錢還給我們(men) 。”對此東(dong) 方雨虹董秘張蓓回應稱，“李總”一定會(hui) 按照持股計劃協議要求履行承諾。

自家後院起火，內(nei) 部和外部原因共同作用，對東(dong) 方雨虹的股價(jia) 和市值產(chan) 生了災難級傷(shang) 害。

03
李老板兜底承諾下的無奈抉擇

股價(jia) 與(yu) 市值是企業(ye) 基本麵的反映，東(dong) 方雨虹股價(jia) 下行實際上與(yu) 其所處產(chan) 業(ye) 鏈息息相關(guan) 。主營防水業(ye) 務的東(dong) 方雨虹，與(yu) 房地產(chan) 行業(ye) 周期關(guan) 係緊密。房地產(chan) 市場降溫，出險房企增多，如何化解應收賬款的巨大壓力，是資本市場重點關(guan) 注東(dong) 方雨虹的地方。

2023年前三季度，東(dong) 方雨虹營收254億(yi) ，增長了8%，淨利潤約24億(yi) ，增長了42%。但賬上趴著的應收賬款，已經高達151億(yi) ，比年初增長了四成。受到巨額應收賬款的拖累，每有大型房企債(zhai) 務暴雷，東(dong) 方雨虹總是首先被波及，被投資者詢問有無合作關(guan) 係、債(zhai) 務占比。

市場擔憂，風險加劇，導致東(dong) 方雨虹至今市值暴跌逾70%。而持續下跌的股價(jia) 也給持股員工帶來了極大的壓力。對此，東(dong) 方雨虹在投資者互動平台上回應稱，公司2021年員工持股計劃沒有被平倉(cang) ，公司方麵亦在接受媒體(ti) 采訪時表示，李老板會(hui) 按照持股計劃協議履行承諾。

現實是殘酷的。為(wei) 了履行兜底承諾，李衛國不得不減持股份，即使財富大幅縮水。雖然李老板的初衷可能是為(wei) 了提振員工士氣、增強團隊凝聚力，但現實的血虧(kui) ，卻讓他不得不低下了頭。“東(dong) 方雨虹過去所有認知上的毛病，如果不是因為(wei) 市值跌了1000億(yi) ，我們(men) 不會(hui) 相信。在這件事上我們(men) 東(dong) 方雨虹要痛定思痛。”李老板在2023年12月7日2023年中國建築防水行業(ye) 年會(hui) 上如是說。

作為(wei) 公司的實際控製人，李衛國的減持行為(wei) 雖然是為(wei) 了履行承諾值得點讚，但也是其兜底承諾下的無奈抉擇。因為(wei) 一旦推遲或自有資金無法及時履行承諾的話，勢必將會(hui) 引發爆炸性的連鎖負麵效應，甚至是資本市場刻意或惡意做空，這將是東(dong) 方雨虹無法承受之重。

東(dong) 方雨虹李老板的“炸裂”減持行為(wei) ，自身也承擔了巨大的責任和風險。神秘彩金随机派发规则語飛來認為(wei) 有兩(liang) 個(ge) 警示意義(yi) ：一是員工持股計劃中，如何更好地平衡股東(dong) 、員工和管理者的利益，防止出現不必要的風險和損失。二是投資上市公司時，除了關(guan) 注公司的基本麵和市場表現外，還需要深入了解公司的治理結構和員工持股計劃等細節問題，更加謹慎和全麵地評估投資風險和機會(hui) 。

語飛來此前曾有一言：有誰會(hui) 用腳去投票呢？即使用腳，還得是大腦想了想，踢這一腳是重一點，還是輕輕一腳?正是因為(wei) 踢疼了，才有人醒了。