立邦這場會議信息超爆！對中國市場謹慎樂觀！份額、降價、並購…

1月24日，神秘彩金随机派发规则注意到，立邦塗料控股有限公司（以下簡稱“”或“公司”）發布了“買(mai) 方分析師和聯合總裁的小型會(hui) 議答疑摘要”。立邦集團代表執行官兼聯合總裁若月雄一郎、黃守金出席會(hui) 議，與(yu) 投資者、分析師現場進行溝通交流，對資本市場關(guan) 心的問題進行詳細解答。

這場會(hui) 議上，立邦透露了多項重要信息，包括公司對各地區的市場行情和業(ye) 務環境的分析、戰略規劃、並購計劃等。接下來，就跟著神秘彩金随机派发规则一起去看看。

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中國對於(yu) 立邦來說是謹慎樂(le) 觀的市場

黃守金首先對投資者關(guan) 注的中國市場做了詳細的分析。他提到，當前，中國市場的情況，與(yu) 此前相比發生了很大的變化。即使現在疫情已經平息，但市場環境也沒有達到當初所期待的改善。

2023年第一季度出現的改善趨勢很快就失速，一直持續到現在。中國經濟，特別是與(yu) 立邦關(guan) 係最為(wei) 密切的建築行業(ye) ，正麵臨(lin) 著嚴(yan) 重的逆風。由於(yu) 中國政府在約3年前開始實施的去杠杆化(削減過剩債(zhai) 務)政策的影響，負債(zhai) 的幾家大型民間開發商受到了極其嚴(yan) 重的打擊。

但是，最近除了最大的發展商之外，其他幾家發展商都實現了重組，這是明朗的征兆。香港法院於(yu) 2023年12月4日將最大開發商與(yu) 海外債(zhai) 務人和解的時間延長了一個(ge) 月。

在這種情況下，多個(ge) 地方政府放寬了對各城市的房地產(chan) 購買(mai) 限製，讓人們(men) 看到了些許希望的曙光。此外，還有消息稱存在一份白名單，名單中指定了50家能夠獲得支持和資金的開發商。根據這些情況，雖然產(chan) 生了政府應對現狀的安心感，但是作為(wei) 立邦關(guan) 於(yu) 立邦中國業(ye) 務的房地產(chan) 部門的盡早恢複是不能期待的。

基於(yu) 此背景，立邦的TUB（“TUB”指b2b商業(ye) 項目，與(yu) 客戶和主要建築公司的交易等）事業(ye) 受到了影響。眾(zhong) 所周知，TUB事業(ye) 這幾年迎來了巨大的轉換期。立邦和許多主要競爭(zheng) 對手一樣，一直致力於(yu) 為(wei) 大型開發商提供產(chan) 品和服務，但近年來將重心轉向地方的小規模開發商。此外，在向大型建築承包商和服務提供商構成的客戶基礎轉變的同時，正在超越傳(chuan) 統住宅領域的範圍，向非住宅領域和基礎設施領域轉變。

此外，對所有現有客戶的信用狀況進行重新評估，對交易對手的選擇也采取更加慎重的態度。因此，立邦大幅縮小了外牆隔熱等部分業(ye) 務，這些業(ye) 務一直沒有達到預期的業(ye) 績。

因此，以新建房屋和房地產(chan) 開發商為(wei) 對象的TUB業(ye) 務到2023年的銷售收益將減少，預計最多比前一年減少10%。但是，立邦樂(le) 觀地認為(wei) TUB事業(ye) 已經穩定了。今後，立邦的想法是先把小規模的事業(ye) 作為(wei) 基礎，再逐步積累，TUB事業(ye) 的營業(ye) 利潤在短期內(nei) 恢複是值得期待的。

隨著TUB業(ye) 務的穩定，立邦希望以較為(wei) 樂(le) 觀的態度迎接2024年的到來。但是，實際上支撐立邦中國業(ye) 務增長的是2023年大幅增長的TUC業(ye) 務（“TUC”指b2c商務麵向消費者的業(ye) 務、DIY業(ye) 務、經由代理店和銷售店的銷售額、電子商務等），增長率預計在10%左右。TUC事業(ye) 從(cong) 3年前開始實施了多個(ge) 成長戰略，其成果正在逐漸顯現。TUC事業(ye) 的增長率超過了市場和GDP。

相信TUC業(ye) 務在2024年也會(hui) 繼續保持超過市場和GDP的增長，而TUB業(ye) 務目前處於(yu) 非常穩定的狀態，如果新建市場好轉的話，相信可以抓住這個(ge) 機會(hui) 。關(guan) 於(yu) 若月總裁評價(jia) “中國對於(yu) 立邦來說無疑是謹慎樂(le) 觀的市場”，黃守金表示對此完全讚同。

2
麵對價(jia) 格競爭(zheng) 是否會(hui) 降價(jia) ？

關(guan) 於(yu) 投資者提出的“立邦中國在2023年TUC、TUB兩(liang) 大板塊麵臨(lin) 價(jia) 格競爭(zheng) ，今後產(chan) 品會(hui) 進一步降價(jia) 嗎?”問題。

黃守金表示，公司確實擔心價(jia) 格競爭(zheng) ，也認識當前正處於(yu) 非常嚴(yan) 峻的競爭(zheng) 環境下。特別是麵向普通消費者的市場中，確實存在一部分以價(jia) 格為(wei) 決(jue) 定性因素的細分市場。在消費者心理冷卻的市場上，也出現了一部分消費者轉向低價(jia) 產(chan) 品的征兆。這一趨勢表明，麵向普通消費者的經濟型產(chan) 品的需求越來越大。

從(cong) 中國塗料行業(ye) 麵向普通消費者的低價(jia) 產(chan) 品的動向來看，ASP(平均售價(jia) )確實在下降，價(jia) 格方麵確實起了作用。除了價(jia) 格以外，還有一些無法具體(ti) 確認的因素，公司在過去的一年裏實施了產(chan) 品降價(jia) 的同時，神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格也在下降。通過積極改善製造成本，盡可能地控製費用，來儲(chu) 備競爭(zheng) 所必需的餘(yu) 力。

舉(ju) 個(ge) 例子，本公司曾經與(yu) 強大的競爭(zheng) 對手就外部紋理產(chan) 品展開過競爭(zheng) 。那個(ge) 競爭(zheng) 對手在那個(ge) 事業(ye) 上獲得了巨大的利潤，而本公司卻沒能將成本結構降低到可以與(yu) 之抗衡的水平，因此價(jia) 格競爭(zheng) 是不可能的。然而，有時員工隻有處於(yu) 不利的狀況下，才能最大限度地發揮能力。

立邦在好幾個(ge) 月裏都落後於(yu) 競爭(zheng) 對手的情況下，針對這個(ge) 產(chan) 品想出了對策和方法，現在該產(chan) 品領先於(yu) 競爭(zheng) 對手。因為(wei) 構築了比競爭(zheng) 對手更有優(you) 勢的成本結構，確保了利潤。雖然部分細分市場的價(jia) 格競爭(zheng) 仍在持續，但已經確保了利潤。

與(yu) 利潤和價(jia) 格不同的是，立邦開始了“色彩戰略”，自從(cong) 引進CCM色彩管理係統以來，使得公司在高價(jia) 市場上持續保持了優(you) 勢地位。這樣的努力也為(wei) 立邦的主導地位做出了貢獻。雖然在產(chan) 品層麵，有些領域麵臨(lin) 著價(jia) 格競爭(zheng) ，但總體(ti) 上，相信各個(ge) 細分市場都能維持利潤。

關(guan) 於(yu) 利潤，產(chan) 品結構也做出了貢獻。在這一年間，一方麵TUC業(ye) 務實現了快速增長，另一方麵TUB業(ye) 務有所縮小。TUB業(ye) 務與(yu) 以前的TUC業(ye) 務相比，平均利潤較低，如果兩(liang) 個(ge) 業(ye) 務的銷售比例發生變化，NIPSEA中國業(ye) 務的整體(ti) 利潤率也會(hui) 發生變動。因此，本公司至少在令人滿意的範圍內(nei) 維持了一定水平的利潤。

說到底，立邦的員工一直致力於(yu) 實現本公司品牌能夠確保的最大範圍內(nei) 的最高利潤，希望成為(wei) 負責任的品牌領導者。因此，對於(yu) 可能會(hui) 破壞市場環境的短期的產(chan) 品降價(jia) ，公司絕對不會(hui) 讚同，立邦會(hui) 維持在市場上值得信賴的價(jia) 格。

黃守金認為(wei) ，今後尤其要通過活用高層的增長帶來的營業(ye) 杠杆，在維持收益性的同時，實現事業(ye) 的進一步增長。

關(guan) 於(yu) “2024年經營環境會(hui) 改善嗎?”這一問題，其背景是2023年的住宅竣工數量穩步增長。預計2024年的住宅竣工數量將比2023年減少，但由於(yu) 中國政府希望盡快完成未完工的集體(ti) 住宅，因此預計竣工件數將保持在較高水平。由於(yu) 已經支付定金的購房者可以入住，預計市場的不安感也將得到緩解。

新建市場會(hui) 在2024年恢複緩慢。立邦一方麵將重點放在TUC事業(ye) 上，另一方麵TUB事業(ye) 的方針是繼續進行適當的活動。將重心轉向更廣泛的顧客，同時將視野擴大到住宅領域以外的領域。

TUB業(ye) 務的目標是為(wei) 央企、醫院、政府機關(guan) 、學校等特定領域提供產(chan) 品。通過這樣的努力確保特定領域的客戶，實現與(yu) 競爭(zheng) 對手的差異化，並有可能抵消2024年住宅竣工數量減少帶來的負麵影響。公司期待著以這樣的方針對減輕經營環境的惡化發揮效果。

3
中國區並購幾率相對較小

關(guan) 於(yu) 未來並購的計劃，黃守金表示，立邦並購的目的非常簡單，重點在於(yu) 是否為(wei) “股東(dong) 價(jia) 值最大化(MSV)”做出貢獻，並與(yu) MSV相匹配。因此，地區性的優(you) 先順序沒有太大的意義(yi) 。考慮到公司廣泛的產(chan) 品結構，現在還沒有必須補充的新產(chan) 品。無論在什麽(me) 情況下，並購都必須有助於(yu) EPS的擴大，在低風險的情況下帶來好的回報。變化也很重要。在滿足了所有這些標準的基礎上，公司收購的資產(chan) 擁有優(you) 秀的業(ye) 績和財務狀況，風險低。立邦今後也會(hui) 在更多的國家和地區尋找收購機會(hui) ，但與(yu) 國家和地區的框架無關(guan) 。

關(guan) 於(yu) 在中國區並購的可能性，若月雄一郎表示，如果有低風險、好回報、低變化的有魅力的收購機會(hui) 的話，我們(men) 會(hui) 積極考慮。但是，與(yu) 其他地區相比，中國區找到合適的並購候選企業(ye) 的概率可能比較低。雖然不能斷言不實施並購，但正如黃守金總裁提到的那樣，從(cong) 資本分配的角度來看，與(yu) 其實施並購，不如致力於(yu) 現有業(ye) 務的增長，會(hui) 帶來更好的結果。

黃守金也提到，目前，中國找不到有力的並購對象。但是，如果是與(yu) 公司的做法一致，低風險，合理的案件，有能力的經營團隊的話，包括中國和印度在內(nei) 的世界上的任何一個(ge) 國家和地區我們(men) 都會(hui) 很關(guan) 心。相反，如果不滿足這些條件，無論世界上哪個(ge) 國家或地區，立邦都不會(hui) 感興(xing) 趣。公司在並購方麵貫徹極其嚴(yan) 格的方針。

一直以來，我們(men) 將集團的合作夥(huo) 伴公司（收購的企業(ye) ）定義(yi) 為(wei) 真正獨立自主的企業(ye) 。本公司鼓勵這些合作夥(huo) 伴在充分利用本集團資金實力的同時，發揮各自的優(you) 勢，為(wei) 實現事業(ye) 增長而進行自由活躍的活動。另一方麵，如果合作夥(huo) 伴公司之間的相互合作能夠產(chan) 生優(you) 勢，立邦集團會(hui) 全力幫助各合作夥(huo) 伴公司進行自由的相互交流，利用彼此的優(you) 勢，包括成功案例等。

亞(ya) 洲地區的“Selleys”品牌也是一個(ge) 案例。“Selleys”品牌在澳大利亞(ya) 和新西蘭(lan) 取得了巨大的成功，但在立邦收購DuluxGroup（澳洲）之前，Selleys在其他地區並不是知名品牌。此後，立邦集團利用該品牌在亞(ya) 洲各地建立的銷售網絡，在與(yu) 傳(chuan) 統塗料、塗層領域不同的SAF(密封劑、粘合劑、填充劑)領域推出了“Selleys”產(chan) 品，打開了市場。今後不僅(jin) 在SAF領域，在家庭用品和清潔溶劑(cleaning)領域也可以推廣“Selleys”品牌。

關(guan) 於(yu) 合作夥(huo) 伴公司之間的合作關(guan) 係，歸根結底，澳大利亞(ya) 的合作夥(huo) 伴公司實施的措施也可以導入印度。隻要是合乎邏輯的合作，隻要與(yu) MSV的想法完全一致，公司的經營團隊在任何時候都是一心一意地前進。不需要嚴(yan) 厲的鞭策和激勵，隻要經營團隊以自律、獨立的意誌發揮本領，發現價(jia) 值，就會(hui) 做出正確的決(jue) 斷。

黃守金表示，未來，立邦將通過構築支持挑戰的人才基礎，在逆風中脫穎而出，實現穩健的增長，獲得塗料、塗層領域的市場支配權。利用創新技術和靈活的行動轉型，公司中國市場將加速增長。同時，立邦還將發揮公司優(you) 勢，在塗料周邊領域實現新增長。