裝雞蛋的籃子太少，細分領域龍頭連續三年滑鐵盧

麥加芯彩作為(wei) 集裝箱塗料和風電塗料的龍頭，一上市便風頭無兩(liang) ，成為(wei) 塗料上市企業(ye) 股價(jia) 的天花板。

雖然是細分領域的龍頭，但由於(yu) 裝雞蛋的籃子太少，對某個(ge) 細分領域市場過於(yu) 依賴，在行業(ye) 形勢持續不好的時候，麥加芯彩的業(ye) 績也遭遇三連降。

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近三年來，隨著國際集裝箱市場的持續低迷，麥加芯彩的業(ye) 績也是三連降的。

2021-2023年，麥加芯彩的營業(ye) 收入分別為(wei) 19.9億(yi) 元、13.87億(yi) 元、11.41億(yi) 元，歸屬於(yu) 股東(dong) 的淨利潤分別為(wei) 3.26億(yi) 元、2.6億(yi) 元、1.67億(yi) 元。

雖然分紅的手筆很闊綽，股價(jia) 最高時達到91.8元，一度成為(wei) 上市塗料行的天花板，但隨著三連降業(ye) 績的公布，股價(jia) 已經下降了60%多。

作為(wei) 細分領域龍頭、專(zhuan) 精特新小巨人企業(ye) ，麥加芯彩的產(chan) 品做得很專(zhuan) 很精，但產(chan) 品線過於(yu) 單一，對集裝箱市場過於(yu) 依賴，企業(ye) 的抗風險的能力相對較弱。

麥加芯彩在集裝箱塗料的市場占有率達到了26%，營業(ye) 收入很高，但毛利率很低。

打開2023年報，麥加芯彩年收入11.4億(yi) 元，同比下降17.75%，歸屬於(yu) 股東(dong) 的淨利潤1.67億(yi) 元，同比下降36.79%。

其中集裝箱塗料營收5.84億(yi) 元，比上年下降了37.84%，即使這樣，集裝箱塗料在營收中的占比仍然超過了一半，達到了51%。風電塗料營收5.1億(yi) 元，比上年增加了27.34%，即使這樣，在營收中的占比也隻達到45%。其他塗料0.46億(yi) 元，營收占比4%。

但集裝箱塗料的毛利率隻有17.04%，而風電塗料的毛利率達到46.35%。可以說麥加芯的業(ye) 績由集裝箱塗料撐起了半邊天，淨利潤基本上是風電塗料撐起來的。

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麥加芯彩在解釋2023年營利雙降的原因時說，主要是由於(yu) 集裝箱行業(ye) 在經曆2021年度及2022年上半年的需求極端爆發之後， 隨著海外港口和供應鏈擁堵的逐步改善，自 2022 年下半年起全球流通集裝箱出現冗餘(yu) ，新箱市場於(yu) 2022 年下半年至 2023 年三季度遭遇周期性低穀，進而導致公司 2023 年度集裝箱塗料收入和毛利率下降，故淨利潤及扣非淨利潤下降。

其實就是產(chan) 品過於(yu) 單一，放雞蛋的籃子太少，對下遊集裝箱市場過於(yu) 依賴。

當下遊市場好時，麥加芯彩跟著行業(ye) 快速發展，當下遊市場持續低迷時，麥加芯的業(ye) 績就會(hui) 跟著行業(ye) 持續下滑。

2024年一季度，麥加芯彩的營收增長了31.02%，達到3.02億(yi) 元，但淨利潤下滑的局麵沒有得到改善，歸屬於(yu) 股東(dong) 的淨利潤為(wei) 0.28億(yi) 元，大幅下滑49.84%。

這是麥加芯彩一季度風電塗料收入偏低導致的。風電塗料的毛利率高達46.35%，一季度風電塗料收入偏低，導致了公司整體(ti) 利潤的腰斬。

集裝箱塗料雖然銷售額較大，但毛利率隻有17.04%，甚至比普通工業(ye) 塗料的毛利率還要低。這也是一季度，雖然下遊集裝箱市場回暖，麥加芯彩集裝箱塗料的銷量提高，但整體(ti) 業(ye) 績的淨利率還是打對折的主要原因。

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在4月23日的投資者關(guan) 係活動中，麥加芯彩的董秘、財務總監崔健民對這幾年國際集裝箱市場的變化進行了解讀。

自 2020年紅海事件爆發開始，集裝箱行業(ye) 經曆了前所未有的變化， 基本可以分成幾個(ge) 階段。

第一階段：2021年至2022年第三季度經曆了集裝箱行業(ye) 發展史上從(cong) 未有過的 “一箱難求、量價(jia) 齊升”的狂飆；第二階段：2022年第四季度起風雲(yun) 突變，至 2023年年末持續低迷，尤其2023年下半年產(chan) 品價(jia) 格偏低；第三階段：2023 年第四季度末至今集裝箱需求逐漸回暖。

為(wei) 了解決(jue) 產(chan) 品過於(yu) 單一的問題，麥加芯彩進入了船舶塗料和光伏塗料賽道。目前船舶塗料的認證已經取得進展，光伏塗料的產(chan) 品也在推進，但尚未形成實質性的營收。（神秘彩金随机派发规则）