淨利潤暴跌85.94%！凱倫“警告”自己：防範應對四大風險

8月24日，凱倫(lun) 股份發布半年報，公司今年上半年實現營收12.20億(yi) 元，同比下降6.64%，歸母淨利潤776.35萬(wan) ，同比下降85.94%。

針對財務數據各項，凱倫(lun) 股份表示，報告期內(nei) 戰略轉型導致銷售減少，新設子公司投入運營、抵債(zhai) 資產(chan) 折舊增加，借款費用化利息增加，可抵扣暫時性差異增加，導致遞延所得稅費用減少，以房抵債(zhai) 的增加致使銷售收到的現金減少等等，一一都做了說明標注。

作為(wei) 防水規模體(ti) 量不如東(dong) 方雨虹、科順、北新建材的凱倫(lun) 股份，其今年上半年成績不如人意，“鴨梨山大”的背後，其實也正是很多中等規模正向頭部衝(chong) 擊的企業(ye) 目前經營狀況的縮影，也最有參考和參照性。

半年報中，凱倫(lun) 股份提及麵臨(lin) 的四大風險和應對措施，既是對自己的“警告”，也是對諸多企業(ye) 的“忠告”，應該關(guan) 注並警醒。

一是應收賬款損失風險。隨著公司銷售規模擴大，銷售網絡市場覆蓋範圍的不斷擴張以及客戶數量持續增長，公司營業(ye) 收入規模逐年上升，應收賬款呈增長趨勢。近幾年，房地產(chan) 行業(ye) 經曆了多輪降杠杆、去庫存、資金監控等政策調控，使得房地產(chan) 業(ye) 正在經曆結構性改變，如公司主要債(zhai) 務人未來出現財務狀況惡化，導致公司應收賬款不能按期收回或無法收回產(chan) 生壞賬，將對公司業(ye) 績和生產(chan) 經營產(chan) 生一定影響。

凱倫(lun) 股份表示，公司將積極調整銷售策略、加強信用風險管控、加大應收賬款回款催收力度、增加資產(chan) 抵押物、非訴及訴訟方式的應收賬款催等措施保障資產(chan) 安全，降低應收賬款潛在風險。

二是房地產(chan) 行業(ye) 的宏觀政策調控風險。公司屬於(yu) 建築防水行業(ye) ，生產(chan) 的建築防水產(chan) 品主要應用於(yu) 國內(nei) 外工業(ye) 建築、民用建築、公共設施和其他基礎設施建設工程。房地產(chan) 行業(ye) 宏觀調控、房地產(chan) 投資增速下滑對公司銷售收入的持續增長和盈利質量影響較大：一是房地產(chan) 行業(ye) 總體(ti) 投資下滑導致房地產(chan) 企業(ye) 對公司產(chan) 品需求減少致使公司銷售收入增幅下降；二是受投資總額下降的影響，房地產(chan) 集采客戶可能因控製成本而壓低公司防水材料的銷售價(jia) 格，致使公司銷售毛利下降；三是房地產(chan) 行業(ye) 受宏觀調控等影響資金趨緊，部分公司麵臨(lin) 流動資金流動性危機，公司對房地產(chan) 行業(ye) 客戶的應收賬款持續增加，致使公司資金成本上升。

凱倫(lun) 股份表示，公司將降低地產(chan) 客戶依賴，大力拓展銷售渠道，增加非房業(ye) 務占比，進一步拓展基礎設施建設、城市新興(xing) 基建及工業(ye) 倉(cang) 儲(chu) 物流、光伏屋麵等非房地產(chan) 領域的業(ye) 務範圍；打造高分子行業(ye) 標杆、實施差異化營銷戰略，推動研發能力創新、開拓新品類，實現多領域協同發展，為(wei) 公司創造新的價(jia) 值增長點。

三是神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格波動風險。公司產(chan) 品的主要原輔材材料主要包括瀝青、HDPE 粒子、聚酯胎、SBS、覆膜、乳液、聚醚等，各類化工原料及包裝物成本占公司主營業(ye) 務成本的比重較大，如果神秘彩金随机派发最高赠送市場價(jia) 格大幅上漲，公司不能把神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格波動的風險及時轉移到下遊客戶，會(hui) 存在因材料價(jia) 格上漲帶來的主營業(ye) 務成本增加、業(ye) 績下滑的風險。

凱倫(lun) 股份表示，公司將進一步加強神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格變動趨勢分析，合理增加神秘彩金随机派发最高赠送儲(chu) 備以應對短期價(jia) 格波動帶來的成本上升風險。公司將通過提升管理水平、提高生產(chan) 效率等方式合理控製成本，通過優(you) 化產(chan) 品配方、開發高附加值產(chan) 品、拓寬新應用領域等方式提升公司盈利能力。

四是行業(ye) 競爭(zheng) 加劇風險。隨著國民經濟的發展和防水材料在建築應用領域的不斷擴大，防水材料市場容量不斷增長，但行業(ye) 競爭(zheng) 也相對激烈。一方麵，我國防水材料生產(chan) 企業(ye) 數量眾(zhong) 多，但長期以來防水行業(ye) 無序競爭(zheng) 現象較為(wei) 突出，公司當前仍麵臨(lin) 著部分行業(ye) 企業(ye) “質次價(jia) 低”的價(jia) 格競爭(zheng) 壓力；另一方麵，隨著我國防水等級要求的提高及環保政策的趨嚴(yan) ，行業(ye) 的整合集中將是長期趨勢，行業(ye) 內(nei) 優(you) 勢企業(ye) 的綜合競爭(zheng) 力也將不斷提高，行業(ye) 競爭(zheng) 將從(cong) 當前的價(jia) 格競爭(zheng) 逐步轉變為(wei) 產(chan) 品質量、技術研發和內(nei) 部管理等方麵的競爭(zheng) ，競爭(zheng) 的層次進一步提高。

凱倫(lun) 股份表示，公司將在研發創新、產(chan) 品優(you) 化、綠色環保、市場開拓等方麵繼續發揮優(you) 勢，提升公司品牌影響力。同時，通過優(you) 化產(chan) 能布局、新品研發，綜合利用公司在研發、製造、產(chan) 品、施工等優(you) 勢，更好的滿足客戶需求。未來產(chan) 業(ye) 監管政策收緊將加速淘汰非標產(chan) 品及落後工藝、隨著下遊消費需求升級，公司也將繼續發揮在研發實力、品牌影響力、產(chan) 品質量、合理的產(chan) 能布局、差異化競爭(zheng) 策略等方麵的優(you) 勢，引導行業(ye) 逐步趨於(yu) 規範化、集中化，進一步提升公司在行業(ye) 內(nei) 的領先優(you) 勢。