防水四弟，群狼環伺

防水四弟，群狼環伺。

01
一連串下滑的數據

近日，凱倫(lun) 股份披露今年三季報。

前三季度，凱倫(lun) 股份實現營業(ye) 收入18.11億(yi) 元，同比下降12.92%；歸母淨利潤虧(kui) 損3214.86萬(wan) 元，與(yu) 上年同期盈利7507.76萬(wan) 元相比，下降高達142.82%。經營活動產(chan) 生的現金流量淨額為(wei) -5.14億(yi) 元，上年同期為(wei) -2.74億(yi) 元。

單從(cong) 第三季度的具體(ti) 數據來看，凱倫(lun) 股份營收5.91億(yi) 元，同比下降23.54%；淨利潤虧(kui) 損3991.21萬(wan) 元，同比下降高達300.80%。

一連串的下滑數據，反映了凱倫(lun) 股份在市場中的競爭(zheng) 壓力，以及所麵臨(lin) 的嚴(yan) 峻挑戰。

02
攀升的應收賬款

截至2024年前三季度，凱倫(lun) 股份應收賬款21.87億(yi) 元，在業(ye) 績大幅下滑的同時，激增的應收賬款背後隱藏著巨大的風險。

雖然公司在半年報中解釋稱，應收賬款的增長主要是由於(yu) 公司銷售規模擴大、銷售網絡覆蓋範圍擴張及客戶數量增加所致，但不可否認的是，房地產(chan) 行業(ye) 的債(zhai) 務危機對此產(chan) 生了深遠影響。

特別是恒大的壞賬問題，更是讓凱倫(lun) 股份雪上加霜。早在2021年，公司實際控製人錢林弟等人曾承諾，對恒大集團及其成員企業(ye) 的應收賬款及應收票據餘(yu) 額合計1.88億(yi) 元，如在2022年12月31日未能收回，將由承諾人承擔，並在2022-2024年年報披露後的60個(ge) 工作日內(nei) 分期支付。然而在支付了第一批兜底承諾補償(chang) 款後，凱倫(lun) 股份的高管資金似乎捉襟見肘。

2024年8月30日，凱倫(lun) 股份收到深交所的監管函和江蘇證監局責令改正的措施決(jue) 定。董事長錢林弟、董事李忠人承諾的第二批補償(chang) 款4794.38萬(wan) 元和706.35萬(wan) 元，因資金周轉困難，逾期未支付。為(wei) 支付補償(chang) 款，董事長錢林弟決(jue) 定放棄分紅、薪資減半、股權轉讓、抵押四處房產(chan) ，董事李忠人決(jue) 定放棄分紅、薪資減半、股權轉讓。

03
群狼環伺，如何突圍

在北新建材未殺入防水領域之前，凱倫(lun) 股份曾當防水三哥好多年。

而自北新建材2019年跨界進入防水，2020年取代凱倫(lun) 季軍(jun) 的位置，凱倫(lun) 就成“落座”東(dong) 方雨虹、科順股份、北新建材之後，成為(wei) 防水四巨頭中最小的“四弟”。

但最小的“四弟”也是諸多中小規模防水企業(ye) “緊盯”和“追趕”的對象。在一超（東(dong) 方雨虹）兩(liang) 雄（科順、北新）多強（凱倫(lun) 、、、西卡、卡萊爾、宇虹、卓寶、宏源、藍盾等）的競爭(zheng) 格局中，凱倫(lun) 的產(chan) 能及布局在群狼環伺中並不占有太大優(you) 勢。稍有停滯，第三梯隊頭狼的位置，就會(hui) 被其他企業(ye) 搶走。

在地產(chan) 拖累下的困境中，凱倫(lun) 股份選擇了積極變革和轉型。

早在2023年2月18日，神秘彩金随机派发规则在《2023，凱倫(lun) 變了》一文中，就注意到董事長錢林弟在2月16日凱倫(lun) 股份2023年合作夥(huo) 伴大會(hui) 上，提出了未來凱倫(lun) 股份的企業(ye) 定位：

未來凱倫(lun) 股份的企業(ye) 定位將不再是一家傳(chuan) 統防水材料製造商，而是工商業(ye) 屋麵領軍(jun) 企業(ye) 、分布式光伏產(chan) 業(ye) 鏈係統服務商、新基建和城市更新產(chan) 品係統服務商。

凱倫(lun) 股份主動收縮了部分風險較大的房地產(chan) 客戶訂單，轉而拓展工業(ye) 建築、基礎設施、地礦、光伏、地坪等領域的廣闊市場。這一戰略調整，旨在彌補地產(chan) 業(ye) 務下降導致的業(ye) 務下滑，保證公司的持續穩定經營發展。

同時，凱倫(lun) 股份還在大力發展高分子防水產(chan) 品，並將其作為(wei) 公司的代表性名片。此外，公司還在積極布局新領域，培育第二甚至第三增長曲線。通過逐步的戰略轉型，凱倫(lun) 股份希望成為(wei) 一家多應用領域並重的上市企業(ye) 。

在光伏領域，凱倫(lun) 股份更是推出了全新的解決(jue) 方案和拳頭產(chan) 品。例如，其開發的全生命周期光伏屋麵解決(jue) 方案（CSPV係統），通過高分子防水材料，有效滿足了光伏發電係統25年以上的防護需求。這一創新不僅(jin) 有助於(yu) 公司在光伏領域站穩腳跟，更有助於(yu) 推動國家實現碳中和碳達峰的目標。

選擇了積極變革和轉型的凱倫(lun) 股份，戰略轉型注定要麵臨(lin) 調整的陣痛。雖然前路充滿挑戰和不確定性，但凱倫(lun) 仍在堅定前行。我們(men) 希望，在挑戰麵前，凱倫(lun) 會(hui) 變得更好！