“收購AOC是為了減少對中國市場的依賴？” 立邦這樣回應

2025年1月7日，神秘彩金随机派发规则注意到，塗料控股有限公司（以下簡稱“立邦”或“公司”）發布了於(yu) 12月舉(ju) 行的2024年投資者關(guan) 係日上關(guan) 於(yu) “公司治理”的答疑要點。針對近期備受關(guan) 注的收購AOC事件進行回應，還深入探討了收購目的、收購過程中的風險評估、管理潛力以及未來的並購策略。

2024年10月28日，立邦宣布，正式完成了對全球特種配方企業(ye) AOC的收購。立邦將以23.04億(yi) 美元（約合人民幣164億(yi) 元）的價(jia) 格收購主要在美國和歐洲運營的特種配方企業(ye) AOC的所有股權。此次收購完成後，AOC將成為(wei) 立邦的全資子公司，立邦也將借此機會(hui) 全麵接手AOC在全球的業(ye) 務。

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收購AOC旨在提升整體(ti) 盈利能力 非減少中國市場依賴

投資者：最近宣布收購AOC的目的是為(wei) 了減少你們(men) 對中國市場的依賴，這樣理解是否正確？

立邦獨立董事Masayoshi Nakamura：中國市場繼續呈現增長潛力，我們(men) 或許能夠減輕中國市場的依賴。但我們(men) 對這樣的期望是否合理，可能會(hui) 因個(ge) 案而異。

在履行我們(men) 對股東(dong) 的義(yi) 務後，公司的剩餘(yu) 價(jia) 值最大化，我們(men) 在中國的業(ye) 務對我們(men) 的每股收益產(chan) 生了積極的影響。此外，我們(men) 預計AOC交易將產(chan) 生積極影響。我們(men) 的戰略，特別是在投資組合管理方麵，隻關(guan) 注MSV（股東(dong) 價(jia) 值最大化），無論這些業(ye) 務是否能立即為(wei) 我們(men) 的短期和長期每股收益增長做出貢獻。在現金管理方麵，我們(men) 的中國業(ye) 務對現金產(chan) 生和每股收益增長做出了重大貢獻。它們(men) 在中國的擴張努力也在自籌資金。這表明我們(men) 在中國的業(ye) 務是穩健的。我們(men) 一直在尋找其他管理良好的業(ye) 務，可以對我們(men) 的每股收益增長產(chan) 生積極影響。

我們(men) 主要關(guan) 注的不是地域擴張或在任何特定地區成為(wei) 第一，而是我們(men) 能實現多少每股收益增長。我們(men) 希望我們(men) 的努力最終將減輕目前中國的折扣，導致更積極的前景。

盡管目前麵臨(lin) 挑戰，但我們(men) 相信隨著中國市場的反彈，公司的整體(ti) 業(ye) 務將會(hui) 改善。即使在目前的情況下，我們(men) 的中國業(ye) 務表現良好，預計中期表現會(hui) 更好。

立邦代表執行官兼聯合總裁Yuichiro Wakatsuki：我想確保每個(ge) 人都明白，雖然MSV是關(guan) 於(yu) 每股收益最大化，但它也是關(guan) 於(yu) PER最大化。正如開頭所提到的，我們(men) 認為(wei) 資本市場對我們(men) 的看法與(yu) 我們(men) 整個(ge) 立邦塗料集團的業(ye) 務現實之間存在差距。

我們(men) 正在增加另一項有價(jia) 值的資產(chan) ，收購AOC的目的不是為(wei) 了減少我們(men) 對中國業(ye) 務的依賴，而是為(wei) 了提高整體(ti) 盈利能力。我們(men) 的並購策略可能更關(guan) 注非中國資產(chan) ，這可能會(hui) 稀釋我們(men) 在中國的風險敞口。然而，我們(men) 的主要目標仍然是提高盈利能力，或MSV。

澄清一下，我們(men) 致力於(yu) 在中國的持續增長，但我們(men) 的重點是整體(ti) 業(ye) 務。我敦促分析師和投資者在評估我們(men) 的戰略時采用更廣闊的視角。雖然解決(jue) 有關(guan) 中國的問題很重要，但同樣重要的是要認識到我們(men) 的使命是成為(wei) 一家最終使我們(men) 的股東(dong) 受益的EPS複合機器。

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收購AOC的關(guan) 鍵因素

投資者：最近，立邦宣布收購AOC。我知道你們(men) 已經仔細考慮了各種風險，貴董事會(hui) 成員也精通並購。您能否詳細說明促使您進行此次收購的關(guan) 鍵因素，特別是在業(ye) 務風險和管理潛力方麵？

Masayoshi Nakamura：這個(ge) 問題與(yu) 收購AOC有關(guan) ，特別是董事會(hui) 如何討論該收購並評估AOC的風險和管理潛力。收購AOC的想法是在2024年7月中下旬向所有董事會(hui) 成員介紹的。

讓我解釋一下委員會(hui) 是如何按時間順序審查這一機會(hui) 的。在7月中旬，我們(men) 意識到管理團隊正在以非常嚴(yan) 肅的方式審查AOC。雖然AOC並不完全屬於(yu) 油漆和塗料領域，但它屬於(yu) 我們(men) 的領域。當時，管理團隊也在考慮其他機會(hui) ，包括集團和其他集團公司的潛在交易。

我們(men) 同時審查了多個(ge) 並購交易，必須確定哪一個(ge) 應該是我們(men) 最優(you) 先考慮的。我們(men) 的評估主要集中在每個(ge) 機會(hui) 在短期、中期和長期內(nei) 如何增加eps，以及每個(ge) 業(ye) 務管理團隊的質量。

我們(men) 考慮了所有可能的機會(hui) ，並將其縮小到兩(liang) 三個(ge) 潛在的想法。我們(men) 繼續評估這些選擇，直到做出最終決(jue) 定。這個(ge) 過程包括將每項業(ye) 務的潛在風險與(yu) 我們(men) 現有的業(ye) 務進行比較，同時顧問們(men) 強調了市場的樂(le) 觀前景。

我們(men) 依靠我們(men) 的知識和經驗來評估這些機會(hui) ，仔細審查擬議的項目和其他因素。在整個(ge) 過程中，我們(men) 的管理團隊與(yu) 目標公司的管理層進行了接觸，提出了許多問題，並進行了徹底的盡職調查。

最終，我們(men) 確定AOC代表了我們(men) 最好的機會(hui) 。在承認一定程度的風險的同時，我們(men) 鼓勵我們(men) 的管理層承擔這個(ge) 風險。重要的是，被收購公司的管理層也準備承擔我們(men) 可以接受的進一步風險。

這就是我們(men) 評估潛在收購機會(hui) 的方式。在宣布這一消息後，我們(men) 在11月召開了一次董事會(hui) 會(hui) 議，開始審查其他潛在的機會(hui) 。這表明我們(men) 正在努力探索並購機會(hui) 並做出明智的決(jue) 定。

Yuichiro Wakatsuki：我查看了記錄，發現我們(men) 最初是在5月，而不是7月向董事會(hui) 提出AOC的機會(hui) 。我們(men) 在3月份甚至前一年的頭腦風暴會(hui) 議上進行了更廣泛的討論。具體(ti) 來說，在我們(men) 審查的許多項目中，我在董事會(hui) 報告中提到了多個(ge) 我或另一方決(jue) 定不繼續進行的項目。董事會(hui) 的日程非常繁忙，要評估執行團隊提出的許多機會(hui) 。

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並購策略的未來展望

投資者：展望未來，您打算經常考慮這些類型的交易，還是每一兩(liang) 年考慮一次？我注意到，在宣布收購AOC後，市場對其股價(jia) 反應積極。董事會(hui) 打算多久審查一次這種可能的收購？此外，就技能組合而言，有效評估潛在並購交易所需的缺失能力是什麽(me) （如果有的話）？我知道董事會(hui) 有一個(ge) 很好的技能組合矩陣，正如董事會(hui) 的簡報所反映的那樣，但請提及目前的技能組合是否有任何差距。

Masayoshi Nakamura：首先，你的理解是正確的。我們(men) 將不斷審查並致力於(yu) 完成交易，包括像AOC這樣的交易，以及潛在的更大或不同領域的交易。

至於(yu) 我們(men) 九名董事會(hui) 成員的技能組合，我目前沒有看到任何差距。然而，如果我們(men) 需要特定的知識，如市場洞察力或技術專(zhuan) 長，我們(men) 肯定會(hui) 聘請外部顧問，以確保我們(men) 在做出決(jue) 定時盡可能了解情況。根據我的觀察和我們(men) 正在進行的評估，我認為(wei) 我們(men) 目前並不缺少任何基本技能。

神秘彩金随机派发规则了解到，通過此次答疑會(hui) ，立邦成功回應了投資者對於(yu) 收購AOC目的的疑慮，並展示了其在中國市場以及全球市場的穩健布局和戰略考量。未來，立邦將繼續秉承股東(dong) 價(jia) 值最大化的原則，積極探索並購機會(hui) ，拓展市場版圖，提升整體(ti) 盈利能力。

同時，立邦也將繼續加強與(yu) 投資者的溝通與(yu) 合作，及時披露重要信息，共同推動公司的可持續發展。在全球化的大背景下，立邦有望通過並購等多元化手段，實現更快速、更穩健的增長，為(wei) 股東(dong) 創造更大的價(jia) 值。