三棵樹：加速“國產替代”力爭做到中國第一

近日，在三棵樹上市公司調研會(hui) 上，副總裁米粒分享了公司未來五年的規劃及塗料行業(ye) 未來的發展趨勢。他提到，未來三棵樹將主要圍繞擴大規模，提升市占率、國產(chan) 替代的等方麵發力。未來五年公司有望實現50%的收入複合增長。長遠來說，公司希望成為(wei) 中國市場絕對的第一，能夠進入世界第三。

加速“國產(chan) 替代” 力爭(zheng) 做到中國第一

在塗料行業(ye) ，建築塗料增長來自於(yu) 新增基礎設施建設、新增地產(chan) 投資、新房裝修及存量房二次裝修的共同驅動，塗料行業(ye) 為(wei) 典型的房地產(chan) 後市場行業(ye) ，市場容量的增長並不會(hui) 隨著房地產(chan) 新開發投資增速放緩而同比例放緩，巨大的存量市場反而會(hui) 使需求保持穩定增長態勢，需求主要來源於(yu) 舊房重塗、二次裝修。隨著房地產(chan) 市場存量的擴大，重塗需求占比將增大，同時建築塗料的消費品屬性將逐步增強。在二次裝修占比提升的情況下，消費者直接或通過承包商購買(mai) 塗料的占比隨之提升，經銷商模式成為(wei) 主流。此外，政府近年來不斷加大公共基礎建設投入，如公租房建設、城鄉(xiang) 改造、美麗(li) 鄉(xiang) 村建設等工程均成為(wei) 塗料市場的新增長點。我國人均建築塗料消費遠低於(yu) 世界平均水平，隨著中國塗料市場發展成熟，中國塗料市場具有有大幅增長的空間。

“目前塗料行業(ye) 屬於(yu) 高度分散的狀態，但我們(men) 覺得塗料市場是必然會(hui) 走向集中的，從(cong) 海外的經驗來看，但是它是用一百多年的時間。”米粒提到，“我們(men) 如果對比海外的塗料公司，例如海外最大的塗料公司叫做宣偉(wei) ，市占率52%，前幾年是超過5000億(yi) 的市值。它當時也是四五個(ge) 點，成長速度是很快的，從(cong) 這個(ge) 行業(ye) 來看這個(ge) 行業(ye) 是比較集中的。我覺得中國可能不需要用一百年集中，速度會(hui) 更快，這個(ge) 行業(ye) 是從(cong) 一八世紀開始的，現在的資金融通手段加快了這個(ge) 行業(ye) 的發展。”

關(guan) 於(yu) 未來五年公司的規劃以及行業(ye) 趨勢。米粒表示，“一個(ge) 大的核心就是規模提升，公司還會(hui) 堅持做規模，做市占率。第二點是國產(chan) 替代，我們(men) 的競爭(zheng) 對手就是兩(liang) 個(ge) 老外，和，在當下內(nei) 循環和大循環背景下還是有利於(yu) 國產(chan) 品牌去做的，B端的政府項目包括國企項目，我們(men) 跟立邦的競爭(zheng) 還是有優(you) 勢的。未來五年的目標是50%的收入複合增長。長遠點我們(men) 希望成為(wei) 絕對的中國第一，希望能夠進入世界第三。因為(wei) 中國的塗料市場相當於(yu) 美國+印度+日本三個(ge) 國家，世界上最大的塗料使用國家，我們(men) 隻要做到中國第一，未來就可以往世界前三去衝(chong) ，這是我們(men) 未來五年主要發展方向。”

對標亞(ya) 洲塗料 走適合企業(ye) 自身發展路徑

研討會(hui) 上，米粒提到，“關(guan) 於(yu) 我們(men) 的估值，市場老是說我們(men) 太貴了，確實挺貴的，但是我覺得分兩(liang) 個(ge) 角度來看。第一塗料行業(ye) 喜歡出大公司，例如美國最大的塗料企業(ye) 宣偉(wei) 市值5000多億(yi) ，第二大塗料企業(ye) PPG2000多億(yi) 市值，立邦2000多億(yi) 市值。中國是最大的市場，是比美國更大的市場，所以中國未來出大市值的塗料公司是很正常的。”

“印度最大的公司叫做亞(ya) 洲塗料，這家公司是非常值得三棵樹對標的，有的人把我們(men) 對標宣偉(wei) ，我覺得還沒到時候。”米粒說到，“亞(ya) 洲塗料是印度的本土公司，我們(men) 知道印度是英殖民地國家，當時擺脫英國殖民統治的時候，市場全是外資品牌，它當時采用了農(nong) 村包圍城市的策略，先包圍了農(nong) 村市場，再去占領城市市場，大概用了50多年的時間，市占率超過50%。第二個(ge) 叫做伯爵，也是印度本土公司，印度亞(ya) 洲塗料去年是50%市占率，伯爵塗料公司的估值也是比較高的。”

“我們(men) 也可以看到，其實從(cong) 海外的經驗來看，每個(ge) 大國都是本土的塗料公司占據第一第二，美國是宣偉(wei) 和PPG，印度是亞(ya) 洲塗料和伯爵都是印度本土公司，日本是立邦和關(guan) 西。隻有中國是立邦排在第一，我們(men) 排第二，主要是因為(wei) 他們(men) 有先發優(you) 勢，他們(men) 1992年就來到中國，我們(men) 2003年才成立公司。但是塗料這個(ge) 行業(ye) 比較適合本土企業(ye) ，因為(wei) C端消費屬性比較強，需要國內(nei) 的文化，國內(nei) 的居民在意哪些，還有跟木工和裝修公司打交道比較多的B端的生產(chan) 鏈路比較強，服務比重比較大，這些都是適合國產(chan) 公司。”米粒說到。

To C行業(ye) 將迎來向上的拐點

據米粒判斷， to C行業(ye) 在這兩(liang) 年可能會(hui) 迎來向上的拐點，主要原因有兩(liang) 個(ge) 。第一，精裝房的滲透率差不多到臨(lin) 界點了，現在一二線城市基本上都是精裝房，可以達到60%—70%，一二線毛坯房也很少，三四線精裝房不好賣，使得對行業(ye) 有壓製的影響我覺得不會(hui) 再惡化，精裝房滲透率的穩態基本上達到了。對這個(ge) 行業(ye) 產(chan) 生好的一方麵是逐漸呈現，過去二十年住宅其實是黃金或者白銀兩(liang) 個(ge) 時代疊加，存量房是非常多的。我們(men) 按照十年重塗一次也進入到重塗的周期了，所以我們(men) 覺得整個(ge) 行業(ye) 是迎來拐點在C端。

米粒提到，“在這個(ge) 背景下， C端的增速會(hui) 更快一些，特別是我們(men) 還有一線、二線市場，還有鄉(xiang) 村市場的開拓，使得我們(men) 的增速可以更加快一些。To B這幾年相對to C還是在增長，整個(ge) 行業(ye) 大概有5到7個(ge) 點的增長，主要來自於(yu) to B的行業(ye) 增長貢獻，to B一方麵是內(nei) 牆原來由C端轉向B端，另一方麵是外牆替代了瓷磚等等這些產(chan) 品，所以整個(ge) to B市場增速比較快。我們(men) 公司這幾年to B的市場有50%以上的增速。”

業(ye) 績連續五年雙增長

自2016年上市以來，三棵樹的銷售業(ye) 績、經營質量水平和品牌影響力不斷提高，保持著業(ye) 績高速穩定增長。神秘彩金随机派发规则梳理發現，2016年-2020年，三棵樹營業(ye) 收入分別為(wei) 19.48億(yi) 元、26.19億(yi) 元、35.84億(yi) 元、59.72億(yi) 元、82.00億(yi) 元，複合增長率達43.79%；淨利潤分別為(wei) 1.34億(yi) 元、1.76億(yi) 元、2.22億(yi) 元、4.06億(yi) 元、5.01億(yi) 元，複合增長率達39.05%實現了高速增長。

近年來，三棵樹呈現出快速發展趨勢，銷售規模增長迅速，根據此前三棵樹發布的一季報顯示，公司2021 年一季度營業(ye) 收入同比增長 241.20%達14.8億(yi) 元。此前，三棵樹預測，未來2021-2023年度營業(ye) 收入的增長率按 51.26%計算，2021-2023 年，公司營業(ye) 收入預測將分別為(wei) ：1240377.57萬(wan) 元，1876211.79萬(wan) 元，2837983.18萬(wan) 元。

“民營企業(ye) 發展正麵臨(lin) 著國家重大戰略、重大改革帶來的前所未有的機遇。”三棵樹塗料股份有限公司董事長兼總裁洪傑此前表示，“未來，將帶動上下遊合作夥(huo) 伴共同實現轉型升級，加大科研投入和創新平台建設，建立超越國際標準的三棵樹健康綠色標準，製訂綠色管理體(ti) 係，打造綠色智造工廠，並為(wei) 城市和消費者提供全方位一體(ti) 化的綠色產(chan) 品服務。”

目前，在消費升級驅動下，中國塗料行業(ye) 正步入整合發展階段，市場份額在逐漸向具有品牌優(you) 勢的企業(ye) 靠攏，渠道建設的重要性已日漸突出。隨著行業(ye) 內(nei) 並購日益增多，行業(ye) 競爭(zheng) 加劇、行業(ye) 集中度不斷提高，缺乏核心競爭(zheng) 力的中小企業(ye) 將逐步退出市場舞台。作為(wei) 國內(nei) 龍頭企業(ye) ，三棵樹作為(wei) 具備資金、技術、規模等優(you) 勢，有望在行業(ye) 集中度提升的過程中進一步提高自身市場份額，鞏固市場地位。