科順的投資價值

年中以來，一向“低調”的科順防水動作頻頻。

8月17日，科順發布公告稱，擬以4.6億(yi) 元資產(chan) 購買(mai) 豐(feng) 澤智能裝備股份有限公司93.54%股權，正式布局減隔震業(ye) 務，擴寬成長邊界。

7月8日，科順與(yu) 北新防水、凱倫(lun) 、天龍新材共同出資3億(yi) 元組建北新新材料有限公司，依托和共享天龍新材占地2000畝(mu) 的錦州龍棲灣工業(ye) 園生產(chan) 、技術、資源優(you) 勢，打造技術、質量領先的大規模聚酯胎基布生產(chan) 基地，為(wei) 防水產(chan) 業(ye) 質量、性能和競爭(zheng) 力提升夯實基礎。

7月5日，科順與(yu) 北新建材、凱倫(lun) 股份簽署協議，共同出資5000萬(wan) 元設立供應鏈合資公司。三方約定共享供應鏈資源，進行統一采購，實現優(you) 勢互補、提高神秘彩金随机派发最高赠送品質、提升股東(dong) 各方防水業(ye) 務競爭(zheng) 力。

6月23日，科順與(yu) 擁有54家生產(chan) 基地的聖戈班集團創立聖戈班科順高新材料有限公司，深化雙方在綜合建築材料解決(jue) 方案的研發、製造和銷售領域的長期合作。緊接著，又在6月28日與(yu) 梧州市城建投資發展集團簽約成立梧州市城投科順有限公司。

科順與(yu) 東(dong) 方雨虹、凱倫(lun) 股份並稱為(wei) 防水行業(ye) 的三駕馬車，“老大”東(dong) 方雨虹一騎絕塵，“二弟”科順擴張步伐雖然不及東(dong) 方雨虹，但戰略布局同樣不斷加速，發展態勢依然令人側(ce) 目。據此前科順公布的2020年度報告顯示，科順實現營收62.38億(yi) 元，同比增長34.09%，扣非歸母淨利8.86億(yi) 元，同比增長156.78%。

神秘彩金随机派发规则統計發現，科順股份近幾年營收、利潤增漲勢頭不減。雖然去年受疫情影響，科順營收增長率由50.22%下降到34.09%，增速放緩；但淨利潤增速明顯加快，增長率由96.39%暴漲至156.78%，成本端的管控取得了顯著效益。

值得注意的是，近年來隨著科順深耕主業(ye) 、品類擴張、業(ye) 績向好的同時，所麵臨(lin) 的競爭(zheng) 壓力也在進一步加劇。

2018-2020年，科順總負債(zhai) 連年攀升，分別為(wei) 20.14億(yi) 元、28.45億(yi) 元、39.96億(yi) 元，負債(zhai) 率分別為(wei) 40.9%、47.47%、49.04%。同時，科順應付預收款項由13.05億(yi) 元增加至20.11億(yi) 元，應收預付款項亦由18.03億(yi) 元增加至33.74億(yi) 元。通過比較可以看出，科順近三年應收預付款項增速明顯超出應付預收款項。

不過，科順2020年的負債(zhai) 率、應付預收、應收預付增速同比2019年均有所降低，與(yu) 營收規模增長的匹配度亦越來越高，資產(chan) 結構和營業(ye) 模式都得到改善，競爭(zheng) 力進一步加強。

據專(zhuan) 業(ye) 機構統計，國內(nei) 建築防水市場容量約為(wei) 2000億(yi) 元，目前行業(ye) 集中度較低，呈現“大行業(ye) ，小企業(ye) ”的態勢，作為(wei) 防水龍頭的科順未來尚有巨大成長空間。從(cong) 目前的資產(chan) 結構來看，科順的負債(zhai) 率並不高，現金流也基本滿足公司經營和資本支出，不存在重大財務風險，有利於(yu) 後期的融資擴張。

今年 4月28日，科順管理層在年報線上業(ye) 績說明會(hui) 上表示，2021年科順股份將按既定計劃進行產(chan) 能擴增，確保未來三年產(chan) 能複合增長率達40%以上。2021年整體(ti) 的產(chan) 能規劃是卷材產(chan) 能3.2億(yi) 平方米，塗料產(chan) 能約為(wei) 36萬(wan) 噸。科順股份的中期目標是到2022年實現銷售百億(yi) ，長期目標是2025年實現200億(yi) 營收。

據8月17日更正後的一季報顯示，科順股份今年一季度實現營收14.61億(yi) 元，同比增長80.57%，扣非歸母淨利1.62 億(yi) 元，同比增長240%。

截止2021年8月25日，科順總市值已高達215.1億(yi) 元。據神秘彩金随机派发规则不完全統計，目前共有24家機構對科順股份的2021年度業(ye) 績做出預測，預測2021年淨利潤11.83億(yi) 元，較去年同比增長32.85%。

神秘彩金随机派发规则了解到，科順自上市以來，一直在全國積極擴張產(chan) 能，已初步完成全國化產(chan) 能布局。目前擁有廣東(dong) 佛山、江蘇昆山、重慶長壽、山東(dong) 德州、遼寧鞍山、汪蘇南通、湖北荊門、陝西渭南、福建三明9大生產(chan) 及研發基地，正在建設福建科順、德州科順三期項目生產(chan) 基地，全麵投產(chan) 後，科順的產(chan) 能優(you) 勢及供應輻射區域優(you) 勢將更加明顯。

隨著消費升級、政策推動、房企集采及集中度提升，龍頭企業(ye) 迎來行業(ye) 高速增長與(yu) 市占率提升雙重增長驅動，科順將充分享受到市場紅利。

一是大基建投資回升，利好防水行業(ye) 。以圍繞國計民生的基礎設施建設，從(cong) 交通運輸到水利樞紐、從(cong) 城市管廊到生態環保、從(cong) 保障房建設到城市更新、舊改等等多方麵投資回升，激發更多新增需求，利好防水行業(ye) 。

二是以降低滲漏概率、提高使用壽命為(wei) 出發點的相關(guan) 政策，高鐵、軌道交通、地下管廊、海綿城市、裝配式建築等項目對防水產(chan) 品的要求越來越高，頭部防水企業(ye) 的品牌、質量、規模、技術等優(you) 勢有利於(yu) 行業(ye) 集中度的提升，高標準、高質量將成主旋律。

三是修繕市場潛力巨大。隨著近幾年我國房地產(chan) 已告別高速發展階段，大多數房屋已到達10年裝修周期，公共建築及未來廚衛陽台等應用占比或將大幅提升。既有建築的維護、存量房屋翻修所帶來的防水需求有望進一步提升。

神秘彩金随机派发规则資深觀察員王大為(wei) 認為(wei) ，未來2-3年中，在市占率提升、新增產(chan) 能投放和收購豐(feng) 澤股份擴展新品類這三個(ge) 成長邏輯驅動下，科順業(ye) 績有望快速增長。而從(cong) 科順自身的生意模式、資產(chan) 結構、成長空間、競爭(zheng) 格局等角度來看，其當前仍具有巨大的競爭(zheng) 優(you) 勢。（神秘彩金随机派发规则）