最近的韓劇《魷魚遊戲》很多觀眾(zhong) 拍手叫好。既然是遊戲，就有規則、有輸贏、有廝殺、有算計、有淘汰，因為(wei) 參與(yu) 者之間本質上就是競爭(zheng) 的關(guan) 係。而關(guan) 於(yu) 房企與(yu) 塗企，也是一場魷魚遊戲。
中國恒大12月3日晚間公告，收到要求公司履行一項金額為(wei) 2.6億(yi) 美元擔保義(yi) 務的通知。公告提及“鑒於(yu) 目前的流動性情況，該集團不確定是否擁有充足資金繼續履行財務責任”“在本集團未能履行擔保或其他財務責任的情況下，可能導致債(zhai) 權人要求債(zhai) 務加速到期”。
鑒於(yu) 目前的流動性情況，恒大進一步表示，不確定是否擁有充足資金繼續履行財務責任，但是會(hui) 統籌考慮整體(ti) 財務狀況，尊重全體(ti) 利益相關(guan) 方，秉承公平性、法製化原則，積極與(yu) 境外債(zhai) 權人溝通，為(wei) 所有利益相關(guan) 方製定可行的境外重組方案。
此舉(ju) 意味著，恒大海外債(zhai) 務出現了第一筆違約。
據知情人士透露，恒大目前境外有一筆有抵押的私募債(zhai) 到期，總金額為(wei) 2.6億(yi) 美元，按當前匯率折合人民幣約16.58億(yi) 元，占公司債(zhai) 務總額不足0.5%，規模很小，債(zhai) 權人主要為(wei) 海外資金方。
一石激起千層浪。曾經的萬(wan) 億(yi) 房企中國恒大再爆擔保無法履約的消息，連夜既被廣東(dong) 省人民政府、中國人民銀行、中國證券監督管理委員會(hui) 、中國銀行保險監督管理委員會(hui) 緊急“關(guan) 注”，央行兩(liang) 會(hui) 省政府對恒大問題罕見同時深夜發聲。
廣東(dong) 省政府當晚約談恒大實控人許家印，同意派出工作組
據廣東(dong) 省政府網站消息顯示，廣東(dong) 省人民政府對此高度關(guan) 注，當晚立即約談了中國恒大集團實控人許家印。
應恒大地產(chan) 集團有限公司請求，為(wei) 有效化解風險，保護各方利益，維護社會(hui) 穩定，廣東(dong) 省人民政府同意向恒大地產(chan) 集團有限公司派出工作組，督促推進企業(ye) 風險處置工作，督促切實加強內(nei) 控管理，維護正常經營。
央行將繼續配合政府及相關(guan) 部門做好風險化解工作
隨後，據央行網站消息，中國人民銀行有關(guan) 負責人就恒大問題答記者問。對恒大披露可能無法履行擔保責任的公告，評價(jia) 稱：恒大集團出現風險主要源於(yu) 自身經營不善、盲目擴張。境外美元債(zhai) 市場是高度市場化的，投資人較為(wei) 成熟、甄別能力較強，對於(yu) 相關(guan) 問題的處理也有清晰的法律規定和程序。短期個(ge) 別房企出現風險，不會(hui) 影響中長期市場的正常融資功能。近期，境內(nei) 房地產(chan) 銷售、購地、融資等行為(wei) 已逐步回歸常態，一些中資房企開始回購境外債(zhai) 券，部分投資人也開始買(mai) 入中資房企美元債(zhai) 券。
中國始終堅持營造公平的市場環境，穩妥有序推進中國金融市場的雙向開放。有關(guan) 部門將繼續保持與(yu) 境外市場相關(guan) 監管部門的溝通，敦促境外發債(zhai) 企業(ye) 及其股東(dong) ，嚴(yan) 格遵守市場紀律和規則，按照市場化、法治化原則，妥善處理好自身的債(zhai) 務問題，積極履行法定償(chang) 債(zhai) 義(yi) 務。對於(yu) 企業(ye) 匯出資金償(chang) 付及回購境外債(zhai) 券的，有關(guan) 部門將在現行政策框架下提供支持和便利。
此外，央行對廣東(dong) 省人民政府同意向恒大地產(chan) 集團派出工作組表示支持。表示將繼續配合廣東(dong) 省政府、相關(guan) 部門和地方政府，做好風險化解工作，維護房地產(chan) 市場的平穩健康發展，維護住房消費者合法權益。
證監會(hui) ：恒大對資本市場穩定運行的外溢影響可控
恒大集團事件屬於(yu) 個(ge) 案風險。證監會(hui) 相關(guan) 負責人稱，當前，我國房地產(chan) 行業(ye) 總體(ti) 保持健康發展，大多數房地產(chan) 企業(ye) 堅守主業(ye) 、經營穩健。
目前，A股市場運行總體(ti) 平穩，韌性較強、活躍度較高，交易所債(zhai) 券市場違約率保持在1%左右的較低水平，涉房上市公司、債(zhai) 券發行人經營財務指標總體(ti) 健康，恒大集團風險事件對資本市場穩定運行的外溢影響可控。
銀保監會(hui) ：不會(hui) 對銀行業(ye) 保險業(ye) 的正常運行造成任何負麵影響
銀保監會(hui) 新聞發言人回應恒大集團未能履行境外債(zhai) 擔保義(yi) 務問題時表示：“我們(men) 關(guan) 注到恒大集團對一筆境外債(zhai) 券未能履行擔保義(yi) 務，這是市場經濟中的個(ge) 案現象。我們(men) 相信境內(nei) 外監管部門會(hui) 依法公平公正地處理相關(guan) 事宜。恒大集團全部債(zhai) 務中金融債(zhai) 務占比約三分之一，結構比較分散，其金融投資數額很小。因此，這不會(hui) 對我國銀行業(ye) 保險業(ye) 的正常運行造成任何負麵影響。金融監管部門依法保護消費者、投資者和經營者正當權益的原則立場不會(hui) 有任何改變。中國金融的市場化、法治化和國際化改革開放取向不會(hui) 有任何改變。”
華興(xing) 資本集團首席經濟學家李宗光：恒大這次履約失敗是“靴子落地”
華興(xing) 資本集團首席經濟學家李宗光稱，“過去幾個(ge) 月，隨著恒大銷售陷入極大困境，依靠高周轉回籠資金償(chang) 還貸款的路徹底被堵死，許家印通過個(ge) 人變賣資產(chan) 隻能延緩違約時點，但違約是早晚的事。”在他看來，恒大這次履約失敗是一次“靴子落地”，對高風險房企的個(ge) 案風險處置是有利於(yu) 行業(ye) 的長遠健康發展的。
恒大事件大背景是2020年以來房地產(chan) 調控帶來的房企融資渠道收窄，融資規模持續下降，疊加企業(ye) 銷售回款減少，流動性缺口較大。但是，從(cong) 企業(ye) 經營戰略、經營能力以及債(zhai) 務結構和存量來看，恒大此次危機有其自身根源。
債(zhai) 務結構和存量方麵，恒大集團“三道紅線”全部“踩線”，財務風險很高、償(chang) 債(zhai) 壓力很大，且麵臨(lin) 巨大的現金流壓力。
經營戰略方麵，多元化的業(ye) 務沒有給恒大帶來健康的現金流，大部分業(ye) 務都處於(yu) 虧(kui) 損狀態。近年來，恒大轉向造車，通過舉(ju) 債(zhai) 數百億(yi) 元大肆買(mai) 買(mai) 買(mai) ，造車是極度燒錢的遊戲，這或許也成為(wei) 了壓垮恒大的最後一根稻草。由於(yu) 業(ye) 務激進擴張，截至目前，恒大負債(zhai) 約2萬(wan) 億(yi) 。
除多元化擴張造成問題之外，恒大突破底線加杠杆也是其爆發風險的一個(ge) 重要原因。“雖然‘高杠杆-高周轉’是目前房地產(chan) 開發的主流模式，但恒大杠杆程度之高，加杠杆手法之多，還是令人瞠目結舌。盡管表內(nei) 貸款不高，但通過信托等表外貸款、上下遊供應商欠款、恒大財富高息產(chan) 品攬儲(chu) 等手段，將杠杆做到了極致。”
恒大問題殃及池魚，繼續牽連A股上市公司
城門失火，殃及池魚。恒大的問題，繼續牽連到A股的上市公司。
12月3日晚間，洋河股份表示，洋河投資於(yu) 2020年5月29日出資1.9億(yi) 元認購的“中信信托•嘉和118號恒大貴陽新世界集合資金信托計劃”，截至公告日，剩餘(yu) 信托產(chan) 品本金7251.3萬(wan) 元及9500萬(wan) 元在2021年6月21日之後的投資收益未及時收回。
為(wei) 努力保障信托受益人的利益，受托人已啟動司法處置程序，依法追索債(zhai) 權，並將繼續嚴(yan) 格按照法律法規及信托文件的規定，勤勉盡責，督促恒大集團相關(guan) 方履約還款。
神秘彩金随机派发规则注意到，像恒大這樣的大型房地產(chan) 企業(ye) 暴雷，對頭部防水和塗料企業(ye) 影響極大。富力、華夏幸福、泰禾集團、藍光發展、新力控股、花樣年等多家房地產(chan) 開發商，接二連三翻車，均陷入不同程度債(zhai) 務危機。負債(zhai) 累累之下，暴雷房的在建樓盤也就跟著“搖搖欲墜”，甚至影響到大部分項目停工，掀起了一波停工潮。房企一旦困於(yu) 融資，新的資金又難以注入，導致後續一係列如材料供應商貨款支付難、利息、違約，很容易引發資金鏈多重危機。
A股防水龍頭股東(dong) 方雨虹，今年6月1日，東(dong) 方雨虹股價(jia) 一度達到64.14元，總市值1616億(yi) ，機構紛紛發表看好報告，並預測2021年東(dong) 方雨虹市值有望破2000億(yi) 元，而如今股價(jia) 的持續走跌，市值已經回落至1000億(yi) 。時至11月5日，盤中股價(jia) 一度跌破40元關(guan) 卡，1收盤價(jia) 為(wei) 39.79，總市值為(wei) 1004.13億(yi) 元。相比2020年年報期間的1462億(yi) 元總市值縮水近500億(yi) ，市值縮水近三分之一。
2012至2020年間，東(dong) 方雨虹營業(ye) 收入從(cong) 27.79億(yi) 元增至217.3億(yi) 元，而淨利潤從(cong) 1.887億(yi) 元增至33.87億(yi) 元。今年前三季度，東(dong) 方雨虹實現營業(ye) 收入226.82億(yi) 元，同比增長51.44%，歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤26.78億(yi) 元，增長25.70%。但三季報中披露的130億(yi) 的應收賬款和-62億(yi) 的經營淨現金流似乎更加引人注目。應收票據、應收賬款、預付賬款仍在大幅增長，甚至其他應收款期末餘(yu) 額增加了超10倍。而從(cong) 金額規模來看，應收票據達20.3億(yi) ，應收賬款高達109億(yi) ，接近前三季度一半的營收，而預付款也有12.58億(yi) 。
東(dong) 方雨虹9月23日在互動平台澄清與(yu) 恒大的關(guan) 係稱，公司與(yu) 恒大已無業(ye) 務合作關(guan) 係，同時因恒大在與(yu) 公司合作期間，產(chan) 生的收入占公司收入比例小，且公司近年來持續加強回款管理，因此截至目前，恒大與(yu) 公司無大額債(zhai) 權債(zhai) 務關(guan) 係，且沒有違約情形發生。東(dong) 方雨虹同時透露，公司與(yu) 萬(wan) 科、保利、中海地產(chan) 等優(you) 質的大型房地產(chan) 公司、企業(ye) 集團建立了長期友好穩定的戰略合作關(guan) 係。
塗企紛紛撇清與(yu) 恒大關(guan) 係，誰能在未來受益？
除東(dong) 方雨虹外，曾入圍恒大集團材料設備優(you) 秀供應商名單中的、、，漆、科順股份、北新建材、凱倫(lun) 股份、節能等都曾被推向風口浪尖。多次被問及恒大應收賬款問題，許多塗料企業(ye) 都表明了態度。
凱倫(lun) 股份表示，恒大在公司業(ye) 務占比較小，截至目前，公司與(yu) 恒大之間不存在拖欠貨款的情形。隨著公司業(ye) 務規模不斷增長，客戶結構更加多元化，單個(ge) 客戶業(ye) 務占比逐步下降。公司高度始終高度重視應收賬款管理，采取多種方式了強化客戶信用管理，針對各責任主體(ti) 下達目標任務，落實應收賬款的催收，確保賬款及時回收。
北新建材表示，公司根據客戶群體(ti) 特質定製應收賬款差異化管控模式，截至2021年一季度末，公司應收賬款中與(yu) 恒大有關(guan) 的應收賬款很少。
科順股份表示，公司自2017年起，與(yu) 恒大地產(chan) 業(ye) 務合作非常少。2020年度公司未向恒大供貨，恒大相應的應收賬款也非常少，主要係之前供貨部分質保金。
此外恒大以房抵債(zhai) ，不少塗料企業(ye) 被逼購房事件頻出。立邦於(yu) 2021年9月27日舉(ju) 行的“NIPSEA（立時集團）事業(ye) 說明會(hui) ”概要，針對中國建築塗料市場的前景、中國翻新市場的機遇、如何控本增利等投資者關(guan) 注的問題進行詳細的回應時稱，“恒大是一個(ge) 巨大的房地產(chan) 開發商，也是公司一個(ge) 非常重要的客戶，但它占立邦集團總銷售收入的比例不到1%。未來，我們(men) 將按照中國有關(guan) 部門、中國政府、立時的指導繼續建設，支持恒大實現目標。我們(men) 將配合恒大的各個(ge) 計劃來推進工作。此外，為(wei) 了幫助恒大克服流動資金問題，代替恒大公司應支付的應收賬款，我們(men) 獲得了南京的寫(xie) 字樓。正好公司也需要辦公室。”
相比家大業(ye) 大資本雄厚的立邦而言，難熬的是更多賬款難要回、商票難兌(dui) 付、在資金鏈上苦苦掙紮的中小塗料企業(ye) 。若被連累陷入危機，可能會(hui) 崩潰如山倒。注重現金流，化解債(zhai) 務危機，或許是塗料企業(ye) 的當務之急。
要想在遊戲中不被出局，在這場暴風雨後能“活下來”的，一定是財務“穩健型”的塗企。掌握主動權，掌握話語權，才極有可能會(hui) 在這次行業(ye) 洗刷中脫穎而出，並在未來受益。
文章來源：神秘彩金随机派发规则
責任編輯：雷達
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