油價“暴動”！化工原料價格還將 “超級飆升”？

由於(yu) 近日俄羅斯烏(wu) 克蘭(lan) 局勢升級，令本已緊張的能源供需關(guan) 係雪上加霜，能源價(jia) 格“暴走” ，原油黃金暴漲，全球股市集體(ti) 跳水，大宗商品市場動蕩不安。

當地時間24日，距離烏(wu) 克蘭(lan) 首都基輔12公裏的布羅瓦雷市一軍(jun) 用設施遭到俄羅斯武裝力量攻擊。

倫(lun) 敦銀跌1.78%，倫(lun) 銅跌0.13%，倫(lun) 鋁漲2.2%，倫(lun) 鎳跌0.5%。現貨鉑金跌3.34%，鈀金跌3.84%。芝加哥小麥期貨漲5.43%。國內(nei) 期貨市場夜盤，焦煤跌1.18%，焦炭跌2.39%，動力煤跌1%；鐵礦石跌2.42%，熱卷跌1.24%；甲醇漲0.21%，玻璃跌2.91%，橡膠跌0.46%，尿素漲1.33%，紙漿跌0.48%，純堿跌2.68%。一夜之間，期貨市場猶如過山車。

高盛大宗商品研究主管Jeffrey Currie再度警告稱，大宗商品“超級飆升”(super spike)的條件已經具備。

摩根大通大宗商品策略團隊也預計，隨著大宗商品庫存急劇收縮，商品市場或將迎來非線性的上漲。地緣政治升級過去幾天實質上增加了進一步加劇商品市場失衡的風險。鑒於(yu) 俄羅斯對全球大宗商品市場的深遠影響，全球地緣政治緊張局勢和所有大宗商品的高風險溢價(jia) 可能會(hui) 持續很長一段時間。

原油價(jia) 格飆升104美元/桶

24日，布倫(lun) 特原油期貨報104美元/桶，日內(nei) 漲幅擴大至7.15%，WTI原油漲近7%，報98.62美元/桶，刷新2014年9月以來新高。歐洲天然氣期貨價(jia) 格飆升40%。避險情緒下，現貨黃金衝(chong) 上1930美元/盎司。

俄羅斯是世界第一大燃料油生產(chan) 國和重要的天然氣供應國。原油方麵，俄羅斯占全球石油產(chan) 量、出口量的比例分別約為(wei) 11%、35%。在天然氣供給方麵，歐洲對俄羅斯依賴程度接近40%，尤其是管道天然氣供給。俄烏(wu) 局勢持續升級的推動下，全球原油市場供需失衡情況將加劇。歐洲天然氣供給隨著庫存的下跌，市場有繼續炒作價(jia) 格的可能，俄烏(wu) 爆發戰爭(zheng) 或將加重歐洲的能源困境。

另據生意社數據監測，液化天然氣價(jia) 格強勢上漲。2月23日國內(nei) 液化天然氣均價(jia) 為(wei) 8090元/噸，較月初3866.67元/噸價(jia) 格上漲4223元/噸。

石化產(chan) 品價(jia) 格水漲船高

當前處於(yu) 高溢價(jia) 狀態的原油價(jia) 格、天然氣價(jia) 格，令石化產(chan) 品價(jia) 格水漲船高，主要包括以原油裂解而來的多種烯烴、二甲苯等化工原料、以及由化工原料合成而來的塑料、纖維等。對應期貨市場上，短纖、PTA、苯乙烯期貨主力合約分別收漲4.2%、5.31%、2.3%。

從(cong) 產(chan) 業(ye) 鏈看，以“兩(liang) 桶油”為(wei) 代表的上遊公司，因油價(jia) 上漲而顯著受益。但中下遊化工企業(ye) 麵臨(lin) 著原料價(jia) 格高企、成本轉嫁等困難。

從(cong) 業(ye) 績來看，中國石油、中國石化此前披露，預計2021年歸母淨利潤在900億(yi) ~940億(yi) 元、340億(yi) ~400億(yi) 元，分別創近7年、10年最好水平。此外，民營煉化企業(ye) 以及上遊從(cong) 事勘探開發的石油工程類企業(ye) 紛紛預喜。榮盛石化、東(dong) 方盛虹分別預計2021年有望實現歸母淨利潤125億(yi) ~133億(yi) 元、41億(yi) ~50億(yi) 元。

從(cong) 油價(jia) 上漲向下遊傳(chuan) 導的角度看，方正中期期貨研究院首席宏觀分析師李彥森分析，石油價(jia) 格上漲將直接傳(chuan) 導至下遊石化產(chan) 品價(jia) 格。對於(yu) 消費端而言，除直接受到燃料價(jia) 格影響的公共交通外，對其他板塊傳(chuan) 導周期更長。包括消費品中的食品飲料，以及建築材料、家用電器等板塊，但關(guan) 鍵在於(yu) 成本不斷抬升的情況下，銷售端市場價(jia) 格的調整能否有效覆蓋或者消化。

2021 年以來，除房地產(chan) 外，下遊需求基本已回到疫情前水平。在重點監測的90 種化工產(chan) 品中，除丙酮外，價(jia) 格均實現了上漲。其中，上漲幅度超過100%的占比約16%，上漲幅度在50-100%的占比約27%，上漲幅度在0-50%的占比約57%。

化工原料企業(ye) 業(ye) 績炸裂

化工品價(jia) 格的持續高位運行，讓不少化工企業(ye) 受益，七成以上化工企業(ye) 年報業(ye) 績預喜。據統計，截至目前共有204 家上市化工企業(ye) 業(ye) 績預喜(包括同比增長與(yu) 扭虧(kui) 為(wei) 盈)，占比約76%；業(ye) 績預告歸母淨利潤至少實現翻番增長的有133 家，占比為(wei) 49.4%，多與(yu) 年內(nei) 化工品價(jia) 格上漲，主要產(chan) 品售價(jia) 相應提升有關(guan) 。

據已披露的2021年度預告顯示，化工原料龍頭萬(wan) 華化學狂賺240~252億(yi) 元，同比增長139%~151%；鈦白粉龍頭龍佰集團大賺45.77~57.22億(yi) 元，同比增長100%–150%；磷化工龍頭雲(yun) 天化大賺35~37億(yi) 元，同比暴增1186.59%~1260.11%；橡膠助劑龍頭陽穀華泰淨賺2.89億(yi) 元~3.02億(yi) 元,同比增長130.00%~140.00%；氯堿龍頭中泰化學盈利27.03億(yi) 元，同比增長1769.96%……

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