易居泰禾雙雙“塌房”！ 塗企地產避險，該抱的大腿還要抱

“今年上半年將是房企債(zhai) 務兌(dui) 付的高峰期，因此不排除繼續有違約現象出現，風險名單可能會(hui) 越來越長！”2022年，正如神秘彩金随机派发规则《小心“踩雷”！知名塗企高管的一份地產(chan) 公司風險名單曝光》一文所言，出現在風險名單的地產(chan) 企業(ye) 還在增加。如今，僅(jin) 僅(jin) 一周，地產(chan) 代理巨頭易居和曾經的千億(yi) 房企巨頭泰禾集團雙雙“塌房”。

泰禾公告變臉：盈利超1億(yi) 變巨虧(kui) 最高46億(yi)

4月22日晚間，泰禾集團年度業(ye) 績突然變臉。公告稱，預計2021年度歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤虧(kui) 損35億(yi) 元至46億(yi) 元，扣除非經常性損益後的淨利潤為(wei) 虧(kui) 損36億(yi) 元至48億(yi) 元。

早在1月29日，泰禾集團披露的2021年業(ye) 績預告顯示，2021年實現扭虧(kui) 為(wei) 盈，預計實現歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤為(wei) 1億(yi) 元至1.32億(yi) 元，扣除非經常性損益後的淨利潤為(wei) 3.72億(yi) 元至4.83億(yi) 元。

然而，短短3個(ge) 月，泰禾集團的業(ye) 績就已由盈利超1億(yi) 元變為(wei) 巨虧(kui) 35億(yi) 元至46億(yi) 元，魔幻得有點令人瞠目結舌。

泰禾集團解釋稱，主要是因為(wei) 公司結合目前房地產(chan) 行業(ye) 市場形勢和疫情持續的相關(guan) 影響，對截至2021年12月31日存在減值跡象的資產(chan) 進行了重新評估，公司補充計提了相關(guan) 資產(chan) 減值損失。從(cong) 盈利變巨虧(kui) ，市場人士質疑泰禾集團的操作為(wei) “財務洗澡”。

今年3月以來，泰禾集團頻現破產(chan) 清算的傳(chuan) 聞。泰禾官微還曾於(yu) 3月10日發布嚴(yan) 正聲明澄清：公司遇到的隻是流動性問題，不是資不抵債(zhai) 的問題。同時，公司沒有表外負債(zhai) 、員工跟投等高風險性問題。相信公司一定能度過暫時性的困難階段。

然而，這則聲明對緩解泰禾危機幾乎於(yu) 事無補。3月16日晚間，泰禾集團發布公告稱，公司董事長兼總經理黃其森正在協助有關(guan) 機關(guan) 調查，公司董事會(hui) 已經啟動應急預案。泰禾危機在明顯擴大。

業(ye) 績公告變臉的泰禾集團，還是國內(nei) 最大地產(chan) 代理之一易居的26家房企股東(dong) 之一。受房企股東(dong) 頻頻爆雷的影響，易居同樣深受其害，也出現了外債(zhai) 違約。

易居公告違約：3億(yi) 美元未能如期償(chang) 還

4月18日，易居（中國）企業(ye) 控股有限公司發布美元債(zhai) 違約公告披露，易居一筆3億(yi) 美元的優(you) 先票據於(yu) 當天到期，但易居未能如期償(chang) 還該筆票據，已構成實質性違約。此外，這還觸發了2023年票據的交叉違約，2023年票據也暫停買(mai) 賣！

深度捆綁房企的易居，最早名為(wei) 易居中國，成立於(yu) 2000年，2007年登陸紐交所，2016年從(cong) 紐交所退市，並在2018年再次登陸港股市場，股票名易居企業(ye) 。回港的招股書(shu) 中顯示，恒大、萬(wan) 科、碧桂園、融創、泰禾等26家房企，從(cong) 易居中國的客戶變為(wei) 了易居企業(ye) 的新股東(dong) 。

2021年，多家民營地產(chan) 開發商出現信用危機。易居的26位股東(dong) 中，恒大、融創、富力、雅居樂(le) 、陽光城、寶龍、正榮、融信、三盛、福晟、祥生、中南、龍光、泰禾、新力、禹洲16家企業(ye) 均麵臨(lin) 流動性問題。

赴港上市的2018年，一手房代理業(ye) 務是易居業(ye) 務中規模最大的一塊，該業(ye) 務的收入為(wei) 47.6億(yi) 元，在整個(ge) 易居全年收入中占比達到80%。

作為(wei) 中國房地產(chan) 行業(ye) 下遊主要的服務平台，易居明顯受到地產(chan) 行業(ye) 連鎖反應的波及。2021年中報顯示，因開發商信貸素質惡化影響，造成易居上半年淨虧(kui) 損15億(yi) -17億(yi) 元，而其中大部分是由恒大的債(zhai) 務暴雷所引起，可謂“成也恒大、敗也恒大”！

地產(chan) 上下遊：供應商哀鴻遍野

不僅(jin) 是易居這樣的頭部代理商，房地產(chan) 上下遊產(chan) 業(ye) 鏈相關(guan) 行業(ye) 的供應商多被波及，不少上市塗料企業(ye) 、防水企業(ye) 、設計企業(ye) 、陶瓷及幕牆門窗企業(ye) ，都因與(yu) 恒大有著巨量的業(ye) 務合作關(guan) 係，而導致商票逾期難兌(dui) 付、數億(yi) 元貨款拖欠未能收回，對公司的業(ye) 績產(chan) 生難以“抹平”的影響！

僅(jin) 以凱倫(lun) 股份為(wei) 例，4月20日晚間披露的年度報告顯示，2021年實現營業(ye) 收入25.86億(yi) 元，淨利潤7131.36萬(wan) 元，同比減少74.4%。由於(yu) 部分地產(chan) 客戶麵臨(lin) 經營和財務困境客戶，單項計提壞賬準備金額1.51億(yi) 元。

對於(yu) 應收賬款損失風險，凱倫(lun) 股份則表示，為(wei) 解決(jue) 公司與(yu) 恒大集團及其成員企業(ye) 逾期貨款問題，降低公司可能的損失，實際控製人錢林弟、董事李忠人、董事張勇、董事季歆宇承諾，對截至2021年10月22日公司涉恒大集團及其成員企業(ye) 的1.88億(yi) 元應收賬款和應收票據，如果在2022年12月31日前無法足額收回，承擔由此造成的壞賬損失。

被迫“兜底”，計提壞賬的不止凱倫(lun) 一家。僅(jin) 僅(jin) 金螳螂，截至2021年12月31日就持有恒大係客戶應收票據、應收賬款等應收債(zhai) 權共計77.30億(yi) 元，公司及子其公司涉及與(yu) 恒大集團及其成員企業(ye) 的訴訟案件共337件，合計金額16.41億(yi) 元。

而早在1月28日，多家龍頭企業(ye) 同日發布2021年全年業(ye) 績預告，全築股份、江河集團、中衡設計、我樂(le) 、曲美家居、皮阿諾、天安新材、上海電氣、建藝集團、廣田集團、文科園林、好萊客、江山歐派、東(dong) 鵬控股、寶鷹股份、頂固集創、、創能、嘉寓股份等，均有提及或會(hui) 對恒大集團相關(guan) 款項計提減值準備的風險。

地產(chan) 避險指南：塗企應該怎麽(me) 做？

踩雷地產(chan) 怎麽(me) 辦？塗企應該怎麽(me) 做才能減少地產(chan) 風險？

一是建議看看神秘彩金随机派发规则《小心“踩雷”！知名塗企高管的一份地產(chan) 公司風險名單曝光》。一知名塗企高管給神秘彩金随机派发规则的讀者們(men) 貢獻了風險房企名單。

這家塗料企業(ye) (因風險問題暫停合作的地產(chan) 集團有：泰禾、華夏幸福、協信、三盛宏業(ye) 、藍光、恒泰、寶能地產(chan) 、奧園、當代、佳兆業(ye) 、新力、鑫苑、富力、實地、恒大、花樣年、陽光100、中南陽光城；謹慎合作項目，而且僅(jin) 限於(yu) 優(you) 質項目合作的地產(chan) 集團有：中梁、方直、正商、禹洲集團。

二是建議學學已經踩雷的金螳螂怎麽(me) 做。

金螳螂亦在投資者互動平台表示，目前公司正在與(yu) 恒大集團及其成員企業(ye) 協商，積極尋找優(you) 質資產(chan) 抵入，並處置該類資產(chan) ，同時主動尋求主管部門的協助，推動逾期未兌(dui) 付的商業(ye) 承兌(dui) 匯票及工程款的支付，確保鎖定優(you) 先權，加強應收款項的審計收款工作，加快資金回籠，嚴(yan) 格控製墊資項目，加大力度承接 EPC 總包項目、城市更新項目、裝配式項目、醫療項目、教育項目、以及政府平台現金流好的公建項目等。

金螳螂稱，公司根據市場環境變化，加強了風險管理，停止承接該客戶相關(guan) 業(ye) 務，並謹慎承接其他地產(chan) 類相關(guan) 業(ye) 務。剔除地產(chan) 類業(ye) 務影響外，公司其他各項業(ye) 務均保持穩定發展。

三是建議學學東(dong) 方雨虹如何風險前置，多渠道發力。

東(dong) 方雨虹董事長李衛國近日在業(ye) 績說明會(hui) 上，回複互動者“在目前行業(ye) 和市場的大環境下，公司做了哪方麵的應對？克服了哪些困難呢？”的提問時表示，首先，公司產(chan) 品及係統服務應用領域廣泛，目前公司產(chan) 品及服務已成功應用於(yu) 包括房屋建築、高速鐵路、地鐵及城市軌道、高速公路和城市道橋、機場和水利設施、綜合管廊等眾(zhong) 多領域中。其次，不斷加強與(yu) 優(you) 質房地產(chan) 企業(ye) 建立長期穩定的戰略合作關(guan) 係，積極提升合作深度及合作範圍；發力存量市場，借助舊改、城市更新等政策東(dong) 風大力發展建築修繕業(ye) 務；充分發揮研發、生產(chan) 、技術、係統服務水平等優(you) 勢進一步拓展政策性住房、基礎設施建設、城市新興(xing) 基建及工業(ye) 倉(cang) 儲(chu) 物流等非房地產(chan) 領域的業(ye) 務範圍；依托現有TPO等產(chan) 品及BIPV屋麵係統，立足公司建築建材係統服務商的核心定位，不斷豐(feng) 富綠色建材產(chan) 品品類，提升產(chan) 品品質、實現產(chan) 品結構及係統服務的優(you) 化升級，探索並培育光伏屋麵一體(ti) 化領域新的業(ye) 務增長點；同時以建築防水為(wei) 基點，積極探索建築裝飾塗料、特種砂漿、建築粉料、建築節能保溫、建築修繕、非織造布、特種薄膜等多領域協同發展，為(wei) 公司創造新的價(jia) 值點。

據神秘彩金随机派发规则了解，不少地產(chan) 企業(ye) 爆雷後，多數塗料企業(ye) 在與(yu) 地產(chan) 商的合作都開始變得更為(wei) 謹慎和保守。合理管控，加強合作客戶的風險評估，不向拖欠款嚴(yan) 重的房地產(chan) 商供貨，開拓非房業(ye) 務，製定靈活有效的方案機製，已成為(wei) 塗料企業(ye) 防範地產(chan) 風險的主要手段。

共贏未來：該抱的大腿還要抱

在房住不炒及三條紅線的背景下，房地產(chan) 行業(ye) 僅(jin) 僅(jin) 依靠提高市場規模、依賴房價(jia) 上漲就能實現利潤增長的時代一去不複返。地產(chan) 商資金壓力大，債(zhai) 務違約，商票難兌(dui) 付，成為(wei) 塗料企業(ye) 的心頭之痛。那麽(me) ，地產(chan) 商的大腿還能抱嗎？

不久前披露中期經營計劃（2021-2023年度）進度簡報會(hui) 問答總結資料。有互動者問：在工程市場放緩的情況下，從(cong) 風險管理的角度來看，你們(men) 會(hui) 不會(hui) 像競爭(zheng) 對手那樣通過經銷商而不是直接銷售來改變銷售形式？立邦回複稱，基本上，中國優(you) 良的房地產(chan) 開發商會(hui) 繼續成長，所以我們(men) 認為(wei) 沒有必要降低工程中開發商的比例。立邦通過提高其在中國前100名公司中的份額實現了高增長，但由於(yu) 有些開發商正在苦苦掙紮，高增長一度緩慢。鑒於(yu) 目前的情況，增長放緩是沒有辦法的，但由於(yu) 我們(men) 預計特定的開發商將繼續增長，所以我們(men) 加強了與(yu) 這些開發商的合作，並已經建立了牢固的關(guan) 係。

神秘彩金随机派发规则語飛來認為(wei) ，隨著不良房企的出清，地產(chan) 行業(ye) 已不再處於(yu) 僅(jin) 僅(jin) 依靠提高市場規模、依賴房價(jia) 上漲就能實現利潤增長的時代了。存量時代，持續、精細化經營漸成主流。人們(men) 對品質化生活精裝房、舊房翻新、社區改造等反而有更高的需求。產(chan) 品品質優(you) 秀，財務成本控製良好的企業(ye) 才能贏得最終的市場。地產(chan) 依然是塗料應用的主力賽道。

因此，塗料企業(ye) 該抱的大腿一定還要抱，而且抱大腿的目標是要抱出一個(ge) 雙向奔赴。所以塗料企業(ye) 也要有底線思維，缺乏尊重、對等、誠信的地產(chan) 企業(ye) 真心付出還沒有回報，徒增風險不抱也罷。

塗料企業(ye) 也不能一朝被蛇咬十年怕井繩，抱錯了一隻大腿就不敢再付出誠意真心，猶如壞了一扇窗不去改良修繕而直接就關(guan) 閉了，白白錯過了更明媚的春光。

據住建部，2022 年將籌集保障性住房240萬(wan) 套，相比2021年40 個(ge) 主要城市籌建的保障性住房 94.2 萬(wan) 套的規模顯著增加。語飛來認為(wei) ，保障性住房建設將成為(wei) “穩地產(chan) ”的重要方式，房地產(chan) 基本麵有望實現築底企穩，地產(chan) 端的塗料需求亦將增加。

隨著居民消費升級加速，帶動家裝重塗、高端環保塗料市場發展，高品質的產(chan) 品和施工服務將越來越受歡迎，包括保障性租賃住房在內(nei) ，增量市場有韌性，城市更新、建築修繕空間廣闊，塗企有很大的空間可以擴容。

此外，國家提出的“適度超前開展基礎設施投資”，以市政工程為(wei) 代表的基礎設施建設提速，為(wei) 塗料在基建端的需求起到強力支撐。

因此，塗料企業(ye) 同樣也需回歸產(chan) 品本身，加強對出險房企的風險把控，既減少依賴性，又選擇了優(you) 質的合作夥(huo) 伴長期共贏，才可能有更好更持久的利潤和前景。（神秘彩金随机派发规则 語飛來）