什麽樣的塗料企業值得世界巨頭爭搶？

塗料即將三度易主的消息，至今餘(yu) 震未息。

朋友圈裏，宣偉(wei) 中國區的裝飾漆業(ye) 務被阿克蘇諾貝爾收購，收購華潤塗料的意義(yi) 價(jia) 值究竟有多大，眾(zhong) 說紛紜。

對於(yu) 宣偉(wei) 、阿克蘇諾貝爾這樣的國際塗料巨頭而言，買(mai) 賣雙方出於(yu) 怎樣的考慮，這裏就不再贅言。建議讀者看看神秘彩金随机派发规则《華潤塗料再次易主！這次東(dong) 家是阿克蘇諾貝爾》《賣掉華潤塗料，買(mai) 家賣家專(zhuan) 家大家誰說的更接近真相？》《多了一個(ge) 華潤兄弟，渠道下沉一蹴而就》係列文章，或許會(hui) 有更細致的了解。

言歸正傳(chuan) 。從(cong) 威士伯（2006年）到宣偉(wei) （2017年），再到阿克蘇諾貝爾（2023年），華潤塗料即將三度易主。而買(mai) 家都是世界數一數二的全球塗料巨頭。此外，據聞除阿克蘇諾貝爾外，東(dong) 方雨虹、北新建材，意圖跨界的金茂地產(chan) 、華潤置業(ye) ，以及世界第四、亞(ya) 太地區塗料霸主，在塵埃落定之前都有意收購華潤塗料。

那麽(me) 問題來了，究竟什麽(me) 樣的塗料企業(ye) 能被一眾(zhong) 大佬和世界巨頭看上，並值得去爭(zheng) 搶？

01
立邦答案：追求有機與(yu) 並購雙管齊下的增長

其實在4月19日阿克蘇諾貝爾和宣偉(wei) 雙雙官宣達成收購協議的第二天，“橫插一腳”未能如願的立邦塗料，已經在這個(ge) 問題上給出了立邦答案。

立邦塗料4月20日發布的“中期經營計劃進展說明會(hui) ”投資者答疑摘要中如是說：在並購時我們(men) 會(hui) 非常重視企業(ye) 價(jia) 值評估。這不僅(jin) 限於(yu) 中國，我們(men) 會(hui) 對所有條件都進行細致調查，在此基礎上進行判斷，包括塗料及周邊領域這一成長型市場中積累優(you) 秀的公司、人才、品牌等。

2023年上半年完成收購的NPT公司是否按照原計劃進度推進？立邦塗料表示，關(guan) 於(yu) NPT公司的收購完成時間，跟當初設想的2023年上半年一樣，目前沒有變更。關(guan) 於(yu) 並購的目標，立邦塗料表示，不僅(jin) 僅(jin) 是SAF(密封、粘合劑、填充劑)和CC(建築化學品)等塗料周邊領域，立邦並購的目標，沒有特定的領域，並購判斷標準是“是否對MSV（股東(dong) 價(jia) 值最大化）有幫助”。因此，有時判斷對股東(dong) 價(jia) 值最大化有幫助的收購最終會(hui) 涉及塗料周邊領域，但並不會(hui) 先確定該領域，再進行收購。

此外，立邦塗料還表示，不否認在中國等地並購的可能性。公司並購不受產(chan) 業(ye) 形態和地域的限製，對股東(dong) 價(jia) 值最大化有可能做出貢獻，特別是對EPS的貢獻，從(cong) 第一年開始就可以被預測，重視能夠獲得適當的風險回報，因此在並購時我們(men) 會(hui) 非常重視企業(ye) 價(jia) 值評估。

立邦塗料表示，未來，公司將繼續以為(wei) 股東(dong) 創造價(jia) 值為(wei) 唯一使命，追求有機與(yu) 並購雙管齊下的增長。

02
世界塗料巨頭都看中什麽(me) 樣的企業(ye) ？

無論是國內(nei) 還是全球市場，擁有強大的技術、產(chan) 品品牌、渠道和優(you) 秀經營團隊的塗料企業(ye) ，並且與(yu) 企業(ye) 戰略吻合，與(yu) 市場發展契合，更容易被全球塗料巨頭看中。

2月2日，關(guan) 西塗料株式會(hui) 社的歐洲子公司Kansai Helioses CoatingsGmbH(以下簡稱“Helioses”)宣布，已完成對歐洲粉末塗料公司CWS集團(CWS LackfabrikGmbH簡稱)的收購。Helioses公司收購了CWS集團的全部股份。

HELioses執行董事Bastian Krauss表示：“此次收購是符合HELioses ESG和增長戰略的裏程碑。通過收購CWS集團，我們(men) 在粉末塗料和合成樹脂以及現有液體(ti) 塗料業(ye) 務方麵找到了自身能力的完美補充和擴展，這加強了我們(men) 的係統供應商戰略，因為(wei) 我們(men) 不僅(jin) 擁有相同的理念，而且擁有相同的價(jia) 值觀。我相信這將引領我們(men) 走向美好的未來。”

而以這次的買(mai) 方阿克蘇諾貝爾為(wei) 例，其2022年至今，在油漆和塗料領域已完成了一係列收購，包括位於(yu) 西班牙和葡萄牙的Titan Paints、美國的New Nautical Coatings、拉丁美洲的Grupo Orbis、以及德國Lankwitzer Lackfabrik GmbH公司旗下輪轂液體(ti) 塗料業(ye) 務的收購。還有關(guan) 西塗料非洲油漆和塗料業(ye) 務的收購，預計將於(yu) 2023年完成。

但這次收購，阿克蘇諾貝爾主要是為(wei) 旗下高端裝飾漆業(ye) 務多樂(le) 士，尋找一個(ge) 能往中低端市場衝(chong) 鋒陷陣的兄弟，實現中國市場裝飾漆業(ye) 務中高低端的渠道下沉和全覆蓋。正如阿克蘇諾貝爾首席執行官Greg Poux-Guilaume所說：收購宣偉(wei) 中國區裝飾漆業(ye) 務將有助於(yu) 阿克蘇諾貝爾實現拓展中國三至五線城市的增長目標。該收購意向與(yu) 我們(men) 的戰略高度契合，並將支持我們(men) 現有業(ye) 務進一步釋放潛力，為(wei) 我們(men) 的員工和客戶帶來新的機遇。

塗料在中國是一個(ge) 不可小覷的市場。中國塗料產(chan) 量已經占到全球的三分之一，連續14年位居世界塗料產(chan) 量首位，越來越多的外資巨頭企業(ye) 將中國視為(wei) “兵家必爭(zheng) ”之地。而要快速高效地占領中國市場，除投資建立生產(chan) 基地外，往往通過收購方式整合資源，來增強市場份額和實力。

加碼中國市場同時，不忘鞏固全球市場。比如瑞士西卡集團，2021年8月不僅(jin) 收購了中國防水係統製造商深圳藍盾控股有限公司，還計劃於(yu) 2023年上半年完成邁伯仕集團的收購。

一些企業(ye) 需要借助收購這樣的手段去獲得優(you) 勢的協同效應，使自身的競爭(zheng) 實力得到提升。比如立邦2017年收購長潤發，長潤發專(zhuan) 注於(yu) 木器家具漆研發和製造，被認為(wei) 立邦布局水性及UV木器漆的一個(ge) 捷徑。

03
什麽(me) 樣的收購會(hui) 帶來長期的價(jia) 值

那麽(me) ，收購什麽(me) 樣的企業(ye) 才會(hui) 帶來更好更有利的長期價(jia) 值？

首先，被收購的企業(ye) 需要有獨特的技術和知識產(chan) 權，並能夠為(wei) 收購者帶來一定的技術優(you) 勢。這樣巨頭企業(ye) 可以通過收購的方式來快速獲取先進技術、專(zhuan) 有技術或者是對收購者設計、製造領域中的技術提供支持。

其次，與(yu) 時俱進創新不止的企業(ye) 。隨著科技進步和環保意識的提高，塗料市場的產(chan) 業(ye) 結構不斷發生著變化，無論從(cong) 環保、防火、耐候，還是從(cong) 高性能到低VOC可持續發展方麵，不斷推陳出新，與(yu) 時代同步的企業(ye) ，不斷創新創造著貼近市場的高附加值的塗料產(chan) 品。

第三，被收購的企業(ye) 在目標市場中應該是有一定的品牌影響力和市場份額。擁有穩定的客戶群體(ti) 、市場滲透能力以及領先地位的企業(ye) ，往往能夠獲得更高的估值和收購價(jia) 格，支撐收購者獲取更大的市場份額和更好的渠道支持。

除此之外，一些行業(ye) 存在一定程度的生產(chan) 許可證或領域限製，這也是一個(ge) 非常重要的因素。比如科順收購豐(feng) 澤股份，豐(feng) 澤股份主要產(chan) 品為(wei) 減隔震支座，主要產(chan) 品應用於(yu) 鐵路領域及地鐵、房屋建築、公路等領域，其中鐵路橋梁支座占營業(ye) 收入的主要部分。這樣的收購可以打破一些壁壘，避免前期的長期審批、進入等繁瑣過程。

有清晰的增長路徑，具備強大的財務穩健性以及一定的可預測性，優(you) 秀的人才團隊，還有資源的匹配性，這些條件都得到了充分的考慮，這樣的收購行動才會(hui) 帶來長期的價(jia) 值。