內卷血拚！年報背後的建塗乳液市場真相

去年營收31.63億(yi) ，盈利卻還不到574萬(wan) 。2023年一季度，營收5.58億(yi) 元，淨利潤虧(kui) 損1525萬(wan) 元，下滑319%。保立佳(301037)4月27日晚間發布的2022年度報告、一季報和相關(guan) 公告，揭開了塗料主要神秘彩金随机派发最高赠送建塗乳液市場競爭(zheng) 殘酷的真相。

01
暴跌88.63%！保立佳一年盈利不到574萬(wan)

保立佳年度報告顯示，公司2022年實現營業(ye) 收入31.63億(yi) 元，同比增長6.32%；實現淨利潤573.72萬(wan) 元，同比下滑88.63%。2021年，保立佳營收29.75億(yi) 元，淨利潤5045.14萬(wan) 元。

關(guan) 於(yu) 業(ye) 績變動原因說明， 2022 年上半年，公司產(chan) 品主要神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格保持上漲趨勢，因產(chan) 品價(jia) 格調整存在滯後性，公司產(chan) 品單位成本上升幅度超過產(chan) 品價(jia) 格上漲幅度，毛利率下降。自第三季度起，公司產(chan) 品主要神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格開始快速下降，公司產(chan) 品價(jia) 格隨之下調，但因前期公司神秘彩金随机派发最高赠送備貨較多，第三季度銷售的產(chan) 品主要係使用前期儲(chu) 備的采購成本較高的神秘彩金随机派发最高赠送所生產(chan) 的庫存商品，因此公司產(chan) 品單位成本下降幅度不及產(chan) 品價(jia) 格下降幅度，毛利率仍處於(yu) 低位。第四季度公司經營情況有所好轉，但因處於(yu) 銷售淡季，實現淨利潤金額較低，因此公司全年淨利潤規模較2021 年下降較多。

保立佳表示，2022 年，公司淨利潤主要受到神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格波動影響，產(chan) 生較大幅度的下滑，但營業(ye) 收入和產(chan) 品銷量同比有所增長，公司作為(wei) 行業(ye) 內(nei) 綜合實力較強的丙烯酸乳液頭部企業(ye) ，依然具備較強的核心競爭(zheng) 力，因此未來公司將采取：合理控製庫存商品，加大現產(chan) 現銷的比例； 提高內(nei) 部管理效率，優(you) 化現有產(chan) 品的技術水平，達到降本增效； 加大研發力度，推廣高附加值產(chan) 品，提高公司整體(ti) 毛利率等措施，爭(zheng) 取改善盈利能力：

02
優(you) 化國內(nei) 產(chan) 能布局，國外投資收購建廠

保立佳表示，2022年始終圍繞“穩增長防風險”和“技術保立佳”兩(liang) 個(ge) 關(guan) 鍵目標開展各項工作，為(wei) 公司力爭(zheng) 成為(wei) “世界的保立佳”的目標打下堅實基礎。

神秘彩金随机派发规则注意到，在利潤大幅縮水的情況下，保立佳為(wei) 實現產(chan) 能規模邁上新台階，提升市場占有率，一方麵優(you) 化國內(nei) 產(chan) 能布局，一方麵通過資產(chan) 收購、自建工廠等多種方式在國外投資建廠，積極拓展國外市場。

年報一季報發布的同時，保立佳發布向不特定對象發行可轉債(zhai) 預案，擬募集資金總額不超過4億(yi) 元，用於(yu) 建設年產(chan) 23萬(wan) 噸環保新材料項目和補充流動資金。在產(chan) 能布局方麵，保立佳在上海市、廣東(dong) 省佛山市、山東(dong) 省煙台市、四川省德陽市建立了四大生產(chan) 基地，並且在安徽省明光市、湖北省應城市、河南省濮陽市籌建新生產(chan) 基地。

2023年3月，保立佳以自有資金354萬(wan) 林吉特（折合人民幣544.71萬(wan) 元）收購馬來西亞(ya) 公司MORTRADESDN.BHD.60%的股權。標的公司與(yu) 保立佳主營業(ye) 務相同，主要從(cong) 事水性丙烯酸乳液的研發、生產(chan) 和銷售業(ye) 務。

保立佳以上述生產(chan) 基地為(wei) 中心，積極布局亞(ya) 洲和全球市場。由於(yu) 丙烯酸乳液的運輸成本較高，丙烯酸乳液企業(ye) 需靠近下遊客戶，公司上述產(chan) 能布局能夠快速、充分地響應客戶需求並降低運輸成本，同時有利於(yu) 區域市場特殊產(chan) 品的開發。

從(cong) 產(chan) 能規模來看，公司2022年產(chan) 能達到50.71萬(wan) 噸，在行業(ye) 內(nei) 位居前列。安徽明光生產(chan) 基地將於(yu) 2023年正式投入使用。

在具體(ti) 研發產(chan) 品方麵，保立佳在年報中提及，在深耕現有建築塗料市場的同時，將逐步加大水性工業(ye) 漆乳液的研發生產(chan) ，提高在工業(ye) 塗料領域的市場份額，進一步豐(feng) 富公司的產(chan) 品結構。

保立佳認為(wei) ，目前工業(ye) 塗料領域水性化程度較建築領域依然較低，在國家環保政策趨嚴(yan) 、“油改水”等環保政策不斷推進的背景下，工業(ye) 領域水性塗料替代油性塗料將成為(wei) 行業(ye) 未來趨勢。

03
建塗乳液市場競爭(zheng) 進入白熱化

優(you) 化國內(nei) 產(chan) 能布局，國外投資收購建廠，利潤微薄甚至大幅縮水，“缺錢”的保立佳募資也要擴大規模，提升市占率的背後，是當下建築塗料乳液市場進入白熱化競爭(zheng) 的殘酷真相。

眾(zhong) 所周知的原因，疫情三年及國際局勢、地產(chan) 爆雷和化工原料價(jia) 格起伏波動的影響，利潤承壓的同時，一大批中小塗料企業(ye) 灰飛煙滅，上市塗料企業(ye) 也苦不堪言。重視采購，重視供應鏈安全，鎖定優(you) 質神秘彩金随机派发最高赠送供應商，甚至自造神秘彩金随机派发最高赠送，塗料企業(ye) 降本增效的應對之策，也讓乳液企業(ye) 拓展塗料企業(ye) 客戶增加了難渡。

部分乳液企業(ye) 為(wei) 了在同行競爭(zheng) 中分得一杯羹，不惜將價(jia) 格打破底線，大肆促銷，從(cong) 而贏得客戶。神秘彩金随机派发规则4月中旬曾去福建采訪時，一仿石漆塗料企業(ye) 負責人稱，一天收到三家乳液企業(ye) 的競爭(zheng) 報價(jia) 。

價(jia) 格血拚，雖然短期內(nei) 能夠讓他們(men) 以更低的價(jia) 格獲取想要的神秘彩金随机派发最高赠送，但長期來看，卻會(hui) 共同麵臨(lin) 著供應鏈的穩定性問題、生產(chan) 成本的壓力以及銷售的逐漸下降和利潤的虧(kui) 損。

市場的變化，任何行業(ye) 都難免經曆波折。對於(yu) 這種價(jia) 格競爭(zheng) 過於(yu) 激烈的現象，不僅(jin) 僅(jin) 要看到乳液價(jia) 格血拚所帶來的問題，更應從(cong) 產(chan) 業(ye) 鏈的穩定發展出發，尋找可行的解決(jue) 方案。

行業(ye) 的競爭(zheng) 是一場長期的拉鋸戰。建築乳液市場也是。國家產(chan) 業(ye) 政策鼓勵建築乳液產(chan) 業(ye) 向高技術產(chan) 品方向發展,國內(nei) 企業(ye) 新增投資項目投資逐漸增多。這使得乳液企業(ye) 更注重規模化，和品質化。企業(ye) 如果追求的僅(jin) 僅(jin) 是短期利益，那麽(me) 最終仍會(hui) 受到壓倒性的反噬。

保利佳的2022年度報告、一季報和相關(guan) 公告中可以看到，國內(nei) 建築乳液市場的競爭(zheng) 正在加劇，而優(you) 化國內(nei) 市場布局，開拓國外市場，將產(chan) 品線拓展到工業(ye) 塗料，就是保利佳的應對選項。

重新審視整個(ge) 產(chan) 業(ye) 鏈，如何能在這場血拚之中勝出？乳液企業(ye) 要深思了。