煙台萬(wan) 華化學集團股份有限公司公布三季度業(ye) 績預增公告：預計2016 年1-9 月歸母淨利潤同比增長70%左右。2015 年同期歸母淨利潤約14.36 億(yi) 元，預計前三季度歸母淨利潤為(wei) 24.41 億(yi) 元，Q3 單季淨利潤10.73億(yi) 元，環比增長16.13%，基本符合我們(men) 預期（11 億(yi) 元）。主要原因是：1）主要產(chan) 品MDI 價(jia) 格同比和環比均有較大漲幅；2）煙台工業(ye) 園石化裝置投產(chan) 增加利潤；3）六大事業(ye) 部業(ye) 務板塊快速增長。
MDI 景氣度持續回升，行業(ye) 龍頭大幅受益。2016 年三季度，萬(wan) 華聚合MDI 平均掛牌價(jia) 為(wei) 14000元/噸，相比二季度提升1000 元/噸，相比去年同期提升1600 元/噸。據測算MDI 價(jia) 格每上漲1000 元/噸可增厚公司EPS0.33 元，業(ye) 績彈性巨大。9 月28 日，萬(wan) 華化學公布10 月份聚合MDI 掛牌價(jia) 為(wei) 20000 元/噸，較上月掛牌價(jia) 上調5000 元/噸，創下2012 年11 月份以來曆史新高。重慶巴斯夫40 萬(wan) 噸/年裝置光氣停車，原料供應有問題，負荷隻有3 成，東(dong) 曹瑞安7 萬(wan) 噸/年裝置9 月10 日重啟，但是運行不穩定，負荷不到5 成。日本三井大牟田裝置降負準備永久關(guan) 停，貨源多回補本國需求，供應相對減少。預計未來MDI 價(jia) 格仍可以維持較高水平。
石化項目盈利良好，目前正處於(yu) 正常檢修階段。PO/AE 一體(ti) 化裝置由於(yu) 受配套公用工程影響，在10 月1 日到10 月20 日期間進行分段消缺，在此期間部分產(chan) 品僅(jin) 供合約客戶。三季度開始，公司石化裝置一直保持滿負荷運行。目前環氧丙烷需求旺盛，萬(wan) 華環丙報價(jia) 14100 元/噸，9 月初環丙報價(jia) 9800 元/噸，近一個(ge) 月漲幅達到44%。由於(yu) 全國環保督察組已進駐相關(guan) 省份進行環保檢查，氯醇法廠家負荷降低，市場貨源非常緊張，預計價(jia) 格仍能保持高位。
六大事業(ye) 部增長迅速，將成為(wei) 公司未來業(ye) 績新的增長點。六大事業(ye) 部主要生產(chan) TPU、SAP、PC、特種胺、水性塗料樹脂、改性MDI 等行業(ye) 增速更快、附加值更高的產(chan) 品。隨著未來產(chan) 能的進一步釋放，這一模塊的利潤在總利潤中的占比將越來越高。公司新材料產(chan) 品都經過長期研發，未來將陸續進入收獲期，預計未來六大事業(ye) 部利潤CAGR 可達到40%。
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