醋酸價格大漲 葉氏化工集團躺著都發財” 118317″

    有一些股本身就是有價(jia) 值，另有一些股就是靠資金炒作。這在港股裏麵非常明顯，因為(wei) 企業(ye) 上市的目的是什麽(me) ，經營一段時間以後，我們(men) 就會(hui) 發現誰是在踏踏實實做實業(ye) ，誰是掛牌上來圈錢的。這幾年內(nei) 地實體(ti) 難做，但是實體(ti) 企業(ye) 一旦開始進入行業(ye) 周期性拐點，那就不能不說你想不發財都難。

　　
　　油價(jia) 就是一個(ge) 例子，當原油價(jia) 格被打下到30美元左右的時候，“呼啦啦死一片”原油加工廠和原油配套企業(ye) 。現如今紐約原油價(jia) 格站穩了50美元大關(guan) ，又齊刷刷救活了好多的資源類公司。君不見港股的某些油服配套類公司，股價(jia) 從(cong) 底部反抽50%很簡單隻需要幾天時間，當然，股價(jia) 輕鬆翻倍的也有。所以是不是趨勢性拐點，我們(men) 還得從(cong) 行業(ye) 的角度去挖掘。
　　
　　醋酸價(jia) 格飆升 行業(ye) 出現轉機
　　
　　今年以來，隨著國內(nei) 供給側(ce) 改革的推行，煤炭行業(ye) 去產(chan) 能顯著，國內(nei) 煤炭價(jia) 格已大幅上漲。國內(nei) 醋酸價(jia) 格將獲得原料成本支撐，近期價(jia) 格快速上漲。此外，北美、中東(dong) 的醋酸生產(chan) 公司主要通過天然氣製甲醇再製醋酸，今年以來，海外天然氣價(jia) 格上漲已顯著推升了海外甲醇價(jia) 格。
　　
　　據智通財經獲悉，2015年我國醋酸總產(chan) 能為(wei) 992萬(wan) 噸，產(chan) 量587萬(wan) 噸，表觀消費量553萬(wan) 噸，行業(ye) 開工率59.2%，國內(nei) 醋酸行業(ye) 供給大於(yu) 需求。2006年至2015年，國內(nei) 醋酸產(chan) 量年均增速17%，表觀消費量年均增速為(wei) 11%，行業(ye) 發展較快，國內(nei) 醋酸自給率已由68%提升至106%。目前國內(nei) 醋酸行業(ye) 已邁過高速增長期，預計未來幾年，需求增長將放緩至個(ge) 位數的水平。
　　
　　國內(nei) 醋酸的生產(chan) 工藝主要采用甲醇羰基化法，其產(chan) 能占國內(nei) 醋酸總產(chan) 能的95%。國內(nei) 甲醇生產(chan) 主要以煤炭為(wei) 原料，國內(nei) 煤炭價(jia) 格的波動會(hui) 影響甲醇價(jia) 格進而傳(chuan) 導至國內(nei) 醋酸價(jia) 格。
　　
　　能源價(jia) 格(油、煤、氣)多年調整，大概率已走出中長期底部，未來將緩慢上升，有望為(wei) 醋酸帶來原料成本的支撐，推動其價(jia) 格持續走高。
　　
　　醋酸是國內(nei) 煤化工下遊的重要產(chan) 品。今年以來，隨著國內(nei) 供給側(ce) 改革的推行，國內(nei) 煤炭行業(ye) 去產(chan) 能顯著，煤炭價(jia) 格已大幅上漲。國內(nei) 醋酸價(jia) 格獲得原料成本支撐，9月中旬以來，價(jia) 格已經上漲24%。
　　

　　
　　根據內(nei) 地生意社產(chan) 業(ye) 鏈調查，2016年10月第二周醋酐上遊原料醋酸市場價(jia) 格走勢上漲，截止周末醋酸價(jia) 格為(wei) 2181.25元/噸，周醋酸價(jia) 格走勢上漲4.06%，周醋酸價(jia) 格現貨供應減少，國內(nei) 醋酸裝置檢修較多，醋酸價(jia) 格上漲，對於(yu) 醋酐市場形成一定支撐，醋酐市場價(jia) 格由於(yu) 原料上漲拉動價(jia) 格上漲。近期醋酐下遊廠家裝置開工率略有走高，醋酐下遊用戶開工較之前有所提升，下遊采購力度增加，但是仍剛需為(wei) 主，醋酐市場走貨情況略有改善，加之原料甲醇和醋酸價(jia) 格上漲的拉動，醋酐市場價(jia) 格上漲。
　　
　　今年以來，醋酸受原料，煤炭、甲醇價(jia) 格上漲的推動，價(jia) 格從(cong) 今年2月份1680元/噸上漲至目前2350元/噸，漲幅40%;醋酸價(jia) 差也隨之擴大。
　　
　　據智通財經了解，內(nei) 地A股的華魯恒升(600426.SH)醋酸價(jia) 格每上漲100元/噸，預計將增厚華魯恒升EPS約0.026元。那麽(me) 作為(wei) 全球最大醋酸酯類溶劑生產(chan) 商之一的葉氏化工集團(00408.HK)，產(chan) 量與(yu) 華魯恒升差不多，相信年底業(ye) 績受益不菲。
　　

　　
　　葉氏化工業(ye) 績的拐點或在今年
　　
　　葉氏化工旗下的廣東(dong) 江門謙信化工是全球最大醋酸酯類溶劑生產(chan) 商，也是中國化工五百強企業(ye) 之一。2016年8月19日葉氏化工集團發布半年業(ye) 績公告，2016年上半年該集團營業(ye) 額約為(wei) 38.12億(yi) 港元，同比下降11%；毛利率同比增加約1.9個(ge) 百分點至18.5%；該公司股東(dong) 應占溢利5638.9萬(wan) 港元，同比下降32%，若扣除匯兌(dui) 損失及國內(nei) 公司分派利潤所繳的股息稅，同比溢利大致相若。期內(nei) ，每股盈利10港仙；擬派中期股息每股5港仙。
　　
　　公告稱，該集團產(chan) 品銷售總量同比增長14%至約53.9萬(wan) 噸，但各項產(chan) 品售價(jia) 仍隨神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格下跌而回落，導致銷售金額下跌11%至38.12億(yi) 港元。
　　
　　葉氏化工財務總監何世豪表示，今年上半年純利按年下跌32%，主要受匯兌(dui) 損失及國內(nei) 公司分分派利潤的股息稅項所拖累，如撇除此兩(liang) 項支出，純利按年大致相若。他說，公司去年下半年錄得虧(kui) 損，但今年油價(jia) 穩定化及公司減少港元債(zhai) ，公司下半年的神秘彩金随机派发最高赠送成本波動及匯兌(dui) 影響將會(hui) 較小，表現會(hui) 按年改善。
　　
　　他指出，公司上半年之銷量按年升14%，但營業(ye) 額倒退11%，主要由於(yu) 油價(jia) 按年下跌，神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格相應下降令產(chan) 品售價(jia) 下跌，也由於(yu) 塗料業(ye) 務因市場環保要求而轉向售價(jia) 較低的水性漆所致。
　　
　　何世豪表示，公司已改變銷售策略，對比過去數年傾(qing) 向以銷量增加，目前改為(wei) 以考慮訂單的盈利能力為(wei) 先。他說，上半年毛利率有所改善，主要由於(yu) 公司架構重整、華東(dong) 生產(chan) 線加大生產(chan) 令效益提升及利潤率較佳的出口訂單增加，但能否持續改善仍視乎多項市場因素影響。至於(yu) 仍在虧(kui) 損的潤滑油業(ye) 務，公司會(hui) 減少缺乏盈利能力的訂單，相信該業(ye) 務今年可轉虧(kui) 為(wei) 盈。
　　
　　他又指出，公司已經渡過了投資期，資本開支將由去年3.5億(yi) 元，降至今年9,700萬(wan) 元左右，料現有產(chan) 能足以應付未來三至五年發展，未來兩(liang) 年資本開支將保持於(yu) 8,000萬(wan) 至9,000萬(wan) 元的水平，手頭有充裕資金，會(hui) 相應作出分派。
　　
　　筆者估計8月份的時候，公司也沒想到醋酸價(jia) 格會(hui) 在9月份一路飆升，這就是所謂的躺著都能發財。
　　

　　從(cong) 股價(jia) 的角度看，葉氏化工集團已經從(cong) 2016年初的曆史最低價(jia) 2.10元，反彈至今也就3.15元(2016年10月19日)，幅度並不大。淨資產(chan) 4.56元的公司，即便這幾年股價(jia) 一路走低，但是3年來累計也每股派息達到了0.59元，算得上良心企業(ye) 不?股價(jia) 最高的時候也曾到過10.00元，不過那還是在6年前。現如今油價(jia) 回穩，加上新產(chan) 能的投入，年底你能否撿到寶，那還真要看您對化工企業(ye) 的認知度有多高。