三棵樹：毛利率持續改善，二季度盈利創曆史最佳

近日，三棵樹（603737）披露2023年半年度報告，上半年公司利潤規模已接近到去年全年水平，超出市場預期。報告期間，公司2023年半年度實現營收57.36億(yi) 元，同比增長21.86%；歸母淨利潤3.11億(yi) 元，同比增長223.95%；扣非後歸母淨利潤2.23億(yi) 元，同比增長2870.47%。

其中，二季度主營業(ye) 務收入36.83億(yi) 元，同比大幅增長22.39%；歸母淨利潤2.84億(yi) 元，同比大幅增長111.09%，創下二季度曆史最佳盈利水平。

2023年上半年宏觀形勢複雜多變，國內(nei) 經濟呈弱複蘇狀態，隨著疫情消除、一係列穩增長舉(ju) 措的發力，但仍然麵臨(lin) 不少挑戰和困難，內(nei) 需乏力問題突出。

在此背景下，公司上下團結一心堅持“文化引領、渠道為(wei) 王、降本增效”的戰略方向，升級綠色品牌，拓展多元化渠道，強化現金流管理，加強精細化營運實現業(ye) 績大幅增長。

強化現金流管理 夯實高質量發展基礎

遭遇房地產(chan) 行業(ye) 寒冬後，三棵樹迅速調整戰略，通過優(you) 化渠道結構、大力發展C端渠道、收緊客戶信用政策、縮短賒銷賬期以及管理更加精細化等舉(ju) 措，使得2023年半年度公司經營性淨現金流1.95億(yi) 元，同比增長24.97%，收現比1.06，持續超出同期水平。

隨著大B端業(ye) 務在公司總業(ye) 務中所占比例逐年降低(特別是在央國企地產(chan) 合作方麵的聚焦),同時，公司堅定地實施零售高端轉型升級策略，大力推廣馬上住、藝術塗料、美麗(li) 鄉(xiang) 村等業(ye) 務，以不斷提高小B和C端業(ye) 務在公司總業(ye) 務中的占比，都有效降低應收賬款回收風險，現金流穩定性，公司抗風險能力進一步提升，夯實高質量發展基礎。

綠色品牌升級+全渠道布局 經營指標全麵向好

作為(wei) 民族塗料品牌的翹楚，三棵樹致力於(yu) 打造“綠色、健康、環保”的公益品牌，將綠色、低碳、創新、高質量發展的理念注入公司血脈之中，以綠色品牌升級+全渠道布局的經營策略提升公司持續發展能力。

在品牌建設方麵，公司明確定位於(yu) 中高端市場，通過不斷的研發創新來打造差異化競爭(zheng) 優(you) 勢。同時拓展多元化宣傳(chuan) 渠道，采用賣場體(ti) 驗店、藝術塗料體(ti) 驗店等模式推動高端零售轉型，以提升品牌的升級能力。

在渠道建設方麵，公司以全渠道布局戰略為(wei) 核心競爭(zheng) 力，在C端業(ye) 務上實施了“農(nong) 村包圍城市”的戰略，並通過扁平化渠道經銷模式，快速提升在三四線城市的市占率。在小B端，公司則加速布局地方城投和國央企新渠道，同時積極拓展非房應用場景，通過多元化渠道的擴展實現“六位一體(ti) ”渠道的全麵發展，立體(ti) 化渠道布局已基本完成。

通過公司品牌升級和渠道全方位覆蓋的經營戰略，在房地產(chan) 景氣下行的大背景下，公司的綜合毛利率和淨利率水平依舊大幅提升，展現強大的盈利能力。公司2023年半年度綜合毛利率31.04%，同比提升3.24%；2023年Q2毛利率31.87%，同比提升3.24%，環比提升2.30%。公司2023年半年度淨利率5.51%，同比提升3.56%；2023年Q2淨利率7.80%，同比提升3.42%，環比提升6.40%。

在產(chan) 能布局方麵，公司加快了擴產(chan) 的步伐，已經形成了覆蓋華東(dong) 、華南、華中、華北和西南五大核心區域的產(chan) 能布局，擴大業(ye) 務覆蓋半徑，降低運輸成本，使得公司的區位優(you) 勢逐漸顯現。在生產(chan) 端，公司全麵推進精益生產(chan) ，智能製造，加強全流程管理，改善質量管理基礎，進一步提升效能、降低成本。

公司2023年半年度期間費用率為(wei) 23.56%，同比下降約2.13個(ge) 百分點；2023年Q2期間費用率為(wei) 19.87，同比下降約1.84個(ge) 百分點，環比下降約10.33個(ge) 百分點。隨著公司規模效應顯現和效率提升，費用率具有較大改善空間，三項費用率有望進一步降低。

綜上，在2023上半年複雜的宏觀形勢下，三棵樹依靠堅定的戰略方向和優(you) 異的經營策略交出靚麗(li) 的成績單，毛利水平持續改善，營收、淨利潤大幅增長，品牌、渠道、營運管理等核心競爭(zheng) 力顯著提升，進一步實現公司高質量發展。

未來，三棵樹將堅持“文化引領、渠道為(wei) 王、降本增效”的戰略方向，堅定打造綠色公益品牌、拓展多元化渠道、加強營運管理提升人均效能，在民族品牌發展之路砥礪前行，為(wei) 強化中國品牌建設，推動國潮品牌消費貢獻力量。