11月24日，中漆集團有限公司(以下簡稱“中漆集團”)申請在港股主板上市，募集資金擬用於(yu) 新建廠房、償(chang) 還銀行貸款、收購業(ye) 務、市場推廣等。
據了解，中漆集團早在1932年便在香港創立了業(ye) 務，目前主要在內(nei) 地和香港從(cong) 事生產(chan) 銷售“長頸鹿牌”、“菊花牌”、“玩具牌”等品牌的工業(ye) 、建築業(ye) 製漆及塗料產(chan) 品。根據佛若斯特沙利文報告，2015年，以收入計算，中漆集團在中國零售木器塗料市場和木器塗料市場的市場份額分別為(wei) 5.3%、1.3%，分別排名第六和第十七。
中漆集團比較靠前的市場占有率，靠的是龐大的客戶資源以及關(guan) 係穩定的大客戶。申請上市資料顯示，截至上半年，該公司擁有1075名客戶，包括428名分銷商、579名製造商以及68名工程項目承包商。和其中五大客戶的業(ye) 務來往的時間介乎6到51年，大客戶比較穩定。
中漆集團雖有穩定的大客戶，卻未能阻止利潤的下滑。2013年、2014年、2015年及今年上半年，該公司的收入分別為(wei) 11億(yi) 元、11.31億(yi) 元、8.68億(yi) 元及3.88億(yi) 港元(單位下同)，對應的淨利潤分別為(wei) 1.11億(yi) 元、9715萬(wan) 元、4193萬(wan) 元及1812萬(wan) 元。2015年的利潤出現大幅下滑。如下所示：
智通財經發現，導致中漆集團2015年利潤大跌主要是由於(yu) 實際稅率的增加。而2014年和2015年實際稅率增加主要是因為(wei) 旗下的中華製漆(一九三二)和附屬公司(中華製漆(深圳)、中華製漆(新豐(feng) )、上海長頸鹿除外)的稅項虧(kui) 損未能獲中國企業(ye) 所得稅及香港利得稅的確認，從(cong) 而導致該公司2015年淨利潤大幅減少。此外，子公司中華製漆(深圳)的所得稅優(you) 惠將於(yu) 2019年到期，由15%上升到25%。
在實際稅率大幅上升的嚴(yan) 峻考驗下，中漆集團同時也麵臨(lin) 著過分依賴分銷商等挑戰。據了解，2015年，中漆集團72.5%的收入來自分銷商，其銷售環節整合能力相對不強。此外，並無和客戶簽訂長期銷售協議，且主要方式為(wei) 信貸銷售，即先交付產(chan) 品後收款。由於(yu) 不利的行業(ye) 環境，客戶要求延長信貸期，導致該公司的應收賬款周轉天數由2014年的107天上升到2015年的151天。
與(yu) 此同時，神秘彩金随机派发最高赠送成本約占中漆集團總銷售成本的90%，一旦神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格波動幅度變大，公司業(ye) 績也將會(hui) 隨之波動。此外，環保法律法規趨嚴(yan) ，要求企業(ye) 加大研發的投入和產(chan) 品質量的提升。例如，商務部於(yu) 2015年出台政策，規定對含揮發性有機物高於(yu) 每升420g的塗料征收消費稅；環保部於(yu) 2015年10月決(jue) 定，傳(chuan) 統油漆和塗料製造商應就揮發性有機物排放而被征費。
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