剝離全部家居資產 升達林業“大家居”夢碎” 119764″

　　日前，靠地板起家的四川升達林業(ye) 產(chan) 業(ye) 股份有限公司(002259.SZ，以下簡稱“升達林業(ye) ”)因一份主體(ti) 業(ye) 務的出售方案引起了市場關(guan) 注。該方案指出，升達林業(ye) 擬向控股股東(dong) 升達集團出售及森林相關(guan) 的資產(chan) 和負債(zhai) ，交易作價(jia) 為(wei) 9.41億(yi) 元，由升達集團以現金方式進行支付。讓人始料未及的是，近三年來升達林業(ye) 一直謀劃著“家居林業(ye) +天然氣行業(ye) ”的雙主業(ye) 戰略布局，此次斷臂家居業(ye) 務來得似乎有些突然。

　　事實上，在此之前升達林業(ye) 已經剝離了纖維板業(ye) 務，並試圖集中精力打造“智能大家居”產(chan) 業(ye) 平台。而此番剝離全部家居業(ye) 務，且剝離資產(chan) 的淨資產(chan) 額達到上市公司淨資產(chan) 的95%以上，意味著升達林業(ye) 的大家居計劃將麵臨(lin) 擱淺的危險。

　　將掘金地轉至新晉天然氣領域，升達林業(ye) 對此給出的解釋是有利於(yu) 上市公司改善資產(chan) 質量和財務狀況，促進自身業(ye) 務升級轉型，以應對激烈的市場競爭(zheng) 。不過，業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家表示，天然氣和家居、林業(ye) 一樣，同屬於(yu) 能源型產(chan) 業(ye) ，未來發展仍然有待觀察。

　　《中國經營報》記者就企業(ye) 轉型預期及規劃相關(guan) 問題致函升達林業(ye) 董秘及證代，隨後升達林業(ye) 相關(guan) 負責人電話回複稱，董秘最近較忙且不在公司，不便對采訪內(nei) 容予以回複。

　　剝離資產(chan) 占淨資產(chan) 超95%

　　老牌家居企業(ye) 升達林業(ye) 已經決(jue) 定從(cong) 家居領域撤離。

　　日前，升達林業(ye) 的一份《重大資產(chan) 出售暨關(guan) 聯交易報告書(shu) (修訂稿)》已經表明了它放棄公司原有主導業(ye) 務的決(jue) 心和計劃。報告書(shu) 重申了其數日前提出的出售方案，即作價(jia) 為(wei) 9.41億(yi) 元，向控股股東(dong) 升達集團出售全部家居及森林相關(guan) 的資產(chan) 和負債(zhai) ，由升達集團以現金方式進行支付。具體(ti) 資產(chan) 和負債(zhai) 為(wei) ，上市公司名下的家居業(ye) 務經營性資產(chan) 和負債(zhai) 及北京升達、升達商務等12家子公司股權，以及森林資產(chan) 及升達造林100%的股權。

　　升達林業(ye) 的上述報告書(shu) 顯示，本次擬出售家居、林業(ye) 業(ye) 務的淨資產(chan) 為(wei) 82,500.22萬(wan) 元，上市公司的淨資產(chan) 為(wei) 85,314.07萬(wan) 元，由此可知，此番剝離資產(chan) 占到了公司淨資產(chan) 的95%以上。這一重大資產(chan) 重組引發市場遐想的同時，也招來了深交所是否會(hui) 對2016年業(ye) 績產(chan) 生影響的問詢。

　　升達林業(ye) 在深交所問詢函的答複中還指出，因本次重大資產(chan) 重組尚需通過公司股東(dong) 大會(hui) 審議通過，重組結果尚存在不確定性，上市公司會(hui) 根據本次重組具體(ti) 進展情況確定是否對 2016 年度業(ye) 績預告進行修正。

　　此外，升達林業(ye) 也在報告書(shu) 中明確表示，之所以選擇出售家居、森林資產(chan) ，主要是傳(chuan) 統家居行業(ye) 發展不景氣，公司家居業(ye) 務遭遇瓶頸。“本次交易前，公司主營業(ye) 務包括家居業(ye) 務和天然氣業(ye) 務，家居業(ye) 務是公司目前營業(ye) 收入的主要來源”，升達林業(ye) 表示，隨著近年來房地產(chan) 市場增長放緩，我國木質家居行業(ye) 也隨之步入成熟期，基本結束了 2006~2011 年間爆發式增長的時期，為(wei) 應對傳(chuan) 統家居業(ye) 務麵臨(lin) 的不利現狀，計劃將戰略發展重心逐步轉移到清潔能源業(ye) 務。

　　對此，中國家居家裝電商專(zhuan) 家王建國表示，傳(chuan) 統家居行業(ye) 確實麵臨(lin) 著一些挑戰，“在30年左右的發展進程中，家居企業(ye) 發展模式還比較傳(chuan) 統，但細分業(ye) 務較多，在幾個(ge) 細分領域還處在紅利期，如定製家居板塊，也有進入發展瓶頸期的細分領域，如地板尤其是實木地板行業(ye) ，已有多家上市公司，如大自然、德爾等企業(ye) ，可以說‘大局已定’，競爭(zheng) 充分。”

　　智能大家居計劃擱淺

　　不過，升達林業(ye) 這突如其來的“斷臂”還是讓業(ye) 界為(wei) 之惋惜，該公司一度倚重並寄予厚望的大家居戰略也將整體(ti) 停滯。

　　據升達林業(ye) 官網資料顯示，1996年，升達林業(ye) 年產(chan) 200萬(wan) 平方米的強化木地板生產(chan) 線開工建設，公司從(cong) 德國貝高引進了我國第一條強化木地板自動壓貼生產(chan) 線和豪邁成型加工線，並以此打開了家居產(chan) 業(ye) 的大門。直到2013年，升達林業(ye) 收購了四川中海天然氣有限公司67%股權，借此切入了新能源液化天然氣(LNG)行業(ye) ，隨後推行其“家居林業(ye) +天然氣行業(ye) ”雙業(ye) 務並重的發展戰略。

　　2014年，升達林業(ye) 剝離了盈利較差的纖維板業(ye) 務，將精力主要集中在家居和新能源產(chan) 業(ye) ，並提出智能大家居的發展路線。2016年初，升達林業(ye) 發布公告稱，擬通過升達物聯通智能家居產(chan) 業(ye) 並購基金對深圳市物聯通科技有限公司(以下簡稱“深圳物聯通”)進行增資擴股，增資金額約為(wei) 1.5億(yi) 元人民幣，增資完成後，並購基金持有深圳物聯通51%的股權，從(cong) 而推進一體(ti) 化家居解決(jue) 方案的“升達大家居”轉型。

　　“升達大家居”產(chan) 業(ye) 平台包含了升達林業(ye) 對逐步實現公司家居業(ye) 務的定製化、智能化及互聯網化的發展預期，從(cong) 而試圖跳出傳(chuan) 統家居企業(ye) 的發展路線，在業(ye) 界看來也不失為(wei) 一次傳(chuan) 統業(ye) 務戰略轉型的重要探索。

　　不過家居產(chan) 業(ye) 盈利的逐漸降低，也使升達林業(ye) 考慮是否還值得向前推進。據升達林業(ye) 報告書(shu) 提供的數據顯示，2014 年、2015 年、2016 年 1~10 月，家居森林的營業(ye) 收入分別為(wei) 56,784.12萬(wan) 元、53,844.17 萬(wan) 元和 41,567.55 萬(wan) 元，占各期上市公司營業(ye) 收入的比例呈逐年下降趨勢，分別為(wei) 75.93%、81.97%和34.73%。

　　押注天然氣轉型待考

　　與(yu) 家居營收占總體(ti) 收入比例逐年下降相對應的，是LNG板塊對營收貢獻的日益增加。

　　自2013年切入天然氣行業(ye) 之後，升達林業(ye) 便慢慢開始了對新能源的布局加碼。2015年11月，升達林業(ye) 憑借自有資金向陝西綠源天然氣有限公司下屬子公司榆林公司、米脂公司及榆林物流三家公司進行增資擴股，並無償(chang) 受讓陝西綠源持有的部分榆林物流股權，實現天然氣生產(chan) 、運輸和銷售的全產(chan) 業(ye) 鏈布局， 從(cong) 而大幅度提升了清潔能源業(ye) 務的收入總額和營收占比。

　　據升達林業(ye) 財報顯示，2013年天然氣收入僅(jin) 為(wei) 91.31萬(wan) 元，總營收占比0.17%；2015年， 天燃氣收入翻了數倍達到1.18億(yi) 元，占營收比重18.03%；2016年上半年，天燃氣已經實現收入4.94億(yi) 元，總營收占比高達75.3%，正式取代家居業(ye) 務成為(wei) 公司最主要的收入和利潤來源。

　　升達林業(ye) 指出，綜合考慮業(ye) 務的盈利能力和未來的發展前景，公司將進一步大力投資發展清潔能源業(ye) 務，謀求從(cong) 傳(chuan) 統木質家居生產(chan) 業(ye) 務向清潔能源產(chan) 業(ye) 的順利轉型，提高上市公司盈利能力。

　　不過，當下的LNG產(chan) 業(ye) 毛利潤相對較低，據半年報顯示，升達林業(ye) LNG板塊毛利率在2013年還為(wei) 72%，而現在已經滑落到了14.45%。

　　此外，王建國進一步指出，升達林業(ye) 市值在80億(yi) 元人民幣左右，相對於(yu) 整個(ge) 行業(ye) 來說處於(yu) 中遊地位，“如從(cong) 企業(ye) 剝離家居及林業(ye) 部分業(ye) 務，而專(zhuan) 注天然氣這一跨界領域也是比較大的動作，當然天然氣更屬於(yu) 重度資源型產(chan) 業(ye) ，其後續發展還有待觀察。”