鈦白粉上漲“雙刃劍”：龍蟒佰利業績再超預期 下遊企業估值腰斬” 123021″

    受益於(yu) 鈦白粉價(jia) 格上漲，年內(nei) ，龍蟒佰利（002601，SZ）已經兩(liang) 次上修業(ye) 績預告。最新一次是7月12日，龍蟒佰利發布業(ye) 績預告修正，業(ye) 績增厚的原因為(wei) 主導產(chan) 品鈦白粉銷售價(jia) 格漲幅超出預期。

    但同時，產(chan) 業(ye) 鏈下遊企業(ye) 的日子卻並不好過。《每日經濟新聞》記者梳理多家上市公司公告後發現，（603737，SH）等上市公司的業(ye) 績和鈦白粉漲價(jia) 有一定相關(guan) 性；而不久前，隨著鈦白粉漲價(jia) ，四通新材（300428，SZ）此前的重組標的天河環境的估值也從(cong) 曾經的28億(yi) 元縮減為(wei) 3.2億(yi) 元。

    上市公司有喜有憂

    7月12日，龍蟒佰利發布業(ye) 績預告修正，公司業(ye) 績增厚的原因為(wei) 主導產(chan) 品鈦白粉銷售價(jia) 格漲幅超出預期。這已經是其今年第二次發布業(ye) 績預告修正。今年4月，公司公告稱，2017年第一季度業(ye) 績預告修正變動的幅度超出50%，而這也得益於(yu) 鈦白粉漲價(jia) 。

    實質上，經曆近幾年低穀、反彈的鈦白粉價(jia) 格，在去年迎來了新一輪的“漲聲”。2016年，4家主營鈦白粉的A股上市公司龍蟒佰利、安納達（002136，SZ）、中核鈦白（002145，SZ）、金浦鈦業(ye) （000545，SZ）紛紛多次上調價(jia) 格。

    龍蟒佰利工作人員對《每日經濟新聞》記者表示，市場後續情況不太好說，眼下是鈦白粉淡季，到今年秋季如果需求旺盛價(jia) 格也會(hui) 提升。

    上述龍蟒佰利工作人員還表示，並非整個(ge) 鈦白粉行業(ye) 的業(ye) 績都隨原料價(jia) 格影響大幅提振，小型鈦白粉生產(chan) 商自身能力弱也很難受益於(yu) 價(jia) 格上漲，除價(jia) 格方麵的影響外，環保、供給側(ce) 結構性改革等方麵的影響也會(hui) 波及鈦白粉企業(ye) 的業(ye) 績，而整合將是鈦白粉行業(ye) 未來的發展趨勢。

    卓創資訊塗料分析師王智順對《每日經濟新聞》記者表示，目前鈦白粉龍頭企業(ye) 上半年出口形勢不錯，且企業(ye) 多有終端客戶訂單，銷售壓力不大，價(jia) 格較堅挺，上半年維持高位，因而直接體(ti) 現在財報靚麗(li) 的數據上。

    但是，鈦白粉價(jia) 格上漲給部分上市公司的業(ye) 績增添一抹亮色的同時，也有下遊企業(ye) “叫苦”。

    三棵樹2017年一季度主要經營數據顯示，鈦白粉2017年一季度平均采購單價(jia) 為(wei) 13.25元/千克 ，相較於(yu) 去年同期9.30元/千克上漲42.45%。這也給其一季度項目本期累計數營業(ye) 成本帶來變化，該數據為(wei) 2.01億(yi) 元，相較於(yu) 去年同期上漲77.07%，主要原因是營業(ye) 收入增長、原料及包裝物價(jia) 格上漲所致。

    安利股份（300218，SZ）2017年一季報也提到，報告期內(nei) ，鈦白粉等其他輔助材料有不同程度的漲價(jia) 也是其業(ye) 績下滑原因之一。美聯新材（300586，SZ）和世名科技（300522，SZ）2017年一季報中也提到，麵臨(lin) 主要神秘彩金随机派发最高赠送如鈦白粉價(jia) 格波動風險。

    不過，塗料領域的一家上市公司人士則對《每日經濟新聞》記者表示，“沒有影響”。他表示，即便價(jia) 格上漲，但是公司此前也和相關(guan) 的鈦白粉商家簽署了戰略協議。

    王智順對《每日經濟新聞》記者分析稱，鈦白粉價(jia) 格上漲會(hui) 影響到下遊塗料企業(ye) 的成本，但單單鈦白粉價(jia) 格堅挺對整個(ge) 塗料成本影響有限。

    下遊企業(ye) 估值兩(liang) 次腰斬

    值得注意的是，不同於(yu) 在塗料行業(ye) 的“蜻蜓點水”，鈦白粉價(jia) 格上漲曾讓一家環保企業(ye) 很“受傷(shang) ”。

    7月5日，上市公司四通新材公告稱，放棄原重組標的天河環境工程有限公司（以下簡稱天河環境）股份的優(you) 先認購權。

    而伴隨著鈦白粉漲勢，收購“遇挫”的天河環境的估值也連續縮水。華西能源2015年6月欲16.80億(yi) 元收購天河環境60%股權，最終收購終止。而當時天河環境的估值高達28億(yi) 元。

    今年1月，四通新材決(jue) 定對天河環境增資時，天河環境的整體(ti) 估值約9億(yi) 元，相對華西能源計劃收購時的估值大幅縮水。而到了4月3日，天河環境估值再度縮水。四通新材和天河環境簽署了補充協議，約定天河環境的整體(ti) 估值被調整為(wei) 3.2億(yi) 元，估值再次腰斬。

    天河環境估值的不斷縮水和其生產(chan) 神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格有關(guan) 。一位接近四通新材的人士告訴記者，天河環境作為(wei) 催化劑生產(chan) 企業(ye) ，被高企的鈦白粉價(jia) 格擠壓了盈利空間。華西能源與(yu) 天河環境接觸時間較早，當時其利潤及行業(ye) 整體(ti) 情況較當下差距較大。

    德創環保（603177，SH）在今年年初發布的招股說明書(shu) 顯示，德創環保脫硝催化劑主要直接用料也包含鈦白粉，而直接用料占據成本比例接近70%，隨著鈦白粉漲價(jia) ，是否會(hui) 給同類企業(ye) 帶來影響還有待市場的檢驗。

    不過，百川資訊分析師張玉靜對《每日經濟新聞》記者表示，鈦白粉價(jia) 格的上漲對於(yu) 一些抗風險能力弱的小型企業(ye) 可能較為(wei) “敏感”，但對於(yu) 一些大型企業(ye) 則影響不大，要從(cong) 整體(ti) 產(chan) 業(ye) 鏈去分析漲價(jia) 帶來的影響。（《每日經濟新聞》）

責任編輯：毛新寰