東方雨虹李衛國：從養豬草根到逆襲百億

    近一年來，東(dong) 方雨虹的股價(jia) 已接近腰斬，從(cong) 3月13日的最高點27.08元跌至11月16日收盤價(jia) 的14.58元，跌幅達46%，其市值也從(cong) 年初400多億(yi) 元跌至如今187億(yi) 元。

    一直被市場視為(wei) 白馬股的東(dong) 方雨虹(代碼：000271.SZ)似乎感覺有些“沒麵子”。

    今年7月，東(dong) 方雨虹創始人李衛國帶領公司，斥資10億(yi) 元進行股份回購，希望能挽回公司日漸下滑的股價(jia) ，也被套在半山腰。如今其股價(jia) 僅(jin) 維持在13~14元，相對平穩。不過，就在11月9日，公司又發布了其副總裁王文萍減持7萬(wan) 多股的消息。在此之前，就已經有多位高管減持了公司股票。此外，這種減持動作勢必會(hui) 打擊投資者的持股信心。

    對此，《投資者報》就高管頻繁減持股票等投資者關(guan) 心的問題向公司致電致函，但截至發稿日，並未得到相關(guan) 回複。

    養(yang) 豬草根逆襲 身價(jia) 100多億(yi) 的中國防水王子

    有時候，回望過往你會(hui) 發現，曾經的經曆似乎在為(wei) 你現在所做的事做準備。李衛國就是如此，其1965年出生於(yu) 農(nong) 民家庭，畢業(ye) 於(yu) 湖南農(nong) 業(ye) 大學畜牧水產(chan) 係畜牧專(zhuan) 業(ye) 。畢業(ye) 後養(yang) 過豬、做過教師、也曾在國企任職。其中，經營養(yang) 豬場，讓李衛國從(cong) 此踏上了創業(ye) 之路，但由於(yu) 一場豬瘟，就此終結了他的養(yang) 豬之路，後來，在他從(cong) 事支教事業(ye) 時，發現自己的住所漏水，這再一次給了他創業(ye) 的靈感。

    1995年，李衛國在長沙創立了長虹建築防水工程有限公司。兩(liang) 年後，轉戰北京，並夥(huo) 同弟弟李興(xing) 國以及陳丁鬆共同出資成立了北京東(dong) 方雨虹防水技術有限責任公司，多年的發展，成功奠定了行業(ye) 老大地位，先後陸續給人民大會(hui) 堂、鳥巢、水立方、奧林匹克會(hui) 議中心、首都機場、地鐵等大型建築做過防水保溫相關(guan) 工程。

    但梳理李衛國創業(ye) 史時可以發現，公司在北京成立一個(ge) 月後，李興(xing) 國和陳丁鬆就退出一線，留下李衛國繼續管理。

    從(cong) 東(dong) 方雨虹的招股說明書(shu) 來看，李衛國、李興(xing) 國以及陳丁鬆創立公司時的出資比例分別為(wei) ：67.67%、14%、18.33%，1998年4月，李興(xing) 國和陳丁鬆將各自所持的部分股權轉讓給了當時一起創業(ye) 的許利民、鍾佳富和楊小著。至今，李衛國以30%的股份，依然是東(dong) 方雨虹的第一大股東(dong) ，並擔任公司的董事長，許利民以6%的股份，擔任副董事長職位。

    在李衛國的帶領下，東(dong) 方雨虹業(ye) 績連年上漲，自2008年上市以來，實現十年營收35%的複合增長，2013~2017年，其營業(ye) 收入分別為(wei) 39.03億(yi) 元、50.06億(yi) 元、53.04億(yi) 元、70億(yi) 元、103.93億(yi) 元，同比增長31.02%、28.27%、5.95%、31.98%、47.04%，領先於(yu) 建築防水行業(ye) 的其他企業(ye) 。同時，在今年年初胡潤研究院發布的《2018胡潤全球富豪榜》中，李衛國的財富增幅達91%，以135億(yi) 元身價(jia) 位居榜單第1344位，與(yu) 去年相比上升了608位。

    但《投資者報》在研究東(dong) 方雨虹業(ye) 績變化時發現，其營收增速在2018年呈現負增長，前三季度的營收增長率同比下滑26%。從(cong) 大環境來看，東(dong) 方雨虹營收增速出現下滑，與(yu) 房地產(chan) 調控有很大關(guan) 係。

    比大企業(ye) 反應快 比小企業(ye) 有品牌效應

    除此之外，整個(ge) 建築防水行業(ye) 也麵臨(lin) 集中度低、抄襲現象嚴(yan) 重等問題。

    李衛國深知自身的劣勢：跟國營企業(ye) 比，東(dong) 方雨虹沒有行業(ye) 優(you) 勢，和跨國企業(ye) 比，又沒有品牌優(you) 勢，於(yu) 是“比大企業(ye) 反應快，比小企業(ye) 有品牌效應”是李衛國對東(dong) 方雨虹的改革之路。

    加大防水材料的研發費用和革新速度便是公司的首要改革任務，從(cong) 2013？2017年，東(dong) 方雨虹的研發費用分別達9000多萬(wan) 元、1.19億(yi) 元、1.60億(yi) 元、2.24億(yi) 元、2.03億(yi) 元，占管理費用比重為(wei) 25%、23%、27%、27%、19%。同時，廣告宣傳(chuan) 費用也分別達2000多萬(wan) 、4000多萬(wan) 、9000多萬(wan) 、8000多萬(wan) 、1億(yi) 多元。

    2016年，李衛國又帶領集團斥資1.8億(yi) 元認購德國建築塗料企業(ye) DAW ASIA90%的股權，這標誌著東(dong) 方雨虹正式進入塗料領域。

    為(wei) 了保證研發團隊的凝聚力，防止技術人員流失，自2012年以來，李衛國帶領東(dong) 方雨虹實施股權激勵計劃。其中，在2016年8月發布的《第二期限製性股票激勵計劃預留部分限製性股票激勵對象名單》中，有高達1230個(ge) 激勵對象，均為(wei) 高管級別。

    高管減持股價(jia) 腰斬 現金流吃緊？

    然而，李衛國這邊在積極地做廣大高管的股票激勵，另一邊也有高管卻頻繁減持股票。從(cong) 2017年11月7日？2018年5月14日，東(dong) 方雨虹包括副董事長、總工程師、總裁、常務副總裁、副總裁等高管合計減持公司股份37次，套現金額合計約1.29億(yi) 。股價(jia) 也從(cong) 2018年年初最高點27.08元，跌到2018年11月16日收盤價(jia) 的14.58元，市值蒸發了187億(yi) 元。

    除此之外，近期李衛國及其他高管頻頻做股權質押。根據2018年10月29日發布的最新股權質押公告，東(dong) 方雨虹副董事長許利民10月24日質押1400多萬(wan) 股予安信證券，質押到期日為(wei) 2019年10月24日；同時，今年6月27日，李衛國也向招商證券質押100萬(wan) 股，質押到期為(wei) 2018年12月。6月28日，又質押了100萬(wan) 股予海通證券，質押到期日至2019年6月。

    此外，根據數據，東(dong) 方雨虹在2017年全年和2018年上半年的自由現金流量為(wei) -13億(yi) 元、-11億(yi) 元。

    坦率地講，創業(ye) 容易守業(ye) 難。今年是東(dong) 方雨虹成立的第20年，也是其上市的第十個(ge) 年頭，此時此刻，李衛國在未來守業(ye) 的道路上能否帶領東(dong) 方雨虹突破行業(ye) 瓶頸，繼續成為(wei) 行業(ye) 中的領軍(jun) 者，仍任重而道遠。

責任編輯：毛新寰