新LPR出爐引導融資成本下行 房貸利率將保持穩定” 134739″

    8月20日，全國銀行間同業(ye) 拆借中心公布了最新貸款市場報價(jia) 利率（LPR）——1年期LPR為(wei) 4.25%，5年期以上LPR為(wei) 4.85%。這是在貸款利率並軌之後，LPR首次采用新的價(jia) 格形成機製。新機製下，一年期LPR較原有LPR小幅下降6個(ge) 基點，較原貸款基準利率下降了10個(ge) 基點，釋放了整體(ti) 貸款融資成本將下行的積極信號。

    央行副行長劉國強在20日舉(ju) 辦的國務院政策例行吹風會(hui) 上表示，LPR新機製將疏通貨幣政策向貸款利率的傳(chuan) 導，將更多信貸資源向小微和民營企業(ye) 配置。值得注意的是，對於(yu) 住房貸款利率，他也明確表態稱“不會(hui) 下降”，並表示後續將會(hui) 推出個(ge) 人住房貸款利率政策調整細則。多機構認為(wei) ，若要引導LPR繼續下行，後續存在通過下調MLF操作利率等“新式降息”的方式進一步引導利率下行的動機和可能。

    LPR後續仍有下調空間

    中國人民銀行授權全國銀行間同業(ye) 拆借中心公布，2019年8月20日貸款市場報價(jia) 利率（LPR）為(wei) ，1年期LPR為(wei) 4.25%，5年期以上LPR為(wei) 4.85%。

    此次推出新的LPR形成機製，旨在推進利率市場化改革。據央行副行長劉國強介紹，此次改革完善LPR形成機製，新的LPR參考“麻辣粉（MLF，即中期借貸便利）”加點形成，有利於(yu) 提高利率傳(chuan) 導效率，打破貸款利率隱性下限。“有利於(yu) 疏通貨幣政策傳(chuan) 導機製，提高市場配置資源的效率，促進降低企業(ye) 融資成本，縮小國家調控政策與(yu) 實體(ti) 經濟感受之間的落差。”他說。

    在此之前，LPR長期與(yu) 貸款基準利率掛鉤，1年期LPR長期保持在4.31%。業(ye) 內(nei) 人士表示，此次LPR下降幅度有限，未超市場預期。交通銀行首席金融分析師鄂永健認為(wei) ，原一年期和五年以上貸款基準利率分別為(wei) 4.35%和4.9%。照此計算，新的定價(jia) 基準較之前分別下降10個(ge) 基點與(yu) 5個(ge) 基點，屬於(yu) 小幅下降。此次調整，體(ti) 現央行在引導貸款利率下降的同時，也注意避免一次性降幅過大，對市場造成衝(chong) 擊。

    業(ye) 內(nei) 人士預計，LPR未來還有一定下調空間。東(dong) 方金誠首席宏觀分析師王青表示，接下來商業(ye) 銀行在新發放貸款過程中，將以新LPR為(wei) 定價(jia) 基準，根據不同客戶的風險水平確定貸款利率，這也意味著未來整體(ti) 貸款利率水平下調幅度有望加快，預計這一趨勢將在三季度一般貸款平均利率數據中有所體(ti) 現。

    房地產(chan) 貸款政策難言鬆綁

    值得注意的是，除報價(jia) 方式改變外，本次LPR改革還新增5年期以上品種。央行此前表示，增加5年期以上的期限品種，可為(wei) 銀行發放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價(jia) 提供參考，也便於(yu) 未來存量長期浮動利率貸款合同定價(jia) 基準向LPR轉換的平穩過渡。

    在此背景下，住房抵押貸款利率是否會(hui) 跟隨LPR浮動也成為(wei) 市場關(guan) 注焦點。對此，劉國強明確表示，房貸利率由參考基準利率變為(wei) 參考LPR，但最後出來的貸款利率水平要保持基本穩定。

    聯訊證券首席經濟學家李奇霖分析稱，5年期以上LPR報價(jia) 為(wei) 4.85%，與(yu) 1年期LPR利差為(wei) 60個(ge) 基點，較原貸款基準利率曲線的利差55個(ge) 基點有所擴大，5年期的LPR實際降幅偏窄，暗含了“房住不炒”、加強調控的政策原則。

    國家金融與(yu) 發展實驗室副主任曾剛認為(wei) ，目前政策意圖比較清晰，房地產(chan) 貸款政策難言鬆綁。“雖然伴隨整體(ti) 社會(hui) 融資成本下行，房地產(chan) 貸款利率、個(ge) 人房貸利率理論上應該下行，但考慮到當前政策除了保障整體(ti) 流動性合理充裕外，還要考慮信貸投放結構的調整和優(you) 化，因此房地產(chan) 相關(guan) 貸款利率也會(hui) 受到結構性政策影響，很難放鬆。”曾剛表示。

    在整體(ti) “房住不炒”的基調下，目前全國多個(ge) 城市的房貸利率較之前都有所上漲。融360大數據研究院監測的數據顯示，7月全國首套房貸款平均利率為(wei) 5.44%，二套房貸款平均利率為(wei) 5.76%。僅(jin) 8月以來就有大連、寧波、蘇州、杭州、長沙等城市上調，上浮範圍越來越廣，部分城市甚至一月內(nei) 多次上調，且多是國有銀行牽頭，全國性股份行及城商行跟進。

    記者從(cong) 多家銀行了解到，當前銀行房貸利率仍普遍參照貸款基準利率來浮動，暫未接到用5年期LPR利率作為(wei) 基數的通知，目前央行提供的利率參考仍是4.90%。但也有部分銀行總行提到，未來應該會(hui) 用LPR水平作為(wei) 參考標準。

    下調MLF操作利率可能性將加大

    利率市場化改革取得重要進展，這對未來的貨幣政策操作又會(hui) 產(chan) 生什麽(me) 影響呢？劉國強表示，利率市場化改革就像“修水渠”，目的是讓水流更加暢通，讓水更有效率、更精準地流到田間地頭，但水的大小還是要看閘門。因此，利率市場化改革有利於(yu) 增強貨幣政策的效果，但不能替代貨幣政策，也不能替代其他政策。下階段，人民銀行將會(hui) 同有關(guan) 部門發揮政策合力，綜合采取多種措施，切實降低企業(ye) 綜合融資成本，緩解小微企業(ye) 、民營企業(ye) 融資難問題。

    業(ye) 內(nei) 人士表示，未來為(wei) 引導LPR下行，央行適時下調MLF操作利率的可能性將加大。王青表示，未來為(wei) 引導LPR下行，央行或將適時下調MLF操作利率。他表示，當前全球貨幣政策已轉入寬鬆軌道，我國央行下調公開市場操作利率的外部掣肘因素正在削弱，下一步央行會(hui) 密切關(guan) 注國內(nei) 宏觀經濟下行壓力，物價(jia) 、房價(jia) 走勢，外部風險演化狀況，以及在“利率並軌”過程中企業(ye) 一般貸款利率下行程度，決(jue) 定是否下調公開市場操作利率。

    而針對存款準備金率是否會(hui) 下行的問題，央行貨幣政策司司長孫國峰在吹風會(hui) 上回應稱，央行5月6日宣布實行“三檔兩(liang) 優(you) ”的準備金率新框架，目前已初步建立起了對中小銀行低存款準備金率的框架。當前中國準備金率平均水平約為(wei) 11%，這一水平在發展中國家中為(wei) 中等偏低。如果加上超額準備金計算總的準備金率，中國總的準備金率水平和發達國家相比也仍然偏低。

    來源：經濟參考報