5月26日，浙江光華科技股份有限公司（下稱“光華股份”）科創板IPO申請正式獲得受理。本來若成功上市，光華股份產(chan) 能將從(cong) 目前的9.9 萬(wan) 噸/年提高至 21.9 萬(wan) 噸/年，比肩行業(ye) 領頭羊神劍股份(002361.SZ)，但或許是好事多磨：在接下來不到十天時間裏，光華股份就接連被每日經濟新聞、科創板日報、華夏時報等輪番質疑，底褲被人扒了一條又一條。
首當其衝(chong) 的質疑是：在2017年、2018年沒有分紅的情況下，光華股份2019年竟在衝(chong) 刺IPO前突然向股東(dong) 分紅，且分紅金額約達2610萬(wan) 元，接近當年利潤比例的1/3。
同時，光華股份股權高度集中。僅(jin) 孫傑風、孫培鬆父子倆(lia) 及其一致行動人孫夢靜，就直接和間接控製了公司發行前總股本的80.21%。這也意味著，本次發行完成後，實際控製人孫傑風、孫培鬆及其一致行動人孫培鬆之女——孫夢靜，仍對光華股份保持控製地位。
第三條底褲：據科創板日報報道，光華股份家族關(guan) 係不僅(jin) 錯綜複雜（光華股份由孫傑風牽頭與(yu) 姚春海，以及光華股份的前身高暢有限三方共同出資設立，孫傑風出任董事長，孫培鬆退居幕後擔任公司顧問，剩餘(yu) 孫氏家族成員並未進入公司管理層），而且公司還發生過多次偶發性關(guan) 聯交易：2016年高暢有限以2.6萬(wan) 元價(jia) 格將財務管理軟件轉讓給光華科技；2017年，光華科技又以130萬(wan) 元價(jia) 格接手了實控人孫傑風名下二手車。
此外，由於(yu) 高暢有限前身“浙江光華新材料有限公司”與(yu) 光華股份前身“浙江光華材料科技有限公司”名稱相近，2018年曾不隻一位客戶誤匯貨款，直到2020年，被“誤認”的浙江光華新材料有限公司才更名為(wei) 高暢有限。但吊詭的是，高暢有限早於(yu) 2016末終止業(ye) 務，但仍然在2018年被“誤認”打款，並最終在停業(ye) 近4年後，光華科技IPO前夕再度改名。
公司贏利前景也存在巨大不確定性。財務數據顯示，光華股份2017年至2019年實現營收分別為(wei) 5.85億(yi) 元、6.84億(yi) 元、7.38億(yi) 元；實現歸屬於(yu) 母公司所有者的淨利潤分別為(wei) 2,964.72萬(wan) 元、4,168.31萬(wan) 元、9,191.94萬(wan) 元。“2017年至2019年，光華股份主營業(ye) 務毛利率分別為(wei) 17.85%、16.24%和25.49%。盡管該公司毛利率呈現上漲趨勢，但總體(ti) 不高且依靠於(yu) 神秘彩金随机派发最高赠送降價(jia) 。”華夏時報認為(wei) ，由於(yu) 主要神秘彩金随机派发最高赠送占該公司產(chan) 品成本比重較高，如果神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格持續上漲，神秘彩金随机派发最高赠送采購將占用更多的資金，從(cong) 而會(hui) 增加公司的流動資金壓力。
針對以上質疑，光華股份董事會(hui) 辦公室近日作了部分回應，稱其2019年9月25日，召開了2019年第一次臨(lin) 時股東(dong) 大會(hui) ，確實決(jue) 議了按8700萬(wan) 股股本，每10股現金分紅3元，共計分紅2610.00 萬(wan) 元，但“不存在突擊分紅情況”。
不過，光華股份也坦承：“銷售方麵，國內(nei) 粉末塗料廠商受到新冠肺炎疫情影響生產(chan) 延期複工、複工率不足或停工，2020年第一季度粉末塗料需求下降明顯。而且，目前國外新冠肺炎疫情嚴(yan) 重，由於(yu) 粉末塗料的終端應用涉及產(chan) 品出口，如建材、家電產(chan) 品等，如國外新冠肺炎疫情得不到有效控製，終端需求低迷可能會(hui) 導致粉末塗料整體(ti) 需求下降。”
資料顯示，光華股份主營粉末塗料用聚酯樹脂，直接客戶為(wei) 粉末塗料廠商，產(chan) 品廣涉建築、家具、家電、汽車、高鐵、3C等領域，與(yu) 包括阿克蘇諾貝爾、PPG、老虎塗料、千江高新、廣東(dong) 睿智在內(nei) 的國內(nei) 外粉末塗料廠商建立了長期穩定的合作關(guan) 係。據中國化工學會(hui) 塗料塗裝專(zhuan) 業(ye) 委員會(hui) 統計，光華股份粉末塗料用聚酯樹脂銷量多年居於(yu) 行業(ye) 第二。
光華科技在國內(nei) 目前的主要競爭(zheng) 對手是神劍股份和廣州擎天。其中神劍股份具備年產(chan) 20萬(wan) 噸聚酯樹脂的能力，國內(nei) 市占率第一，2019年營收17.4億(yi) 元；而廣州擎天則隸屬科創板上市公司中國電研(688128.SH)名下，其現有聚酯樹脂產(chan) 能5.5 萬(wan) 噸，公司去年合計營收不足5.5億(yi) 元，落於(yu) 光華科技之後。
責任編輯：李德勝
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