千億雨虹：那些實現了的野心，請叫它夢想！

“千億(yi) 魔咒”終於(yu) 打破

三年前，當李先生提出千億(yi) 市值口號的時候，不少行業(ye) 群眾(zhong) 都笑了，認為(wei) 李會(hui) 長的野心真夠大。

時間進入2020年3月，東(dong) 方雨虹股價(jia) 開始了狂奔之旅。到八九月間，幾乎整個(ge) 防水行業(ye) 已經沒有任何人會(hui) 去質疑李會(hui) 長三年前的小目標。

但接下來的四個(ge) 月，東(dong) 方雨虹股票雖幾度逼近1000億(yi) ，但又幾度乏力轉頭下行，1000億(yi) 似乎成為(wei) 了一道難以逾越的大關(guan) 。

魔咒終於(yu) 被打破。

北京時間今日9時44分，當玩物喪(sang) 誌的大隱正帶著老母親(qin) 在雲(yun) 南省騰衝(chong) 市瑪禦穀溫泉小鎮仰拍櫻花、溫湯濯足之時，東(dong) 方雨虹股價(jia) 延續了前兩(liang) 日的強勁勢頭，來到了42.98元/股，總市值終於(yu) 突破1000億(yi) 元大關(guan) ！截至下午收盤，股價(jia) 定格在44.50元/股，總市值達到1044億(yi) 元！

當1000億(yi) 這個(ge) 天文數字真的出現的時候，除了幾個(ge) 媒體(ti) 在歡呼雀躍外，行業(ye) 卻貌似陷入了沉寂。

如果你了解東(dong) 方雨虹創業(ye) 、發展和強大的波瀾曆程，如果你見證過近25年來防水行業(ye) 興(xing) 衰更替的春秋故事，你一定不會(hui) 否認，無論從(cong) 哪個(ge) 角度去評判，東(dong) 方雨虹達成千億(yi) 市值都堪稱偉(wei) 業(ye) ！無論你喜歡它、痛恨它，亦或畏懼它。

這是純市場化意義(yi) 上的商業(ye) 神話。它告訴那些胸懷遠方的奮鬥者：有些奇跡，你相信，它就存在。

這更是萬(wan) 千草根奮鬥的鳳凰傳(chuan) 奇。它激勵那些平凡如螻蟻的人們(men) ：夢想還是要有的，萬(wan) 一哪天實現了呢？

酷愛學習(xi) ，從(cong) 不打球玩牌泡妞，出行從(cong) 不選擇商務艙的李會(hui) 長，雄心勃勃，誌存高遠，其人生終極理想非你我可以想象。

他會(hui) 不會(hui) 仰首伸眉，擺出一副“高眄邈四海，豪右何足陳”的pose（像劉強東(dong) 在2018年京東(dong) 集團老員工授勳晚宴上那樣），在東(dong) 方雨虹某個(ge) 內(nei) 部的會(hui) 議上，也說上一番同樣激情澎湃的話：二十幾年過去了，當年我們(men) 吹過的牛逼都實現了！二十幾年前我們(men) 最不靠譜的夢想，今天都變成了現實！

寫(xie) 到這裏，大隱忍不住放下枸杞保溫杯，默默走向陽台，望向遠處的高黎貢山脈，心想：“那些實現了的野心，請叫它夢想！”

千億(yi) 東(dong) 方雨虹，意味著什麽(me) ？

早在六個(ge) 月前，就有證券公司開出此題目，邀請大隱為(wei) 二級市場的投資機構代表們(men) 談談自己的看法。

此活動最終因故沒有舉(ju) 行，今天正好來聊聊這個(ge) 話題。

01 已呈市場不敗之勢

由於(yu) 東(dong) 方雨虹個(ge) 別高層對大隱心存戒備，以致於(yu) 東(dong) 方雨虹的員工目前沒有任何人敢跟大隱正常交往（包括微信）。即便這樣，單純的大隱在自己的文章中卻經常不吝對東(dong) 方雨虹的讚譽，時刻告誡自己務必客觀公正。

有些群眾(zhong) 總喜歡拿東(dong) 方雨虹早年的事故講故事，或者痛陳其當下在市場上的個(ge) 別作為(wei) ，否定其取得的成績和對行業(ye) 發展的積極意義(yi) ，以顯示自己的高潔和睿智。

這讓大隱想起了明代李楨版《六國論》裏的一段話——

“夫後世之所以惡秦者，豈非以其暴邪?以餘(yu) 觀之，彼六國者皆欲為(wei) 秦所為(wei) ，未可專(zhuan) 以罪秦也。當是時，東(dong) 諸侯之六國也，未有能愈於(yu) 秦者也；其溺於(yu) 攻伐，習(xi) 於(yu) 虞作，強食而弱肉者，視秦無異也。” ——李楨（明）《六國論》

翻譯成白話文，意思就是：後人膈應秦國的原因，不就是因為(wei) 秦國的殘暴嗎？據我看來，六國都想學秦國所為(wei) 以達到人生巔峰，未必隻是因為(wei) 秦國有罪。當時，六國中沒有一個(ge) 實力能超過秦國的，他們(men) 沉溺於(yu) 內(nei) 鬥、厚黑和恃強淩弱，跟秦國相比無異於(yu) 一丘之貉。

如果你視東(dong) 方雨虹為(wei) 秦國，那你是六國中的哪一家呢？但願你不是楚懷王。

從(cong) 戰略到資本，從(cong) 企業(ye) 文化到品牌建設，從(cong) 商業(ye) 模式到價(jia) 值鏈，從(cong) 產(chan) 能布局到市場營銷，從(cong) 人力資源到執行力，你看到的是一部幾乎完美的商業(ye) 機器。即便是放到建材領域之外更大空間去比較，東(dong) 方雨虹都堪稱標杆一樣的存在。

如果非要挑挑刺的話，兩(liang) 年前，大隱認為(wei) 東(dong) 方雨虹有三大軟肋：一曰市值（目前已極大改善）；二曰多元化（後麵大隱會(hui) 提到）；三曰…（此處省去兩(liang) 個(ge) 字，群眾(zhong) 可以在留言區談談自己的答案）。

大隱曾跟某公司副總裁交流，在他看來，就算行業(ye) 其餘(yu) 前十企業(ye) 聯手，也未必能在市場上撼動東(dong) 方雨虹。

事實有可能真是如此。在可觀測的視野內(nei) ，能在市場上打敗東(dong) 方雨虹的，不太可能是它的競爭(zheng) 對手（當然，在局部市場和個(ge) 別項目上戰而勝之的概率還是蠻大的），也不可能是灰犀牛。未來能打敗東(dong) 方雨虹的，隻能是它自己，或者說是某隻神秘的黑天鵝。

02 行業(ye) 整合迎來新階段

1995年-2005年，防水行業(ye) 經曆過民進國退的一輪殘酷整合，這輪整合並沒有多少科技含量，不過是體(ti) 製的血脈壓製而已。

2006年-2018年，防水行業(ye) 經曆了新的一輪洗牌，這一輪洗牌充其量算掄刀亂(luan) 砍。

2019年-2020年，隨著北新建材、（或者算上創能）等野蠻人的越境侵入，隨著東(dong) 方雨虹為(wei) 首的，包括廣東(dong) 科順、江蘇凱倫(lun) 在內(nei) 防水企業(ye) 的市值狂奔，防水行業(ye) 的整合明顯進入了一個(ge) 全新的階段：資本蠻力支撐下的商業(ye) 模式全麵碾壓階段。

商業(ye) 模式是一個(ge) 企業(ye) 得以運轉的底層邏輯和商業(ye) 基礎，是最高級別的市場競爭(zheng) 方式，是企業(ye) 競爭(zheng) 製勝的關(guan) 鍵。定位、價(jia) 值主張、價(jia) 值鏈、盈利模式、核心資源/能力、業(ye) 務活動、渠道通路、現金流與(yu) 成本結構，任何競爭(zheng) 層麵的被動，都能從(cong) 這些商業(ye) 模式的要素中找到答案。

東(dong) 方雨虹的成功，可以說是其不斷變革、完善和強化商業(ye) 模式的結果。顯然，隨著市值的暴漲，東(dong) 方雨虹商業(ye) 模式各要素層麵都將得到進一步增強升級。

狼性文化，加上升級強化版商業(ye) 模式，讓東(dong) 方雨虹將成為(wei) 一隻更為(wei) 矯健、更為(wei) 嗜血的霸王龍。可以想象，基於(yu) 低成本的價(jia) 格戰是遲早的事，基於(yu) 多金的墊資戰誰說不可以？你能說，低價(jia) 和墊資不算是為(wei) 市場創造價(jia) 值麽(me) ？此外，決(jue) 策層注意力更聚焦於(yu) 市場，產(chan) 能/物流更本地化，一線作戰更機動更務實……想想都讓人冒冷汗。

行業(ye) 裏麵談得上在商業(ye) 模式上有所設計謀劃、有所建樹的企業(ye) ，除了東(dong) 方雨虹，其他恐怕用三根手指可以數過來，99%的企業(ye) 恐怕都沒認真思考過這項與(yu) “戰略”同等重要的工作。

那些依賴野蠻生長而成長起來的企業(ye) ，最終也將因執念於(yu) 野蠻生長思維而被野蠻絞殺。

03 再度暴走多元化

五大資本天團的尾隨環伺；加上深圳卓寶、陝西雨中情、山東(dong) 宏源、濰坊宇虹等傳(chuan) 統強企已不掩飾的IPO之夢；甚至，水麵更深處還隱隱閃爍其他野蠻人覬覦垂涎的目光，對於(yu) 東(dong) 方雨虹而言，防水領域的發展天花板貌似在四五年後就將顯現。因此，從(cong) 戰略的視角來看，多元化幾乎又是東(dong) 方雨虹的必然之選。

李先生的下一個(ge) 小目標，應該是將東(dong) 方雨虹打造成中國最大的建築材料及解決(jue) 方案集成服務商。出生於(yu) 1965年的李先生，應該有足夠時間去實現自己的新夢想。要完成這個(ge) 目標，大體(ti) 需要同時滿足三個(ge) 條件——

（1）主業(ye) 繼續高歌猛進：銷售收入突破1000億(yi) 元，淨利潤不低於(yu) 10%；

（2）多元化取得全麵戰果：在不少於(yu) 四個(ge) 相關(guan) 建材領域銷售收入皆進入TOP2，且最終IPO上市；

（3）各大板塊總市值突破8000億(yi) 元。

從(cong) 民用建材、保溫材料、非織造布，再到特種砂漿和建築塗料，東(dong) 方雨虹布局多元化已久。但之後有兩(liang) 件事，讓東(dong) 方雨虹對多元化產(chan) 生了動搖：一件是2018年10月的驚魂股災；另外一件，則是2019年下半年，北新建材揮鞭問鼎鯨吞三家防水企業(ye) 高調進入防水行業(ye) 。

但是，劇情的反轉來得讓人猝不及防。

自2020年3月開始，一度瑟瑟發抖的東(dong) 方雨虹展示了它在資本市場的長袖善舞——

3月2日，市值突破500億(yi) 市值！

4月14日，市值突破600億(yi) 元！

7月2日，市值突破700億(yi) 元！

7月15日，市值突破800億(yi) 元！

8月11日，市值突破900億(yi) 元！

一時間，荷包漲滿！對手已怯！熱血在沸騰！

來人啊，快扶我起來！

要不要多元化？要不要再穩健一些？呸，休得多言，違者必斬之！

防水行業(ye) 吃瓜群眾(zhong) 很快便驚恐地發現，自2020年7月3日至12月31日，在不到180天的時間內(nei) ，東(dong) 方雨虹接連發布了13次投資公告，擬投資金額共計178.5億(yi) ，圈地近4000畝(mu) ，擬在蕪湖、花都、保定、洋浦、啟東(dong) 、江津、常德、長春、沈陽、南昌、濟南、邵陽、鄭州等13地投建涉及建築防水材料、節能保溫密封材料、新型功能塗層材料、特種砂漿及綠色民用建材等產(chan) 品研發、生產(chan) 綠色建材產(chan) 業(ye) 園。

東(dong) 方雨虹這13個(ge) 擬建新基地，其拿地麵積一個(ge) 比一個(ge) 狠，超過400畝(mu) 的就有花都、啟動、重慶和長春等四個(ge) 基地（蕪湖基地拿地390畝(mu) ），其中，長春基地（加區域總部）拿地量達到驚人的655畝(mu) ！

以9月4日公布的重慶江津基地為(wei) 例，我們(men) 來看看東(dong) 方雨虹這一係列投資動作的一些不同尋常之處——

第一，體(ti) 量大。

江津拿地一共445畝(mu) ，在13個(ge) 項目中拿地麵積僅(jin) 次於(yu) 長春和花都。

第二，暗藏玄機。

445畝(mu) 土地中，成渝區域總部項目用地達到驚人的140畝(mu) 。單就建設一個(ge) 區域總部而言，如此大的土地體(ti) 量真是耐人尋味（當然，長春基地更狠，區域總部用地竟然達到駭人的255畝(mu) ）。該地段土地非常緊俏，東(dong) 方雨虹能從(cong) 天而降切走一大塊，能量了得。

東(dong) 方雨虹擬成立重慶東(dong) 方雨虹建築科技有限公司和重慶東(dong) 方雨虹置業(ye) 有限公司，來專(zhuan) 事成渝區域總部項目的開發建設。

難道，東(dong) 方雨虹想試水商業(ye) 地產(chan) 開發業(ye) 務？或者，利用區域總部政策，先占有稀缺土地資源，獲取政策紅利，為(wei) 後續發展預留空間？

大隱覺得後一種的可能性更大，前者畢竟屬於(yu) 不務正業(ye) 。

第三，官府承諾給力。

在項目投資協議書(shu) “甲方的權利和義(yi) 務”部分，重慶市江津區政府承諾在八個(ge) 方麵為(wei) 東(dong) 方雨虹項目的建設和未來的發展提供支持，其中以下四條尤為(wei) 精準給力。（為(wei) 了GDP和稅收，真是夠拚的）

2. 甲方積極支持配合乙方相關(guan) 項目申報市重點項目，積極支持乙方產(chan) 品列入市、區兩(liang) 級政府采購名錄，在政府工程及市政工程中優(you) 先使用；積極協助乙方開展新型建築材料的推廣應用。

3. 為(wei) 規範市場，甲方依法依規積極開展同行業(ye) 非標（國家標準或行業(ye) 標準）產(chan) 品清理工作，嚴(yan) 厲打擊假冒偽(wei) 劣產(chan) 品。

……

7. 積極配合乙方爭(zheng) 取國家、重慶市有關(guan) 支持項目建設的投資優(you) 惠政策和扶持資金，爭(zheng) 取到的政策和資金全部用於(yu) 支持項目發展。

8. 甲方為(wei) 乙方提供現行人才引進相關(guan) 優(you) 惠政策，積極為(wei) 乙方項目公司員工享受本地市民待遇（如落戶、就學、就業(ye) 、就醫、購房、購車等）創造條件和給予協調。

采用投資手段，水到渠成地獲得政府對市場規範的關(guan) 注和幹預，獲得對企業(ye) 經營的曲線助攻，確實是一種不錯的思路。

東(dong) 方雨虹這一係列高密度、大手筆投資動作，誰看了都會(hui) 覺得有點瘋狂。為(wei) 了防水主業(ye) 擴產(chan) 、產(chan) 業(ye) 鏈延伸和補充流動資金，期間，東(dong) 方雨虹還在2020年10月15日晚發布定增預案，擬向不超過35名特定投資者發行不超過4.71億(yi) 元股股份，募集不超過80億(yi) 元資金！

投資之巨，戰線之寬，氣勢之盛，儼(yan) 然李先生與(yu) 生俱來、深入骨髓的風格。但大隱腦海裏，難免浮現出Adolf Hitler進軍(jun) 西伯利亞(ya) 的往事。

當然，如果我們(men) 站在博弈、各產(chan) 業(ye) 競爭(zheng) 格局，以及生產(chan) 力和資源協同等維度去端詳，這不啻是一場既可怕又宏大且富有想象力的戰略性多元化產(chan) 能布局。

東(dong) 方雨虹的多元化之旅，可能會(hui) 水到渠成，卻未必會(hui) 一帆風順。

7月20日，大隱看到某知名塗料公眾(zhong) 號發布了一篇題為(wei) 《鬧劇收場？曝林良琦或從(cong) 德愛威火速離任》的文章。是這位原中國區掌門人對未來前景沒有信心？還是雙方經營思路不一致？

如果一味依靠資金輸血和資源協同，德愛威塗料固然可以從(cong) 工程業(ye) 務殺開一條血路，但卻很容易成為(wei) 一個(ge) 賺錢卻不值錢的巨嬰，在資本市場也缺乏動人的故事情節。因此，當東(dong) 方雨虹跟收購鬧劇扯上關(guan) 係的時候，有人說這是一盤好棋。事實上，盡管當地政府有促成好事之美意，無奈晨陽水漆的水深莫測，讓東(dong) 方雨虹最終望而卻步。或許，東(dong) 方雨虹未來會(hui) 看上別的塗料美眉也未可知。

天鼎豐(feng) （非織造布板塊）傳(chuan) 言想赴香港上市，已經是很久以前的事了。在大隱看來，支撐防水業(ye) 績的高歌猛進與(yu) 降低聚酯布自用比例、弱化關(guan) 聯交易之間是一個(ge) 兩(liang) 難的局麵，三四年內(nei) 恐怕很難左右逢源。

劉斌先生掌門的臥牛山（保溫業(ye) 務板塊），據說已經開始盈利了，它跟德愛威的情況有些類似——跟著防水業(ye) 務一起飛。這讓窮四代的大隱不禁感慨——有一個(ge) 富一代老爸真好。

在特種砂漿業(ye) 務板塊，其實東(dong) 方雨虹很想拉上大鱷HL一起玩，問題是人家願意麽(me) ？

東(dong) 方雨虹的一個(ge) 重大人事變動不得不提一下：在猶豫再三之後，李先生終於(yu) 在八九月間將東(dong) 方雨虹第一美女、民用建材業(ye) 務的掌門人張穎，調回集團任常務副總裁，接替她位置的，是原東(dong) 方雨虹工程建材集團的董事長，大名鼎鼎的張誌萍。

將工程建材板塊的集團職能解散，三大戰區直接對集團總裁許利民先生負責；張誌萍空降民用建材。其間意圖，頗耐人尋味。

經曆了邀約收購德高而不成之後，民用建材業(ye) 務被最終投入西卡懷抱的德高越拉越大，李先生早就有些急了。

上市公司分拆業(ye) 務另行上市已經沒有法律障礙，民用建材會(hui) 不會(hui) 成為(wei) 第一個(ge) 突圍的板塊呢？

開弓沒有回頭箭。東(dong) 方雨虹這一輪市值膨脹下的多元化狂潮，是另一座高峰的隆起，還是商業(ye) 黑洞在微笑？

這時，天空飄過六個(ge) 大字——一切皆有可能。

04 積極意義(yi)

千億(yi) 東(dong) 方雨虹的積極意義(yi) 也是有點。在大隱看來，起碼有以下三點：

第一，加速落後產(chan) 能的淘汰，加速落後企業(ye) 的退出，進一步淨化市場和行業(ye) 生態。

第二，一個(ge) 更強大、更健康的東(dong) 方雨虹，客觀來講，可以稱得上是防水行業(ye) 廣大客戶群體(ti) 的福音。

第三，激發那些胸懷大誌的中小企業(ye) 置之死地而後生的勇氣。