神秘彩金随机派发规则訊：東方雨虹(43.31,-0.540,-1.23%)2014年實現營業收入50.06億元,同比增長28.27%;實現歸屬上市公司股東淨利潤5.77億元,同比增長60.82%,對應每股收益1.59元。公司2015年第1季度實現營業收入8.16億元,同比下降0.9%;實現歸屬於上市公司股東淨利潤0.44億元,同比下降21.25%,對應每股收益0.13元。2014年公司業績增長主要是公司產品銷量同比增長22.77%,同時毛利率同比也有所提升。公司14年卷材總銷量超過1億平米,塗料銷量約20萬噸。15年預計公司將投產兩條卷材生產線以及部分塗料產能,產銷規模繼續擴大。公司在全國的布局不斷完善,市場輻射能力加強,利潤率較高的渠道銷售保持快速增長。公司作為防水行業龍頭企業,在品牌知名度、市場占有率以及技術研發能力等方麵都具有優勢,未來市場份額的提升空間較大。隨著募投項目的逐漸投產,公司規模效益增強,業績有望保持快速增長。此外,保溫材料以及砂漿等新業務也發展較快。我們維持對公司的買入評級,目標價格上調至56.00元。
支撐評級的要點
公司2014年毛利率35.64%,同比提升1.84個百分點;淨利潤率11.52%,同比提升2.33個百分點。2014年期間費用率20.91%,同比下降0.2個百分點,其中銷售費用率同比下降0.7個百分點至9.54%,管理費用率同比上升1.14個百分點至10.24%,財務費用率同比下降0.64個百分點至1.14%。
公司2015年1季度毛利率36.3%,同比提升1.25個百分點;淨利潤率5.4%,同比下降1.4個百分點;期間費用率29.9%,同比上升1.36個百分點。
主營分部毛利率來看,公司2014年卷材銷售毛利率33.4%,同比提升3.2個百分點;塗料銷售毛利率43.16%,同比提升0.34個百分點;防水工程施工毛利率32.44%,同比提升1.9個百分點。
公司公告14年利潤分配預案,向全體股東每10股派發現金紅利2元(含稅),以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。
公司預計2015年上半年歸屬於上市公司股東淨利潤在2.24至2.92億元之間,同比增長0-30%,預計業績增長主要是由於公司各項業務拓展順利,主要產品銷售規模同比增長導致收入和利潤的增加。
評級麵臨的主要風險
神秘彩金随机派发最高赠送價格大幅上漲的風險。
估值
我們對公司2015-2017年的每股盈利預測分別為2.130、2.797和3.561元,目標價由50.00元上調至56.00元,對應2015年26倍的市盈率,維持買入評級。
責任編輯：李德勝
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