隨著房地產(chan) 上市公司陸續發布2015全年業(ye) 績，行業(ye) 利潤率下滑，上市公司“增收不增利”的現象愈加明顯。與(yu) 此同時，資產(chan) 負債(zhai) 率繼續上行，房企仍存在一定的去庫存壓力。
中國指數研究院針對萬(wan) 科、保利、恒大、中海、綠地等百強房企在2015年度的經營業(ye) 績研究發現，2015年，隨著融資環境的明顯改善，百強企業(ye) 融資力度不斷加大，資產(chan) 負債(zhai) 率繼續上行，均值達到75.4%，較2014年上升1.5個(ge) 百分點，帶息負債(zhai) 均值為(wei) 38.5%，較2014年上升了1.1個(ge) 百分點，整體(ti) 負債(zhai) 水平有所上升。
同時，受益於(yu) 2015年房地產(chan) 銷售的回升，企業(ye) 資金回籠加速，百強企業(ye) 預收賬款均值同比增加13.7%，剔除預收賬款之後的有效負債(zhai) 率均值為(wei) 50.2%，較2014年微增0.4個(ge) 百分點；不過，得益於(yu) 企業(ye) 債(zhai) 發行渠道的暢通，百強企業(ye) 的債(zhai) 務期限結構在債(zhai) 務置換的過程中得到顯著改善，在百強企業(ye) 發行的企業(ye) 債(zhai) 中，3-5年期限的企業(ye) 債(zhai) 總額占比達70%，有效緩解了企業(ye) 短期債(zhai) 務壓力。
中指院指出，百強企業(ye) 2015年債(zhai) 務負擔有所加大但總體(ti) 可控，短期償(chang) 債(zhai) 能力得到一定改善，企業(ye) 仍存在一定的存貨去化壓力，受變現較弱的存貨規模增長影響，企業(ye) 仍麵臨(lin) 一定的經營風險。
2015年，百強房企的境內(nei) 發債(zhai) 熱度持續提升，融資規模呈爆發式增長，公司債(zhai) 融資額達2500億(yi) 元，在資金來源中的占比有所提升。隨著證監會(hui) 宣布取消再融資等事前審查政策，再融資監管進一步放開，加上資本市場逐漸趨於(yu) 穩定，保利、恒大、綠地、碧桂園等上市企業(ye) 均發行公司債(zhai) 融資，且融資規模優(you) 勢凸顯，如恒大2015年累計發行了400億(yi) 元的公司債(zhai) ，均獲得了超額認購。而魯能集團、中冶置業(ye) 等非上市百強企業(ye) 2015年也陸續發行公司債(zhai) 。
中指院數據顯示，截至2016年2月底，共9家百強企業(ye) 獲準發行中期票據，融資總額達400億(yi) 元，發行年利率在3.5%-5.0%之間。此外，百強企業(ye) 也通過密集定增擴股融資，共有15家百強企業(ye) 發布定向增發方案，涉及融資規模超1500億(yi) 元。
各線城市房地產(chan) 市場的分化加劇了市場經營風險，也對企業(ye) 的財務管控能力提出了更大的挑戰。中指院認為(wei) ，為(wei) 了提升企業(ye) 的抗風險能力，百強企業(ye) 一方麵需要重視現金流安全管理，在強化銷售回款管理的同時，合理控製土地支出；另一方麵通過多元化、市場化的融資方式獲取大規模低成本的資金，以確保具有充裕的現金流可應對多變的市場。
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