繼6月27日公布終止4家IPO審核後，6月28日晚上，深交所又公布終止2家IPO的審核：浙江鵬孚隆科技創業(ye) 板IPO、廣西三威新材主板IPO，保薦機構分別為(wei) 海通證券、東(dong) 吳證券。其中，浙江鵬孚隆科技股份有限公司是率先引入 PEEK 樹脂，製成高強度耐刮擦不粘塗料、類花崗岩效果不粘塗料等產(chan) 品的特種塗料企業(ye) 。
據神秘彩金随机派发规则了解，鵬孚隆專(zhuan) 業(ye) 從(cong) 事高性能聚合物及其衍生產(chan) 品的研發、生產(chan) 和銷售，產(chan) 品係列包括特種塗料係列、聚芳醚樹脂係列。可廣泛應用於(yu) 家電炊具、航空航天、汽車、電子半導體(ti) 、石油化工、清潔能源和醫療器械等領域。公司前身有限公司成立於(yu) 2006年5月，2018年12月整體(ti) 變更為(wei) 股份公司。目前總股本近5826.5萬(wan) 股。董事長實控人為(wei) 王錫銘。
2022年12月26日，鵬孚隆申請創業(ye) 版IPO獲受理。鵬孚隆計劃募資7.23億(yi) 元，主要募投項目包括年產(chan) 18000噸高分子材料未來工廠建設項目、新增年產(chan) 2000噸特種聚合物合成技術改造項目、特種聚合物材料研發中心建設項目。
今年1月19日，深交所對其發出一輪問詢函。不過，頗為(wei) 罕見的是，僅(jin) 僅(jin) 一輪問詢，鵬孚隆不僅(jin) 沒有回複問詢函，而且撤回了IPO申請。
但我們(men) 也由此，可以一窺這家特種塗料企業(ye) 對外展示的“真實”一麵。
業(ye) 績持續增長，年年有現金分紅
根據鵬孚隆的財務數據顯示，2019年、2020年、2021年及2022年1-6月，公司實現營業(ye) 收入分別為(wei) 23089萬(wan) 元、27272萬(wan) 元、34101萬(wan) 元及12299萬(wan) 元，扣非歸母淨利潤分別為(wei) 5110萬(wan) 元、6244萬(wan) 元、7376萬(wan) 元及2221萬(wan) 元。報告期公司每年都有現金分紅。
鵬孚隆的主營產(chan) 品為(wei) 特種塗料和聚芳醚樹脂。特種塗料主要包括不粘塗料、耐熱矽樹脂塗料和陶瓷塗料三類產(chan) 品。
鵬孚隆擁有國內(nei) 領先的不粘塗料生產(chan) 基地，產(chan) 能產(chan) 量位居行業(ye) 前列，主要競爭(zheng) 對手為(wei) 科慕公司、日本大金、華福塗料等國外大型化工企業(ye) 。
特種塗料生產(chan) 方麵，鵬孚隆針對各類特種塗料產(chan) 品製定了相關(guan) 企業(ye) 標準，公司生產(chan) 嚴(yan) 格按照企業(ye) 標準執行，產(chan) 品性能達到行業(ye) 領先水平。鵬孚隆產(chan) 品定期通過國際檢測機構的相關(guan) 檢驗，確保公司特種塗料產(chan) 品符合食品接觸安全相關(guan) 法規，公司特種塗料產(chan) 品已通過了美國FDA標準檢測、美國CA65檢測、德國食品接觸材料LFGB檢測，符合REACH、RoHS等環保指令要求。
聚芳醚樹脂作為(wei) 一類高性能聚合物和聚芳醚類特種工程塑料的主要組成部分，綜合性能優(you) 異，具有耐高溫、耐低溫、耐磨損、耐化學腐蝕、高純度、生物相容性等特點。聚芳醚樹脂主要包括聚芳醚酮和聚芳醚碸，核心技術長期處於(yu) 被發達國家壟斷的狀態，近年來在國家新材料產(chan) 業(ye) 政策引導和支持下，國內(nei) 聚芳醚樹脂產(chan) 業(ye) 快速發展，但高端聚芳醚樹脂仍主要依賴進口。
鵬孚隆突破國外核心技術封鎖，產(chan) 業(ye) 化技術“特種工程塑料PEEK及PES合成技術”通過浙江省科學技術成果鑒定；公司產(chan) 品“高堆積密度、易流動的聚醚醚酮超細粉”、“低導熱聚醚醚酮”等產(chan) 品均通過了浙江省級工業(ye) 新產(chan) 品鑒定。公司目前已掌握聚芳醚樹脂的合成、純化、改性等技術，並形成完善的自主知識產(chan) 權體(ti) 係。
鵬孚隆聚四氟乙烯不粘塗料毛利率分別為(wei) 45.47%、46.28%、42.63%和43.40%，該產(chan) 品報告期內(nei) 毛利率水平較高，2021年毛利率水平下行主要原因是神秘彩金随机派发最高赠送聚四氟乙烯乳液價(jia) 格上漲。
報告期內(nei) ，鵬孚隆聚醚碸不粘塗料毛利率分別為(wei) 34.26%、28.11%、22.34%和15.73%，報告期內(nei) 該產(chan) 品毛利率水平持續下降，主要是由於(yu) 主要神秘彩金随机派发最高赠送及溶劑神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格上漲導致。
鵬孚隆耐熱矽樹脂塗料毛利率分別為(wei) 40.47%、32.18%、30.14%和28.02%，該產(chan) 品報告期內(nei) 毛利率水平較高，2020年度，由於(yu) 神秘彩金随机派发最高赠送矽樹脂價(jia) 格上漲，耐熱矽樹脂塗料產(chan) 品單位成本上漲幅度約11.19%，單位售價(jia) 下降約2.41%，共同導致當年毛利率出現一定程度下降。
報告期內(nei) ，陶瓷塗料毛利率分別為(wei) 36.56%、33.53%、35.78%和30.86%，該產(chan) 品報告期內(nei) 毛利率水平相對穩定但略有下降，主要受產(chan) 品銷售價(jia) 格下降、材料成本上漲共同影響。
鵬孚隆的三個(ge) 關(guan) 注點
- 海外客戶風險：
報告期內(nei) ，發行人海外主營業(ye) 務收入分別為(wei) 7,518.24 萬(wan) 元、8,498.56 萬(wan) 元、 10,299.28 萬(wan) 元和 4,819.05 萬(wan) 元，占主營業(ye) 務收入的比例分別為(wei) 32.96%、31.37%、 30.38%和 39.40%。
發行人海外客戶主要包括伊朗、俄羅斯等國家的企業(ye) ，由於(yu) 俄烏(wu) 局勢緊張，伊核協議懸而未決(jue) ，美國及歐洲對於(yu) 俄羅斯、伊朗的製裁可能 進一步升級。若相關(guan) 製裁嚴(yan) 重製約了發行人客戶的支付能力，將對公司海外業(ye) 務的穩定性帶來重大不利影響。
報告期內(nei) ，發行人存在第三方回款的情形，第三方回款主要為(wei) 伊朗客戶回款，因伊朗地區長期受到歐美等西方勢力製裁，無法通過正常支付途徑向中國地區進行付款，為(wei) 確保自身持續經營能力，伊朗客戶通過伊朗國內(nei) 銀行統籌境外付款機構向發行人進行付款。
報告期內(nei) ，發行人第三方回款金額分別為(wei) 3859.86 萬(wan) 元、3507.70 萬(wan) 元、4495.60 萬(wan) 元和 2063.56 萬(wan) 元，占同期營業(ye) 收入的比例分別為(wei) 16.72%、12.86%、13.18%和 16.78%。考慮到伊朗客戶長期與(yu) 公司合作，且伊朗受歐美等西方勢力製裁的情況暫無緩解跡象，因此短期內(nei) 公司第三方回款情況將仍然持續。
二、毛利率持續下降
報告期內(nei) ，公司主營業(ye) 務毛利率分別為(wei) 42.50%、41.40%、38.20%和 37.17%。
其中，特種塗料業(ye) 務毛利率分別為(wei) 44.33%、43.89%、40.53%和 40.75%；
聚芳醚樹脂業(ye) 務毛利率分別為(wei) 28.59%、25.40%、29.43%和 27.93%。
發行人毛利率受成本、收入等多重因素影響，若公司未來神秘彩金随机派发最高赠送、人力等成本 上升，而行業(ye) 競爭(zheng) 加劇導致業(ye) 績下降，最終可能導致發行人毛利率下降。
三、機器設備成新率隻有43.44%
2022年6月30日，公司機器設備淨值隻有1792.29萬(wan) 元，成新率隻有43.44%。運輸設備成新率隻有25.78%。
供應商突擊入股，多處數據存疑
此外，壹財信的一則報道稱，研究發現，鵬孚隆報告期內(nei) 出現了供應商突擊入股的情形，多處數據存疑。
一是招股書(shu) 披露，2021年12月鵬孚隆進行了一次增資，注冊(ce) 資本由5,587.0542萬(wan) 元人民幣增加至5,826.4995萬(wan) 元人民幣，對應增資價(jia) 格17.54元/股。新增注冊(ce) 資本認購之一新瀚新材（301076）截至招股說明書(shu) 簽署日，共持有鵬孚隆0.98%的股份。新瀚新材2022年年報顯示，2022年新瀚新材從(cong) 鵬孚隆處獲得分紅1,561.53萬(wan) 元。招股書(shu) 顯示自2020年起新瀚新材便一直出現在鵬孚隆的前五大供應商名單中。即使新瀚新材所持股份不多，但鵬孚隆或應秉持實質大於(yu) 形式的謹慎原則將雙方2022年上半年的交易列為(wei) 關(guan) 聯交易進行披露。
二是鵬孚隆和新瀚新材2021年的購銷數據無法匹配。招股書(shu) 披露，2021年鵬孚隆對第二大供應商新瀚新材的采購額為(wei) 1,849.09萬(wan) 元，而新瀚新材2021年年報顯示，當年度對第四大客戶的銷售額為(wei) 1,855.29萬(wan) 元，與(yu) 鵬孚隆披露的數據最為(wei) 接近，但也多出了6.2萬(wan) 元。
三是鵬孚隆招股書(shu) 還存在高管及核心技術人員薪酬前後數據矛盾的問題。
招股書(shu) 披露，2019年至2022年1-6月（以下簡稱“報告期”），鵬孚隆董事、監事、高級管理人員及核心技術人員薪酬總額分別為(wei) 304.24萬(wan) 元、375.25萬(wan) 元、381.16萬(wan) 元和228.46萬(wan) 元。而鵬孚隆招股書(shu) 所列董事、監事、高級管理人員及核心技術人員最近一年從(cong) 發行人及其關(guan) 聯企業(ye) 領取薪酬情況顯示，2021年董事、監事、高級管理人員及核心技術人員的薪酬總額為(wei) 406.30萬(wan) 元。
首次衝(chong) 擊IPO，首輪問詢即止步，撤回上市申請，鵬孚隆顯然還未準備充分，這家特種塗料企業(ye) 離最終上市可能還有一段不短的路要走。
文章來源：神秘彩金随机派发规则
責任編輯：雷達
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