印刷油墨行業(ye) 的龍頭樂(le) 通股份，近年來發展受挫，五年虧(kui) 損四年，今年上半年一舉(ju) 扭虧(kui) 為(wei) 盈，淨利潤55-80萬(wan) 元，賬上現金1500多萬(wan) ，竟然公告稱，擬投資47億(yi) 進軍(jun) 光伏。這次投資如果成功，必將成為(wei) 一起經典案例。
樂(le) 通股份近五年來，四年虧(kui) 損，賬上的現金僅(jin) 剩1500多萬(wan) ，真的有能力投資47億(yi) 進軍(jun) 光伏嗎？
01
對於(yu) 此次擬投入資金量較大的問題，樂(le) 通股份表示，後續將通過向金融機構借款、定增、與(yu) 當地政府合作等籌集資金方式進行解決(jue) 。
根據樂(le) 通股份公告，公司與(yu) 浙江安吉經濟開發區管理委員會(hui) 簽署了《產(chan) 業(ye) 投資合作框架協議》，公司擬通過自有及自籌資金在安吉經開區與(yu) 其他合作方共同投資設立控股子公司，建設高效異質結電池和組件智能製造項目。
據悉，此次項目擬總投資約47億(yi) 元，其中固定資產(chan) 投資約30億(yi) 元，擬規劃建設4.8GW高效異質結電池+4.8GW電池組件全自動智能產(chan) 線。項目分兩(liang) 期實施，一期總投資16億(yi) 元、二期總投資為(wei) 31億(yi) 元，項目廠房計劃一次性規劃建設完成。樂(le) 通股份出資額不低於(yu) 1億(yi) 元。
本次樂(le) 通股份要投資的異質結電池，是一種高效晶矽太陽能電池結構。高效異質結電池技術HJT源自日本，在經過多輪技術迭代以及專(zhuan) 利授權之後，逐漸成為(wei) 新一代N型電池技術中佼佼者，與(yu) TOPCon電池技術並列。二者目前已經成為(wei) 各大光伏企業(ye) 在後期發力N型高效電池產(chan) 業(ye) 化在目前最好的突破口。
不過，目前異質結電池市場占比較小，但開發新技術的資金投入量很大。
從(cong) 目前的財務狀況看，樂(le) 通進軍(jun) 光伏的資金缺口確實比較大。
2018-2022年的五年間，樂(le) 通股份有四年是虧(kui) 損的。2023年上半年的業(ye) 績預報顯示，樂(le) 通股份實現扭虧(kui) 為(wei) 盈，上半年營收1.4-2.1億(yi) 元，歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤為(wei) 55-80萬(wan) 元。
截至2023年一季度末，樂(le) 通股份流動負債(zhai) 合計5.59億(yi) 元，其中短期借款2.17億(yi) 元、應付票據及應付賬款0.86億(yi) 元，而公司貨幣資金僅(jin) 1503.46萬(wan) 元，距離初始1億(yi) 元資金額差距也極大。
雖然，樂(le) 通股份的控股方大晟資產(chan) ，近日已經通過全資子公司優(you) 悅美晟向樂(le) 通股份注資1.4億(yi) 元，解決(jue) 了1億(yi) 元初始資金，但47億(yi) 元的資金籌措難度依然極大。
而且樂(le) 通股份本次跨界的HJT路線，是投資大回報慢的項目，能否取得預期效益，還是未知數。
02
近年來，樂(le) 通股份主營的油墨業(ye) 務承壓運營，經常虧(kui) 損，或是其急於(yu) 冒險跨界光伏的主要原因。
數據顯示，2018年—2021年，公司營業(ye) 收入分別為(wei) 4.87億(yi) 元、3.83億(yi) 元、3.15億(yi) 元、3.88億(yi) 元、4.03億(yi) 元，同比分別增長-8.38%、-21.41%、-17.88%、23.26%、4.05%；同期，扣非淨利潤分別為(wei) -3409.14萬(wan) 元、-2.89億(yi) 元、-3054.82萬(wan) 元、-3944.65萬(wan) 元、-3142萬(wan) 元，同比分別增長-543.74%、-746.68%、89.42%、-29.13%、15.39%。
早些年，互聯網廣告服務曾是樂(le) 通股份收入的重要組成之一，但2019年以來，隨著新型互聯網視頻廣告業(ye) 務興(xing) 起，樂(le) 通股份互聯網廣告業(ye) 務持續萎縮，2020年開始出現虧(kui) 損。
目前，樂(le) 通股份超九成收入都來自油墨業(ye) 務。目前，油墨行業(ye) 生產(chan) 企業(ye) 經營狀況低於(yu) 預期，企業(ye) 效益普遍較差。而且，目前國內(nei) 包裝印刷行業(ye) ，產(chan) 能趨於(yu) 飽和，增長乏力，油墨業(ye) 務毛利率將有下滑風險。
光伏產(chan) 業(ye) 作為(wei) 資本密集、人才密集、技術密集的新興(xing) 行業(ye) ，雖然發展前景看好，但是也存在巨大的風險，跨界光伏還是要考慮到本身的資本實力。（神秘彩金随机派发规则）
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