一口“鯨吞”兩家上市公司！2700億化學巨頭的“圖謀”

國資兼並又現大動作。11月8日，素有“化學茅”之稱目前市值超2700億(yi) 元的萬(wan) 華化學發布公告，將主導銅陵化學工業(ye) 集團有限公司（簡稱“銅化集團”）的重組。此舉(ju) 將使萬(wan) 華化學獲得銅化集團麾下兩(liang) 家上市公司六國化工、安納達的控製權。這一重磅消息在資本市場引起廣泛關(guan) 注。

一口“鯨吞”兩(liang) 家上市公司，化學茅意欲何為(wei) ？

01
時隔四年，兩(liang) 家上市公司將恢複國企身份

銅化集團是一家以化學礦山采選、硫磷化工、精細化工、新材料、商貿物流、地產(chan) 開發等為(wei) 主導產(chan) 業(ye) 的多元化集團型企業(ye) ，控股“六國化工”（SH600470）和“安納達”（SZ002136）兩(liang) 家上市公司。2022年，銅化集團實現營收超過230億(yi) 元，是國內(nei) 重要的硫磷化工產(chan) 業(ye) 基地和新型顏料產(chan) 業(ye) 基地，主導產(chan) 品高效磷複肥、鈦白粉、苯酐、硫鐵礦、電池材料磷酸鐵等產(chan) 銷量均位居國內(nei) 同行前列。

值得注意的是，銅化集團實控人原本係銅陵市國資委。資料顯示，銅化集團1991年11月經安徽省政府批準組建。2019年，因實施“國企混改”，安徽創穀作為(wei) 引入投資方，憑借直接持有銅化集團32.34%的股權、與(yu) 安徽鶴源之間簽訂了《一致行動協議》，合計控製銅化集團 55.41%的表決(jue) 權比例，成為(wei) 銅化集團的控股股東(dong) 。

但鑒於(yu) 此時的新東(dong) 家安徽創穀無實際控製人，導致銅化集團也無實際控製人狀態。因此，六國化工、安納達兩(liang) 家公司實際控製人也隨母公司銅化集團，由銅陵市國資委變更為(wei) 無實控人狀態。

而萬(wan) 華化學並購銅化集團完成交易後，持股安納達總股本30%、持股六國化工總股本25.49%的銅化集團，實控人將變為(wei) 萬(wan) 華化學背後的煙台市國資委。安納達和六國化工也將“入鄉(xiang) 隨俗”，一同並入煙台市國資委旗下的“萬(wan) 華大家庭”，時隔四年，將再度恢複國企身份。

02
公司分立一分為(wei) 二！交易上限不超過60億(yi) 元

根據萬(wan) 華化學關(guan) 於(yu) 簽訂《股權變更框架協議》的提示性公告，萬(wan) 華化學及其關(guan) 聯方采取購置銅化集團現有股東(dong) 部分股權後，銅化集團實施公司分立，將化工業(ye) 務關(guan) 聯公司繼續保留在現有公司（簡稱：分立後的銅化集團），將非化工業(ye) 務關(guan) 聯公司剝離成立單獨的公司（簡稱：非化工公司）。

神秘彩金随机派发规则注意到，與(yu) 此前阿克蘇諾貝爾收購宣偉(wei) 中國裝飾漆業(ye) 務有點相似，塗料建築塗料業(ye) 務與(yu) 木器漆業(ye) 務被宣偉(wei) 拆分。宣偉(wei) 賣掉的隻是華潤漆的建築塗料。不同的是，萬(wan) 華化學有化學茅的並購目的。

對於(yu) 分立後的銅化集團，萬(wan) 華化學方麵可選擇以增資、購買(mai) 股權、換股或其他方式，最終實現持有其51%的持股比例，並享有控製權。而針對非化工公司，萬(wan) 華化學同樣可采取上述方式，最終實現持有其34%的股權比例，為(wei) 非控股股東(dong) ，享有重大事項的一票否決(jue) 權。

公告顯示，交易各方一致同意，評估基準日為(wei) 2023年10月31日，分立後的銅化集團（化工業(ye) 務）和分立後的非化工公司的企業(ye) 股權價(jia) 值交易上限不超過60億(yi) 元。

03
意欲何為(wei) ？萬(wan) 華化學的四大意圖

同為(wei) 銅化集團控股， 同為(wei) 上市化工企業(ye) ，安納達和六國化工在多個(ge) 層麵上都有交集，連業(ye) 績今年以來也同病相憐。

安納達主要從(cong) 事鈦白粉係列產(chan) 品和磷酸鐵係列產(chan) 品的生產(chan) 和銷售。2022年，實現營收27.14億(yi) 元，同比增長32.60%;歸母淨利潤2.68億(yi) 元，同比增長44.76%。今年前三季度實現總營收16.37億(yi) 元，同比下降17.7%，歸母淨利潤9009.07萬(wan) 元，同比下降55.22%，經營活動現金流淨額為(wei) -1.12億(yi) 元。

六國化工主要從(cong) 事磷肥、複合肥、尿素、硫酸鉀等化肥產(chan) 品以及精細化工產(chan) 品的生產(chan) 與(yu) 銷售。今年前三季度營收52.63億(yi) 元，同比減少13.99%，歸母淨利潤虧(kui) 損1141.66萬(wan) 元，同比減少105.8%。經營活動產(chan) 生現金流淨額為(wei) -3386.66萬(wan) 元。

人事方麵，六國化工的監事會(hui) 主席吳亞(ya) 今年3月起任安納達董事長，董事王剛同時任安納達董事。此外，安納達子公司銅陵納源磷酸采購是以六國化工的子公司為(wei) 主，存在“手足之情”的關(guan) 聯交易。

不過，萬(wan) 華化學收購銅化集團，入主兩(liang) 家上市化工企業(ye) ，或非看中後者的經營優(you) 勢而為(wei) 之，而是真正的有所圖謀。鎖倉(cang) 上遊磷礦，發力布局新能源，極有可能是萬(wan) 華化學前瞻性布局的重要落棋之一。

萬(wan) 華化學在公告中列出了參與(yu) 銅化集團重組的四大意圖：一是將進一步完善上遊原料供應鏈，增強電池業(ye) 務核心競爭(zheng) 力。二是銅化集團鈦白粉在行業(ye) 處於(yu) 前十名，該業(ye) 務與(yu) 萬(wan) 華化學現有塗料業(ye) 務具有互補及協同效應。 三是通過本次重組，萬(wan) 華化學將在銅化集團礦業(ye) 業(ye) 務參股34%，進一步保障磷礦資源，為(wei) 萬(wan) 華化學未來的磷資源需求解決(jue) 瓶頸問題。四是萬(wan) 華化學有望優(you) 化銅化集團煤氣化裝置，提升銅化集團現有產(chan) 品市場競爭(zheng) 優(you) 勢。

其中第一點和第三點，萬(wan) 華化學均提到了公司收購銅化集團與(yu) 其布局電池業(ye) 務息息相關(guan) 。萬(wan) 華化學亦在9月20日的業(ye) 績說明會(hui) 上曾表示，在“碳達峰、碳中和”國家戰略的實施背景下，新能源產(chan) 業(ye) 高速增長，電池行業(ye) 迎來了黃金發展機遇期。電池材料是萬(wan) 華化學近年來重點培育的業(ye) 務板塊，定義(yi) 為(wei) 公司第二增長曲線。

“目前磷礦資源是比較稀缺的，萬(wan) 華化學收購銅化集團與(yu) 鎖定上遊神秘彩金随机派发最高赠送的目標密不可分。”有知情人士說。

根據萬(wan) 華化學披露的交易安排，原則上收購完成後的安納達、六國化工都有望並入公司財務報表。

萬(wan) 華化學其主營業(ye) 務是聚氨酯、石化、精細化學品及新材料的研發、生產(chan) 和銷售。自2001年登陸資本市場以來，其優(you) 秀的業(ye) 績和持續的創新能力贏得了市場的廣泛認可。是目前全球最大、最有競爭(zheng) 力的MDI製造商，被稱為(wei) 化工界的華為(wei) 和茅台。2023年前三季度實現營收1325.54億(yi) 元，歸母淨利潤127.03億(yi) 元。11月9日神秘彩金随机派发规则發稿時止，萬(wan) 華化學總市值2668億(yi) 元。

萬(wan) 華化學主導的這次重組，對於(yu) 整個(ge) 化工行業(ye) 來說，將改變相關(guan) 企業(ye) 的市場格局和競爭(zheng) 態勢，將帶來深遠的影響。神秘彩金随机派发规则認為(wei) ，安納達和六國化工兩(liang) 家上市公司在行業(ye) 內(nei) 都具有相當的規模和影響力。通過獲得兩(liang) 家上市公司的控製權，萬(wan) 華化學將能夠更好地利用資本市場進行兼並收購，進一步擴大其在磷化工、鈦白粉等領域的市場份額。

同時，利用這兩(liang) 家上市公司作為(wei) 平台，萬(wan) 華化學還可以進一步優(you) 化其業(ye) 務結構，提升企業(ye) 的核心競爭(zheng) 力，無疑將進一步增強其在化工行業(ye) 的領先地位，有望進一步提升行業(ye) 的集中度和穩定性。