近三年營收為(wei) 0的公司，能值多少錢？
7月2日，上市國企華誼集團發布公告，準備花8.32億(yi) 元現金，購買(mai) 近三年營收為(wei) 0的公司60%股權。
近三年營收為(wei) 0的公司，叫上海華誼工業(ye) 氣體(ti) 有限公司（以下簡稱工業(ye) 氣體(ti) 公司），是上海華誼的全資子公司，與(yu) 上海華誼控股的華誼集團是關(guan) 聯公司。
01
這家近三年營收為(wei) 0的工業(ye) 氣體(ti) 公司，還得從(cong) 2001年說起。
2001年4月19日，上海華誼本體(ti) 聚合技術開發有限公司在上海市化工區成立。2006年12月公司更名為(wei) 上海華誼聚合物有限公司（以下簡稱聚合物公司）。
聚合物公司是上海華誼的全資子公司。2016年6月聚合物公司處於(yu) 停產(chan) 狀態，但沒有注銷，靜待盤活。
2022年，中國醋酸行業(ye) 正處在產(chan) 能擴張期。2022年8月，上海華誼擬投資52.73億(yi) 元，建設合成氣供應及配套項目（以下簡稱“合成氣項目”），項目將新建一套80萬(wan) 噸/年醋酸裝置，30萬(wan) 噸/年合成氨裝置，向化工區供應8萬(wan) Nm3/h的 CO+H2及相關(guan) 的配套裝置。
根據規劃，合成氣項目的選址也在上海化工區。為(wei) 便於(yu) 管理，上海華誼便以項目地塊權利人工業(ye) 氣體(ti) 公司作為(wei) 合成氣項目的建設主體(ti) 。2022年5月時，聚合物公司已更名為(wei) 工業(ye) 氣體(ti) 公司。
合成氣項目建成後，將年產(chan) 80萬(wan) 噸醋酸。華誼集團2022年時的醋酸年產(chan) 量是63萬(wan) 噸。也就是說，合成氣項目建成後會(hui) 成為(wei) 華誼集團的競爭(zheng) 對手。
為(wei) 避免工業(ye) 氣體(ti) 公司合成氣項目建成後，與(yu) 華誼集團產(chan) 生同業(ye) 競爭(zheng) ，經各方協商達成了相關(guan) 條款：“在工業(ye) 氣體(ti) 公司合成氣供應及配套項目建設同時，華誼集團啟動工業(ye) 氣體(ti) 公司51%以上控股權收購事宜。”
於(yu) 是，便有了7月2日，華誼集團擬以8.32億(yi) 元收購工業(ye) 氣體(ti) 公司60%股權的公告。
02
公告顯示，合成氣項目的總投資約52.73億(yi) 元，已取得《建設工程規劃許可證》及《建築工程施工許可證》，於(yu) 2023年6月開工，計劃2025年投產(chan) 。目前，該項目的工程進度為(wei) 土方開挖、基礎工程施工、鋼結構安裝等，工程進度比例為(wei) 12.20%。
2022、2023、2024年第一季度，工業(ye) 氣體(ti) 公司還沒有員工，沒有收入，而且淨利潤分別為(wei) -7008.42萬(wan) 元、-3448.77萬(wan) 元、-101.59元。
近三年0收入的公司，估值能有多少錢？公告顯示，以2024年3月31日為(wei) 評估基準日，工業(ye) 氣體(ti) 公司的100%股權估值為(wei) 13.87億(yi) 元。所以華誼集團收購其60%的股權，就是8.32億(yi) 元。
至於(yu) 近三年0收入的公司13.87億(yi) 元估值的主要增值原因來自於(yu) 地皮買(mai) 的早，地價(jia) 大幅上漲。
03
按照目前的建設進度，兩(liang) 年內(nei) ，華誼集團即使成功花8.32億(yi) 元收購了工業(ye) 氣體(ti) 公司60%的股權，工業(ye) 氣體(ti) 公司也是不可能給華誼集團帶來任何收益的，而且華誼集團還要往裏投資3.4億(yi) 元現金，並為(wei) 工業(ye) 氣體(ti) 公司提供21.36億(yi) 元的銀團貸款擔保。
先不考慮8.32億(yi) 元收購近三年0收入的公司60%股份，值不值？也不考慮收購之後要投資3.4億(yi) 和提供 21.36億(yi) 元貸款擔保，值不值?就說即將拿出8.32億(yi) 元的華誼集團，手頭的現金，還真不算寬綽。
2021、2022、2023、2024年一季度，華誼集團的營收雖然在增長，但淨利潤呈下降趨勢，分別為(wei) 29.68億(yi) 元、12.81億(yi) 元、9.05億(yi) 元、1.52億(yi) 元。
一季報顯示，華誼集團短期債(zhai) 務居高不下。截至2024年3月31日，華誼集團的貨幣資金約為(wei) 137.21億(yi) 元、交易性金融資產(chan) 約為(wei) 15.08億(yi) 元，但是其短期借款約為(wei) 18.72億(yi) 元、一年內(nei) 到期的非流動負債(zhai) 約為(wei) 31.20億(yi) 元、其他金融類流動負債(zhai) 約為(wei) 110.20億(yi) 元。（神秘彩金随机派发规则）
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