半年報裏藏有秘笈：東方雨虹今年淨利潤能賺44億？

8月13日，東(dong) 方雨虹又為(wei) 下屬公司荊門東(dong) 方雨虹、昆明風行、河南東(dong) 方雨虹提供6.8億(yi) 元擔保金額，飛速奔跑在持續擴張的路上。

可喜可賀的是，2021年半年報，東(dong) 方雨虹用事實證明：規模的擴張帶來的成本優(you) 勢在繼續擴大！

半年報顯示，東(dong) 方雨虹實現營業(ye) 收入 142.29 億(yi) 元，同比增長 62.01%，歸屬於(yu) 母公司淨利潤為(wei) 15.37 億(yi) 元，同比增長 40.02%，扣非後為(wei) 14.47 億(yi) 元，同比增長 39.47%。

同樣麵對神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格瘋漲，同樣在擴張布局，同樣的市場環境，同樣的走勢，開出的花結出的果為(wei) 何卻有所不同？從(cong) 最近密集發布的上市公司半年報裏，神秘彩金随机派发规则重點關(guan) 注了兩(liang) 類企業(ye) 發現，以塗料為(wei) 重主營業(ye) 務的頭部塗料企業(ye) 2021年上半年增收不增利十分明顯，而以防水卷材和防水塗料為(wei) 主營業(ye) 務的東(dong) 方雨虹2021年上半年卻勢如破竹，淨利潤的亮眼表現，讓諸多塗料企業(ye) 自愧不如。

東(dong) 方雨虹的優(you) 勢究竟在哪？

防水行業(ye) 依然有巨大的成長空間

東(dong) 方雨虹作為(wei) 防水行業(ye) 的絕對龍頭，2020 年營收為(wei) 217.3 億(yi) 元，相當於(yu) 第二名科順防水62.38 億(yi) 元的3.5倍，但市場占有率仍隻有12%左右，而其2018 年市占率僅(jin) 約 7%，說明防水行業(ye) 依然有巨大的成長空間。2021 年上半年，東(dong) 方雨虹營收增長 62.01%，遠高於(yu) 行業(ye) 的平均增速35%。量的增長使公司市場占有率繼續保持提升。

東(dong) 方雨虹是一家集研發、生產(chan) 、銷售、技術谘詢及施工服務為(wei) 一體(ti) 的專(zhuan) 業(ye) 化建築防水係統供應商，主要從(cong) 事建築防水材料的研發、生產(chan) 、銷售和防水工程施工業(ye) 務。主要產(chan) 品包括防水卷材和防水塗料兩(liang) 大類，廣泛用於(yu) 房屋建築、高速鐵路、地鐵等建築和基建領域。經過多年發展，“雨虹”品牌已經成為(wei) 中國建築防水材料行業(ye) 公認的第一品牌。

國內(nei) 建築防水行業(ye) 整體(ti) 規模保守在 2000 億(yi) 以上，市場規模大，但競爭(zheng) 格局分散，競爭(zheng) 不夠規範。神秘彩金随机派发规则資深觀察員趙中鵬認為(wei) ，“大行業(ye) 、小企業(ye) ”兩(liang) 極分化依舊是行業(ye) 發展標簽。高端市場由東(dong) 方雨虹、科順、凱倫(lun) 等頭部企業(ye) 霸占，但中低端市場仍是假冒偽(wei) 劣、非標產(chan) 品、環保問題十分突出。受益於(yu) 行業(ye) 標準提升，房地產(chan) 集中度提升，精裝房比例提升，中高端行業(ye) 空間將加速擴容，房地產(chan) 商更傾(qing) 向於(yu) 選擇大型防水企業(ye) ，東(dong) 方雨虹在行業(ye) 內(nei) 具有突出的品牌、規模、資金、渠道優(you) 勢，強者恒強有望進一步體(ti) 現。

規模擴張帶來的成本優(you) 勢

東(dong) 方雨虹的產(chan) 能擴張和原料布局進一步保證了東(dong) 方雨虹的成本優(you) 勢。

自去年7月以來，東(dong) 方雨虹接連在蕪湖、廣州、保定、南通、洋浦、啟東(dong) 、重慶、常德、長春、邵陽、濟南、南昌、沈陽、太原、鄭州、宿遷、通遼、烏(wu) 魯木齊、張家港、湖南郴州、江蘇鎮江、哈爾濱、江蘇揚州、貴州貴陽等地投資建設生產(chan) 基地，累計投資金額超過340億(yi) 。

今年上半年，東(dong) 方雨虹定增 80 億(yi) 用於(yu) 12 個(ge) 生產(chan) 基地的建設，而且進展順利。杭州基地已經完成 80%，年產(chan) 2700 萬(wan) 平方米改性瀝青防水卷材、2.5 萬(wan) 噸瀝青塗料自動化生產(chan) 線技術改造升級項目和總部基地建設均已完成 65%。東(dong) 方雨虹還又布局湖南郴州、貴州和江蘇鎮江、揚州，打造和鞏固新一輪區域競爭(zheng) 優(you) 勢，同時投建 VEA 乳液和 VAEP 膠粉原料項目，穩定公司神秘彩金随机派发最高赠送成本，新產(chan) 線的建設也會(hui) 進一步提升公司的成本優(you) 勢。

2021 年上半年，東(dong) 方雨虹神秘彩金随机派发最高赠送為(wei) 12.27 億(yi) 元，較期初增長 65%，利用資金優(you) 勢在神秘彩金随机派发最高赠送的低價(jia) 格窗口期加大神秘彩金随机派发最高赠送的購買(mai) ，這為(wei) 東(dong) 方雨虹下半年毛利率的提升打下基礎。

單從(cong) 防水塗料板塊來看，東(dong) 方雨虹上半年營收46.435億(yi) 元，占總營收的32.63%。

而今年以來，塗料主要神秘彩金随机派发最高赠送包括乳液、鈦白粉、顏填料、助劑、樹脂等連番上漲，造成塗料企業(ye) 上半年主業(ye) 利潤大幅下降，而主要神秘彩金随机派发最高赠送在塗料成本中占比達到80%以上。神秘彩金随机派发规则注意到，今年上半年整體(ti) 毛利率為(wei) 25.65%，較去年同期的39.08%下降13.43%。創能今年第一季度和第二季度的淨利率分別為(wei) 2.6%和3.8%，同比同期都下滑了不少。

防水行業(ye) 的上遊行業(ye) 也是化工神秘彩金随机派发最高赠送行業(ye) ，特別是瀝青、膜類（含隔離膜）、聚酯胎基、SBS改性劑、聚醚、乳液、基礎油、石蠟、異氰酸酯等大宗化工原料商品。但東(dong) 方雨虹規模的增長，進一步強化了與(yu) 供應商的關(guan) 係，由於(yu) 采購規模較大、信用良好，對上遊廠商有一定的議價(jia) 能力，能保證長期持續穩定的神秘彩金随机派发最高赠送采購價(jia) 格。在神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格瘋漲的第二季度，如改性瀝青的均價(jia) 上漲 251 元/噸，但公司上半年毛利率（剔除運費調整的影響）為(wei) 34.67%，同比基本持平，僅(jin) 下降1.91%。不僅(jin) 提升了產(chan) 能利用率，又保證了利潤的穩定性。

神秘彩金随机派发规则注意到，東(dong) 方雨虹還通過與(yu) 萬(wan) 華化學等化工巨頭的合作，以及現有產(chan) 業(ye) 鏈的規模擴張和延伸，充分利用大化工平台的原料支撐，為(wei) 企業(ye) 在未來的新材料市場競爭(zheng) 中提供成本優(you) 勢。

一證券公司研報通過半年報認為(wei) 東(dong) 方雨虹的競爭(zheng) 優(you) 勢還在繼續提升，給予東(dong) 方雨虹“強烈推薦”的投資評級。預計東(dong) 方雨虹2021年歸屬於(yu) 母公司的淨利潤為(wei) 44.27 億(yi) 元。