防水新規填平地產減量，三棵樹塗料或成最大贏家

疫情三年了，塗料行業(ye) 正在遭遇著前所未有的壓力與(yu) 挑戰。

明年4月1日，防水新規施行後，防水新規帶來的上千億(yi) 市場擴容，將填平眾(zhong) 多頭部企業(ye) 的地產(chan) 業(ye) 務減量。外牆防水受益最大，市場擴容超過100%。其中，工程外牆防水的市場擴容達到300億(yi) 元。

作為(wei) 工程外牆塗料的領軍(jun) 企業(ye) 、工程外牆塗料份額較大、防水領域也在行業(ye) 領先的三棵樹等頭部企業(ye) ，或將成為(wei) 防水新規的最大贏家。

01
外牆防水擴容100%

10 月24日，住建部批準發布《建築與(yu) 市政防水通用規範》（以下簡稱防水新規），這是防水行業(ye) 首部通用規範，是強製性新國標。明年4月1 日施行。

防水新規從(cong) 防水材料、適用年限、施工工藝都為(wei) 防水全麵加碼，市場擴容50%，其中最受矚目的是市場擴容100%的外牆防水。

據專(zhuan) 業(ye) 人士測算，防水新規將為(wei) 防水市場擴容50%以上，根據規範要求，綜合測算外牆防水的未來市場規模，預計在新規執行兩(liang) 年內(nei) ，外牆防水單項業(ye) 務的增量規模高達 744 億(yi) 元，相較當前市場總體(ti) 量。估計僅(jin) 雙包工程施工、材料所帶來的增量可達 300 億(yi) 元，年增量 150-170 億(yi) 元，足以填補房地產(chan) 減量。

防水新規還未施行，目前市場正在在使用的是2000年版的 《建設工程質量管理條例》。 《建設工程質量管理條例》規定的屋麵防水工程、有防水要求的衛生間、房間和外牆麵的防滲漏要求僅(jin) 為(wei) 5年的標準，在防水新規中被極大地提高為(wei) “屋麵不低於(yu) 20年、室內(nei) 工程不低於(yu) 25年、地下工程不低於(yu) 工程結構設計工作年限”，對於(yu) 外牆則根據所在地區工程防水使用環境判斷、1級防水等級外牆需要1道以上防水層。

據建築防水協會(hui) 秘書(shu) 長朱冬青估計，防水新規執行後，中國大概80%-85%以上的建築都可能會(hui) 被列為(wei) 建築防水的一級防水要求。同時，一級、二級防水對防水層數也有了更高要求。

神秘彩金随机派发规则了解到，防水新規對防水要求進行了詳細規定，大幅度提高防水設計年限以及使用壽命，要求趨嚴(yan) 帶來產(chan) 品體(ti) 係與(yu) 施工方式的變化，單位防水材料用量以及各級別設計防水層數增加，地下工程、屋麵工程、室內(nei) 工程的市場增量有望達到50%以上。

其中，外牆工程市場空間增量最大，超過了100%。防水新規中不僅(jin) 將防水層的厚度有所提升，外牆防水層數也有所增加，由1層或無要求提升至2層，牆麵防水的高度由做至1.2米提升至整麵牆。防水新規讓外牆工程市場空間提升超過了100%。很顯然，外牆工程市場份額巨大，且防水市場優(you) 勢亦很明顯的頭部企業(ye) 等，將會(hui) 成為(wei) 外牆防水市場擴容一倍的最大贏家。

今年前三季度，國內(nei) 房地產(chan) 銷售、投資、新開工、竣工累計同比下降22.18%、下降8.00%、下降38.04%、下降19.86%。隨著四季度國家救市政策的逐漸顯效，地產(chan) 市場將會(hui) 止住下跌勢頭，逐步開始複蘇，明年上半年地產(chan) 行業(ye) 有望回暖。

如果地產(chan) 行業(ye) 明年回暖，疊加防水新規帶來的政策紅利、4萬(wan) 億(yi) 新基建紅包的持續釋放，塗料和防水行業(ye) ，必將會(hui) 跟著一起回暖，重新步入上升曲線。

02
三棵樹等企業(ye) 將成防水新規最大贏家

防水新規不僅(jin) 會(hui) 使市場擴容，使頭部企業(ye) 受益，還會(hui) 加速淘汰不合格的防水企業(ye) ，優(you) 化整個(ge) 行業(ye) 的競爭(zheng) 格局，推動防水市場向具有品牌、技術、項目優(you) 勢的頭部龍頭企業(ye) 集中。

非標產(chan) 品、非標施工工藝，一直是阻礙防水行業(ye) 長期以來的痼疾。神秘彩金随机派发规则了解到，根據《中國建築室內(nei) 防水發展白皮書(shu) 》國內(nei) 建築室內(nei) 滲漏問題出現的原因其中施工不合格占比48%，設計不到位占比26%，防水材料不過關(guan) 占據22%。

今年，隨著下遊地產(chan) 行業(ye) 大幅下滑，不合格防水企業(ye) 生存更加艱難。防水新規的出台將成為(wei) 壓死這些不合格防水企業(ye) 的最後一根稻草。

下遊企業(ye) 采購時更願意傾(qing) 向那些品質、技術、交付優(you) 勢明顯的頭部企業(ye) ，頭部企業(ye) 享受到防水新規帶來的市場總量及份額的提升。在工程市場擁有較大份額，且外牆塗料和防水業(ye) 務齊頭並進的三棵樹等頭部企業(ye) ，肯定會(hui) 比單純的防水頭部企業(ye) 受益更大。

在國家今年下半年一係列救市政策下，明年上半年，房地產(chan) 行業(ye) 很可能會(hui) 止跌回升。到時候疊加了防水新規、樓市回暖、新基建的紅利，工程外牆防水市場將迎來重大利好，重新爆發勃勃生機。

防水新規帶來的市場擴容，將會(hui) 帶動全行業(ye) 受益。作為(wei) 工程外牆塗料領軍(jun) 企業(ye) 的三棵樹，憑借現有市占率優(you) 勢，以及工程一站式服務帶來的聯動收益，或將成為(wei) 防水新規落地之後的最大贏家。

今年前三季度，為(wei) 應對地產(chan) 下行的外部環境，三棵樹堅持總成本領先戰略，通過創新降本、采購降本、製費降本，提高人均效能，控製一切不必要的支出、降低地產(chan) 業(ye) 務比重、提高零售業(ye) 務等經營策略，實現毛利率持續提升，現金流持續改善，經營穩健韌性十足，企業(ye) 迎來新一輪發展的拐點。

2022年前三季度三棵樹實現營收79.47億(yi) 元，穩中略升；三季度歸母淨利潤3.01億(yi) 元，同比增長370%。家裝牆麵漆同比增長29.61%，零售渠道銷售收入占比同比提升約10%。

在地產(chan) 下行中依然經營穩健、韌性十足的三棵樹，依托防水新規帶來的行業(ye) 紅利，有望在明年地產(chan) 回暖時，憑借現有工程項目優(you) 勢的進一步拓展，將工程防水打造成三棵樹全新的增長極，持續擴大在塗料行業(ye) 的領先地位。

防水新規不僅(jin) 帶來了市場擴容，加速淘汰不合格企業(ye) ，還提高了防水材料、適用年限、施工工藝，推動防水材料向高性能、長壽命、高環保的方向發展。

三棵樹不僅(jin) 在塗料方麵擁有深厚的研發基礎，對高性能環保防水材料的研發也實力超群。作為(wei) 國內(nei) 一線高分子防水材料生產(chan) 廠家，三棵樹防水一直致力於(yu) 高性能、高耐久的高分子防水卷材的研發，尤其是重金引進的進口克勞斯瑪菲TPO高分子防水卷材生產(chan) 線，生產(chan) 能力可達1000萬(wan) ㎡。高分子防水卷材產(chan) 能的提升，使三棵樹在應對防水新規帶來的市場爆發時，高性能、高環保的防水材料的交付遊刃有餘(yu) 。

明年4月1日，防水新規、樓市回暖、新基建的政策紅利將會(hui) 疊加在一起，在技術、產(chan) 能、渠道等方麵，都已提前做好準備的三棵樹，屆時或將成為(wei) 最大贏家。