東方雨虹董事長李衛國：未來不必悲觀，下半年圍繞四個方麵重點展開

近日，東(dong) 方雨虹接受國泰君安等投資機構特定對象調研，李衛國董事長、張蓓副總裁兼董事會(hui) 秘書(shu) 、徐瑋財務總監等東(dong) 方雨虹高管線上與(yu) 投資機構代表進行了充分交流，介紹了公司上半年經營情況，總結了上半年經營工作的亮點，展望了未來發展，並回答了投資者提問。

董事長李衛國：未來不必悲觀，下半年圍繞四個(ge) 方麵重點展開

李衛國在分享公司上半年主要經營情況時指出，東(dong) 方雨虹今年上半年經營現金流量淨額得到較大幅度改善，公司整體(ti) 毛利率保持穩定。公司下半年主要圍繞以下四個(ge) 方麵重點展開：

第一，徹底清理地產(chan) 業(ye) 務遺留問題，盡全力處理抵賬資產(chan) 。今年要求地產(chan) 集采業(ye) 務采用現貨現款的結算方式，並主動放棄部分包工包料業(ye) 務，將有利於(yu) 改善公司現金流。

第二，積極拓展海外市場，推動海外產(chan) 能布局。目前，公司在美國休斯頓、沙特、馬來西亞(ya) 等地的生產(chan) 基地建設均有序落地中。

第三，推廣新產(chan) 品。公司不降低產(chan) 品品質和服務質量，繼續加強國內(nei) 新產(chan) 品、新賽道的推廣力度。

第四，大力發展零售業(ye) 務，尤其是民建集團。

在展望未來時，李衛國表示，盡管公司未來仍有壓力，但不必悲觀。首先，公司在防水行業(ye) 的市占率正在加速提升。其次，砂粉集團、民建集團已成為(wei) 公司營收主力。由於(yu) 公司海外市場拓展仍以民建集團為(wei) 主，預計未來民建集團的收入占比會(hui) 繼續提升，從(cong) 民建集團發展角度看，公司未來發展仍有較大空間。此外，砂粉集團實現較快發展，已成為(wei) 全國規模最大的砂漿粉料生產(chan) 供應商，同時公司也在積極推進砂粉業(ye) 務的海外布局。未來公司在民用建材、砂漿粉料、防水材料、管業(ye) 、膠粘劑、非織造布等賽道同步進行海外市場推廣。對於(yu) 國內(nei) 市場，公司會(hui) 進一步搶占市場份額及行業(ye) 高端細分市場。

副總裁兼董秘張蓓：上半年有四大亮點，零售業(ye) 務營收占比已超1/3

東(dong) 方雨虹上半年經營工作有不少亮點：

第一，零售業(ye) 務上半年實現逆勢增長。公司民建集團自從(cong) 2003年成立至今，經過多年的沉澱積累，公司在零售端的品牌影響力、消費者習(xi) 慣的建立和培養(yang) 、渠道下沉等方麵已經呈現出量變到質變的效果。根據公司半年報披露口徑，零售渠道上半年實現營業(ye) 收入54.38億(yi) 元，同比增長7.66%，占公司營業(ye) 收入比例已達35.74%。在行業(ye) 需求承壓的情況下，公司零售業(ye) 務仍然保持逆勢增長，尤其是公司零售渠道最重要的銷售主體(ti) 民建集團，今年上半年實現營業(ye) 收入49.64億(yi) 元，同比增長13.23%。

第二，工程渠道上半年實現營業(ye) 收入66.99億(yi) 元，同比增長9.07%，其中第二季度收入增速較第一季度有所加速。

第三，渠道銷售成為(wei) 公司主要銷售模式。今年上半年，公司工程渠道及零售渠道收入占比提升至79.76%，公司由原來以大B為(wei) 主的直銷模式轉型為(wei) 以C+小B為(wei) 主的渠道銷售模式，這將有利於(yu) 公司經營現金流淨額的持續改善。公司會(hui) 通過C端和B端渠道的持續下沉和滲透，持續搶占市場份額，快速發展零售業(ye) 務以及砂粉等新品類，以實現公司未來的可持續發展。

此外，海外業(ye) 務也將成為(wei) 公司未來可持續發展的另一增長動力。

互動問答

Q1：公司上半年歸母淨利潤下滑原因？

A：首先，從(cong) 毛利率角度看，公司上半年毛利率29.22%，與(yu) 去年同期相比略有提升。從(cong) 收入規模角度來看，今年上半年收入規模同比下降，上半年瀝青庫存成本與(yu) 去年同期相比基本保持穩定，但由於(yu) 公司零售渠道收入占比提升以及公司在降本方麵的貢獻，公司上半年毛利率與(yu) 去年同期相比仍然保持穩定且略有提升。今年公司會(hui) 繼續堅持零售優(you) 先，加大成本端的管控力度，包括技術改進、配方優(you) 化等方麵，在保證公司產(chan) 品質量的同時，進一步優(you) 化成本，提升公司毛利率水平。

第二，從(cong) 費用率角度看，剔除減值因素，上半年影響淨利潤的核心因素是費用率的提升。銷售費用和研發費用絕對值較上年同期提升相對較多，整體(ti) 費用較去年同期有所提升，同時公司上半年收入規模下降，導致費用率同比有所提升，因此公司上半年歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤同比下降29.31%。今年下半年，公司會(hui) 加強費用的管理和控製，提升人均效能，來降低費用率。

Q2：介紹公司現金流情況？

A：今年上半年，公司經營活動產(chan) 生的現金流量淨額同比增長66.33%，且第二季度實現轉正，主要係公司零售渠道和工程渠道的收入占比提升。

Q3：公司應收賬款上半年增加原因？

A：公司上半年應收賬款較上年同期有所增加，主要來自給工程渠道合夥(huo) 人的授信，下半年尤其是年底前會(hui) 陸續回收。考慮到公司業(ye) 務模式已向零售渠道和工程渠道轉變，同時積極解決(jue) 工抵房和應收賬款問題，我們(men) 相信今年年底可以看到公司應收賬款規模有下降趨勢。

Q4：研發費用中的材料費是什麽(me) ？

A：研發費用中的材料費主要是研發過程中進行生產(chan) 、測試等用到的耗材。

Q5：工抵房處置情況？

A：公司考慮現金流和稅金成本問題，直接將抵賬房產(chan) 賣給終端客戶，在報表上主要體(ti) 現為(wei) 應收賬款的回收。公司今年會(hui) 盡最大努力去處置曆史遺留的應收賬款和工抵房問題。

Q6：民建如何實現快速增長？

A：民建集團實現收入增長的核心因素主要有：第一，擴品類。民建集團目前擁有防水塗料、防水卷材、瓷磚膠背膠、美縫劑、牆麵輔材、膠粘劑、管業(ye) 等品類。第二，擴渠道。民建集團持續深化渠道下沉，截至上半年末，民建集團實現經銷商數量近5000家，分銷網點近30萬(wan) 家。

Q7：介紹砂粉經營情況？

A：砂粉行業(ye) 市場空間較大，今年上半年，砂粉業(ye) 務實現收入21.28億(yi) 元，同比增長11.76%。砂粉集團從(cong) 以前隻做特種砂漿產(chan) 品擴充到粉料產(chan) 品，並在此基礎上繼續向砂漿粉料等產(chan) 品的上遊領域自然延伸，同時也在持續探索其他有性價(jia) 比的資源，給客戶提供更為(wei) 全麵的基礎輔材產(chan) 品。

Q8：海外市場發展規劃？

A：公司全力推進海外布局，發展海外市場，推進國際科研、設立海外公司、海外倉(cang) 儲(chu) 、海外投資並購、海外建廠、海外人才培養(yang) 、海外渠道拓展等國際化戰略布局。

Q9：介紹公司中期現金分紅背景，是否有今年的分紅計劃？

A：關(guan) 於(yu) 本次中期現金分紅，一方麵是響應監管部門“提高分紅比例、提升分紅頻次”的號召，另一方麵是我們(men) 認為(wei) 公司已具備高比例現金分紅能力。首先，公司報告期末累計未分配利潤達150多億(yi) 元，有能力來進行相應分紅。其次，公司以前是以大B為(wei) 主的直銷模式，資金占用時間較長，當時也在完善全國性生產(chan) 物流研發基地布局，導致資本開支較大，因此，公司過往現金分紅規模相對較少。

目前，公司轉型為(wei) 以C+小B為(wei) 主的渠道銷售模式，現金流得到明顯改善，資本開支需求也明顯下降，且公司負債(zhai) 率僅(jin) 有41.45%，資金成本也相對較低。此外，公司今年在盡全力處理抵賬資產(chan) ，以實現現金回籠，亦會(hui) 加強公司整體(ti) 資金能力。

綜合來看，公司已具備高比例現金分紅的能力。未來公司會(hui) 在滿足現金分紅各項條件、不影響自身正常經營和持續發展的情況下，會(hui) 根據實際情況綜合考慮現金分紅事宜。

Q10：具體(ti) 介紹如何實現成本下降？

A：首先，公司通過多年技術資源投入，產(chan) 品質量不斷提升，技術創新推動配方迭代升級、生產(chan) 成本持續下降；第二，通過生產(chan) 工藝裝備改進，提高生產(chan) 效率，降低次品率，同時各工廠采取節能降耗措施，節約生產(chan) 製造費用；第三，在神秘彩金随机派发最高赠送方麵，公司根據生產(chan) 經營需要及行業(ye) 市場等情況適當采取淡季采購和擇機采購等策略以降低采購成本，並且部分神秘彩金随机派发最高赠送包括非織造布、特種薄膜、VAE乳液、VAEP膠粉等已實現自供，進一步降低生產(chan) 成本。此外，公司持續加強成本管控，提升人均效能，在降本增效方麵有比較明顯的貢獻。