全年營收將破50億，三棵樹贏在了哪裏？” 135982″

    當中國塗料行業(ye) 步入深度調整期，作為(wei) 中國民族塗料領軍(jun) 企業(ye) 之一，再次開同行者之先，不僅(jin) 年年保持營收、淨利潤的雙高增長，而且形成了三棵樹全產(chan) 業(ye) 鏈生態品牌的增值與(yu) 升級，創造了企業(ye) 高質量綠色發展的奇跡。三棵樹究竟贏在了哪裏？

    十月已遠去，三棵樹10月24日公布的2019年前三季主要經營數據顯示，三棵樹再度實現了營收與(yu) 淨利潤均超過60%以上的雙高增長。前三季度，三棵樹實現營業(ye) 收入38.39億(yi) 元，增長67%，歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤2.72億(yi) 元，增長更是高達110.8%。 每股收益1.46元，交出了一份超出預期的答卷。

    據8月30日三棵樹公布的2019年上半年業(ye) 績報告顯示，實現營收22.02億(yi) 元，同比增長66.14%；實現歸母淨利潤大增99.66%，為(wei) 1.18億(yi) 元。

    而第三季度，三棵樹實現營收16.37億(yi) 元，同比增長 68.2%，歸屬於(yu) 母公司股東(dong) 的淨利潤為(wei) 1.54億(yi) 元，同比增長 120.2%。貢獻了三棵樹前三季近43%的營收業(ye) 績和約57%淨利潤，超速領跑前兩(liang) 季。

    持續良好的業(ye) 績表現令多家證券公司上調了三棵樹的財務數據和估值。

    據天風證券研報，得益於(yu) 規模效應費用率降低以及防水業(ye) 務的逐步釋放，三棵樹19-21年歸母淨利由3.15、4.28、5.83 億(yi) 元上調至 4.13、5.43、7.42 億(yi) 元，EPS分別為(wei) 2.21、2.91、3.98 元，對應的 PE為(wei) 30X、22X、16X倍，維持“買(mai) 入”評級。

    據此推算，三棵樹2019年營收57.77億(yi) 元，增長61.20%，利潤4.13億(yi) 元,，增長85.46%；2020年營收78.14億(yi) ，增長35.25%，利潤5.43億(yi) 元,，增長31.62%；2021年營收103.22億(yi) ，增長32.10%，利潤7.42億(yi) 元,，增長36.61%。

    三棵樹全年營收將破50億(yi) ，提前鎖定目標幾無懸念。

    三棵樹被多家證券公司稱之為(wei) 國內(nei) 為(wei) 數不多的家裝與(yu) 工程塗料持續增長的優(you) 質企業(ye) 。

    經營數據顯示，三棵樹前三季度主營業(ye) 務收入為(wei) 37.13億(yi) 元，其他業(ye) 務收入為(wei) 1.26億(yi) 元，其中工程牆麵漆和家裝牆麵漆、裝飾施工成為(wei) 三棵樹三大主業(ye) 務收入，表現格外突出。工程牆麵漆銷售收入18.26億(yi) 元，牢牢占據業(ye) 務核心第一的位置，家裝牆麵漆銷售收入6.66億(yi) 元。裝飾施工實現銷售收入4.08億(yi) 元。

    而2018年，三棵樹全年營收35.84億(yi) 元，其中，工程牆麵漆營收17.59億(yi) 元，家裝牆麵漆營收7.97億(yi) 元，基材與(yu) 輔材營收3.32億(yi) 元，裝飾施工營收1.70億(yi) 元。2019年前三季，無論總營收還是各大業(ye) 務板塊，三棵樹的各項數據均超過了2018年全年的表現。特別是裝飾施工更是高達4.08億(yi) 元，從(cong) 而擠掉了基材與(yu) 輔材營收第三的位置，躍居前三。

    分析師認為(wei) ，三棵樹家裝工程齊發力，將延續高增長態勢。裝飾工程收入同比大增 300%左右，體(ti) 現了渠道拓展效果良好，地產(chan) 大客戶和經銷商繼續放量。同時今年舊改成為(wei) 政府的重要議題，重大民生工程、老舊小區的翻新將會(hui) 全麵推廣，而外牆重塗是舊房翻新的主要環節，建築外牆重塗需求有望大幅增長，利好公司工程端業(ye) 務。

    此外，防水卷材作為(wei) 新增類別，今年前三季產(chan) 量16,680,564.64平方米，銷量14,890,817.20平方米，銷售收入2.52億(yi) 元，一躍成為(wei) 僅(jin) 次於(yu) 裝飾施工、基材與(yu) 輔材的第五大業(ye) 務。

    防水卷材業(ye) 績首次出現，是在三棵樹披露的上半年主營數據報告中。據神秘彩金随机派发规则了解，三棵樹於(yu) 2019年1月17日，正式宣布於(yu) 與(yu) 廣州大禹防漏技術開發有限公司簽署了投資協議，成為(wei) 大禹防漏的控股股東(dong) ，進一步擴展防水領域，完善公司防水建築材料的產(chan) 品和服務。三棵樹表示，自2019年2 月起，為(wei) 更準確地反映不同類型產(chan) 品的數據變化，已將廣東(dong) 大禹防漏技術開發有限公司納入公司合並報表範圍。報告顯示，上半年三棵樹防水卷材產(chan) 量為(wei) 899萬(wan) 平方米，銷售量758萬(wan) 平方米，實現銷售收入1.3億(yi) 元。

    數據說明，僅(jin) 2019年第三季度，三棵樹防水卷材單季攬收1.22億(yi) 元，勁力十足。

    中泰證券分析師張琰認為(wei) ，三棵樹產(chan) 能擴張確保收入穩步增長，前期投入大量人力和費用進行銷售渠道的鋪設，目前將逐步進入收獲期，後續降費或成主旋律，在毛利率基本穩定的情況下，銷售和管理費用率的降低將促進盈利能力穩步提升。

    在今年全球經濟放緩、不穩定因素增加的大背景下，麵對新的經濟形態和發展格局，三棵樹為(wei) 什麽(me) 能持續保持領先同行的競爭(zheng) 力？三棵樹董事長洪傑在接受中央電視台采訪時說：企業(ye) 必須堅持走高質量發展之路。

    在基地產(chan) 能布局方麵，2019 年上半年，以生產(chan) 內(nei) 外牆塗料、防水、保溫、基輔材、地坪等全品類產(chan) 品為(wei) 主的三棵樹安徽生態工業(ye) 園投產(chan) 。上海全球營銷中心成立，形成上海、福建雙總部格局。截止目前，三棵樹在福建、四川、河南、天津、安徽、河北、廣東(dong) 、湖北等地建有及在建9個(ge) 生產(chan) 基地，共有43家聯營廠，現已成為(wei) 全資及控股18家公司的企業(ye) 集團，在全球擁有5000多家合作夥(huo) 伴。

    業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，隨著生產(chan) 基地的新建和擴建，三棵樹距離產(chan) 能利用率頂峰空間較大，產(chan) 能的提升，有利提高公司產(chan) 品的覆蓋率和銷售擴張，積累較強的增長動能。

    布局塗裝一體(ti) 化和城市煥新重塗業(ye) 務，打造 361°服務體(ti) 係。三棵樹持續推動公司由單一塗料生產(chan) 商向“塗料+服務谘詢+施工服務”的綜合服務商的轉變，提供 “塗料、保溫、防水、地坪、基材、施工”綠色建材一站式服務，滿足城市煥新、綠色校園/醫院/工廠、地下空間係統等渠道多元化的需求。公司以全資子公司三棵樹裝飾為(wei) 主體(ti) ，利用產(chan) 品技術及下遊地產(chan) 客戶優(you) 勢，構建工程塗裝平台，整合塗裝施工資源，擴展服務外延，建立標準化施工模式，形成工程塗裝一體(ti) 化競爭(zheng) 優(you) 勢。進一步優(you) 化和提升“馬上住”服務體(ti) 係。2019 年，公司“馬上住”著重在“提升服務質量和消費者口碑、打造核心城市服務商、完善多平台引流模式”方麵發力，進一步夯實服務品質。

    優(you) 化和完善渠道管理。在家裝業(ye) 務上，三棵樹不斷總結和提煉客戶盈利經驗和經營模式，根據渠道部署規劃大力發展新經銷商客戶，引導和優(you) 化現有經銷商客戶，加強客戶與(yu) 渠道的精細化管理水平，推動營銷全程的數字化管理和精準引流，並通過全城聯動促銷的終端活動，提高綜合成交率。在工程塗料業(ye) 務方麵，競爭(zheng) 優(you) 勢已突顯，公司持續圍繞“以用戶為(wei) 中心”，堅持“聚焦十強，精耕百強”，加強與(yu) 大型房地產(chan) 企業(ye) 的合作，促進新渠道品牌入圍，提高地產(chan) 公司塗料占比份額；加快城市煥新、“六位一體(ti) ”產(chan) 品係統解決(jue) 方案、精裝美好生活體(ti) 係集成的推廣，融合工匠精神、城市情懷、色彩體(ti) 係、公益營銷進行城市煥新子品牌定位與(yu) 升級，提升品牌美譽度，擴大市場影響力。

    加強品牌建設與(yu) 推廣。依托公司社會(hui) 責任管理平台，倡導“敬天愛人”的 CSR 理念，持續推進 “萬(wan) 眾(zhong) 益心，千裏植行”阿拉善公益林植樹活動、“317 三棵樹公益日”等扶貧、環保、教育等活動，建立企業(ye) 綠色公益特色品牌；舉(ju) 辦“綠色美學發現之旅——三棵樹工程品牌推廣會(hui) ”，探討“綠色建築美學之道”；拍攝《開始偉(wei) 大》勵誌短視頻，打造積極、陽光、正能量的品牌聯想，構建共創共享共贏的生態共生林。

    此外，2019年，三棵樹還推行實施員工持股計劃，彰顯了公司對未來發展的信心。股權專(zhuan) 家Martin分析認為(wei) ，三棵樹正處於(yu) 高速成長階段，推出員工持股計劃，更有利於(yu) 挖掘公司內(nei) 部成長的原動力，激發核心員工工作積極性與(yu) 團隊凝聚力，同時有助於(yu) 優(you) 化企業(ye) 股本結構。

    塗料行業(ye) 觀察員趙中鵬認為(wei) ，三棵樹在追求高質量發展的路上，探索出了一條依靠產(chan) 品革新、服務體(ti) 係和市場拓展實現規模發展的全新路徑，構建了一個(ge) 包含企業(ye) 、用戶和合作夥(huo) 伴在內(nei) 的生生不息的全產(chan) 業(ye) 鏈生態循環係統。而這種生態效應在共創價(jia) 值的同時，又能共享增值。

    2019年，三棵樹躋身世界塗料35強，品牌價(jia) 值達239.85億(yi) 元，連續十三次入選“中國500最具價(jia) 值品牌”，並成功入選“新中國成立70周年70品牌”。

    10月31日，三棵樹榮獲中國資本市場最具影響力的獎項之一“2018年度金牛最具投資價(jia) 值獎”。這個(ge) 分量最重的獎項，綜合考量了企業(ye) 盈利、償(chang) 債(zhai) 、資產(chan) 管理及成長性等，也充分體(ti) 現了投資市場、股東(dong) 、合作夥(huo) 伴以及社會(hui) 各界對三棵樹的投資價(jia) 值、品牌價(jia) 值以及公司治理、信息披露、投資者關(guan) 係等方麵工作的充分肯定，展現出了三棵樹作為(wei) 民族塗料引領者卓越的可持續發展能力。

    趙中鵬說，三棵樹開辟了一條中國塗料企業(ye) 品牌生態鏈增值升級的全新賽道，而且跑贏了。

責任編輯：李德勝

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