歐派家居意外卷入萬慶良受賄案 IPO或受致命影響

    “拔出蘿卜帶出泥。”

    2015年12月25日，曾以“每月600元租住政府宿舍”著稱的廣東(dong) 省委原常委、廣州市委原書(shu) 記萬(wan) 慶良受賄案在南寧市中級人民法院開庭審理，萬(wan) 慶良被控受賄1億(yi) 1125萬(wan) 餘(yu) 元。根據南寧市人民檢察院指控，共有十五個(ge) 單位和個(ge) 人牽涉萬(wan) 慶良受賄案。

    其中，正處於(yu) IPO關(guan) 鍵時期的歐派備受關(guan) 注。起訴書(shu) 指控，萬(wan) 慶良曾受賄歐派家居集團股份有限公司（下稱“歐派家居”）姚某某190萬(wan) 港元、人民幣10萬(wan) 元購物卡。

    招股說明書(shu) 顯示，歐派家居擬在上海證券交易所公開發行新股數量不超過5000萬(wan) 股，擬募集資金約23.3億(yi) 元，超過8成資金將用於(yu) 產(chan) 能擴張。那麽(me) ，歐派家居“意外”卷入萬(wan) 慶良受賄案，將對上市進程造成哪些影響？產(chan) 能擴張會(hui) 否變成“無源之水”？

    北京市法大律師事務所高級合夥(huo) 人、副主任律師計靜怡分析認為(wei) ，IPO關(guan) 鍵節點企業(ye) 負責人涉案，“IPO會(hui) 受到致命影響，證監會(hui) 的發審部門會(hui) 做出不予通過的決(jue) 定。”

    對此，歐派家居董秘辦負責人梁韻婷在接受《中國經營報》記者采訪時表示，目前公司生產(chan) 經營正常，事件尚未對公司造成任何影響。對姚某某涉案的具體(ti) 情況，梁韻婷表示並不知情，“如果證監會(hui) 要求就相關(guan) 情況做更新披露，公司將按監管部門要求做補充。”

    上市半路揭出行賄案底

    一場關(guan) 於(yu) 落馬書(shu) 記的庭審，正讓寄望上市“水到渠成”的歐派家居平添諸多障礙。

    2015年12月25日，廣東(dong) 省委原常委、廣州市委原書(shu) 記萬(wan) 慶良受賄案在南寧市中級人民法院開庭審理，萬(wan) 慶良被控受賄1億(yi) 1125萬(wan) 餘(yu) 元。隨著庭審的深入，歐派家居行賄案底也被拋上台麵。起訴書(shu) 指控，萬(wan) 慶良曾受賄歐派家居姚某某190萬(wan) 港元、人民幣10萬(wan) 元購物卡。

    資料顯示，歐派家居主要從(cong) 事整體(ti) 家居產(chan) 品的個(ge) 性化定製和設計安裝服務，主要產(chan) 品包括整體(ti) 廚櫃、整體(ti) 衣櫃、整體(ti) 衛浴和定製木門等。

    2014年10月24日，證監會(hui) 預披露了歐派家居招股說明書(shu) ，擬在上海證券交易所公開發行新股數量不超過5000萬(wan) 股，擬募集資金約23.3億(yi) 元。彼時，公司創始人、董事長姚良鬆表示，上交所已經受理了上市申請，“在這件事上花的時間並不多”。他認為(wei) 歐派家居上市應該是水到渠成的事，“慢慢排隊就行了。”

    2015年11月6日，證監會(hui) 宣布暫停了4個(ge) 月的IPO重新啟動，歐派家居作為(wei) 櫥櫃業(ye) 龍頭，IPO進程備受行業(ye) 關(guan) 注。

    歐派家居董秘辦負責人告訴記者，目前公司的IPO進展尚處於(yu) 等待證監會(hui) 反饋狀態。

    IPO關(guan) 鍵時期卷入官員受賄案，這無疑將直接影響歐派家居的上市進程。據記者了解，歐派家居控股股東(dong) 、實際控製人姚良鬆持有公司77.09%的股份，姚良柏持有9.86%的股份，姚良鬆為(wei) 姚良柏的長兄，不過，目前尚不能明確卷入萬(wan) 慶良受賄案的“姚某某”具體(ti) 所指。

    一位不願具名的業(ye) 內(nei) 人士表示，歐派家居姚某某牽涉萬(wan) 慶良受賄案或事發於(yu) 萬(wan) 慶良主政廣州期間。在此期間，萬(wan) 慶良曾多次深入歐派家居走訪調研，“了解企業(ye) 發展現狀、規劃目標、需要幫助解決(jue) 的問題和需求”。

    根據證監會(hui) 《首次公開發行並上市管理辦法》第二十三條，發行人的董事、監事和高級管理人員符合法律、行政法規和規章規定的任職資格，且不得有下列情形：即因涉嫌犯罪被司法機關(guan) 立案偵(zhen) 查或者涉嫌違法違規被中國證監會(hui) 立案調查，尚未有明確結論意見。

    北京京師律師事務所高級合夥(huo) 人許浩分析認為(wei) ，根據《公司法》等相關(guan) 法律、法規規定，還需要根據具體(ti) 情形作出分析，包括是單位行賄還是個(ge) 人行賄，主動行賄還是被索賄等情形，如果是企業(ye) 負責人主動行賄並謀取不正當利益，或對公司上市造成“毀滅性打擊”。

    “根據證監會(hui) 《首次公開發行並上市管理辦法》規定，如果擬上市公司的董事、監事和高級管理人員所涉案件沒有明確的‘無罪’結論意見，發行人並不符合發行條件，這就需要更換上述管理人員，重新報送申報材料，或者隻有等司法機關(guan) 或證監會(hui) 給出涉案相關(guan) 人員‘無罪’意見之後再進行。”許浩告訴記者。

    而計靜怡也向本報記者分析稱，關(guan) 鍵節點涉案，“企業(ye) IPO會(hui) 受到致命影響”。根據證監會(hui) 《首次公開發行並上市管理辦法》規定，無論發行人（擬上市企業(ye) ）董事、監事和高級管理人員存在涉嫌犯罪或違規的情形；或者發行人（擬上市企業(ye) ）涉嫌單位犯罪的情形，隻要已經立案調查，均屬禁止。

    “根據萬(wan) 慶良案情況，檢察機關(guan) 起訴書(shu) 中已指控的部分係檢察機關(guan) 已經立案調查確鑿掌握的證據及既定的事實，屬於(yu) 前述規定中的情形，該企業(ye) 在申報IPO時，證監會(hui) 的發審部門會(hui) 做出不予通過的決(jue) 定。”計靜怡表示。

    對此，梁韻婷在接受本報記者采訪時表示，目前公司生產(chan) 經營正常，事件尚未對公司造成任何影響，“如果證監會(hui) 要求就相關(guan) 情況做更新披露，公司將按監管部門要求做補充。”

    產(chan) 能擴張資金缺口或超10億(yi)

    根據招股書(shu) ，歐派家居擬募集資金約23.3億(yi) 元，其中約20億(yi) 元用於(yu) 廣州、天津、無錫等地的產(chan) 能擴張，約占擬募資金85.4%，剩餘(yu) 資金將主要用於(yu) 品牌推廣項目及信息化係統技術改造。

    歐派家居在招股書(shu) 中預測，本次募集資金投資項目投產(chan) 後，歐派家居整體(ti) 廚櫃產(chan) 能將由每年32萬(wan) 套提升至72萬(wan) 套，整體(ti) 衣櫃產(chan) 能將由每年20萬(wan) 套提升至80萬(wan) 套，定製木門產(chan) 能將由每年4.5萬(wan) 套提升至64.5萬(wan) 套。

    這也意味著，順利上市後，歐派家居的產(chan) 能將大幅提升近4倍，公司營業(ye) 收入的增速能否追趕上產(chan) 能的增速也許將成為(wei) 公司麵臨(lin) 的首要問題。而上市進程受阻，或將直接導致公司產(chan) 能擴張的資金缺口進一步擴大。

    據了解，歐派家居無錫生產(chan) 基地（一期）是擬投資額最大的項目，擬募資7.8億(yi) 元投入。根據《無錫日報》報道披露的數據顯示，無錫基地總占地460畝(mu) ，總投資30億(yi) 元，其中一期項目總投資為(wei) 15.1億(yi) 元，占地251畝(mu) ，年產(chan) 各類櫥櫃、衣櫃、煙機、燃氣灶140萬(wan) 套。截至2015年11月已累計完成投資8億(yi) 元，也就是說僅(jin) 無錫基地一期工程資金缺口就達7億(yi) 餘(yu) 元，而包含廣州、天津等地的生產(chan) 線建設在內(nei) ，歐派家居產(chan) 能擴張資金缺口或超10億(yi) 元。

    歐派家居表示，投產(chan) 後公司各類產(chan) 品的產(chan) 能擴張幅度較大，這對其市場開拓能力的要求將大幅提高。但是，如果市場開拓速度跟不上新增產(chan) 能，或是市場容量增長速度低於(yu) 預期，公司將麵臨(lin) 募投項目新增產(chan) 能不能及時消化，產(chan) 能利用率下降的風險。

    記者注意到，自2014年10月報送IPO之時，就有多家媒體(ti) 相繼曝出了公司存在的諸多問題，使歐派家居的上市之路蒙上一層陰影。

    例如，銷售渠道高度依賴經銷商。歐派家居招股書(shu) 顯示，通過經銷商專(zhuan) 賣店銷售是歐派最主要的銷售渠道。報告期內(nei) ，歐派家居通過經銷商銷售的收入占主營業(ye) 務的比例為(wei) 74.53%、76.54%、80.07和82.44%。截至2014年上半年，歐派家居在國內(nei) 已發展經銷商2328家，由經銷商開設經營的“歐派”整體(ti) 家居產(chan) 品的專(zhuan) 賣店為(wei) 3555家，經銷商通過自有銷售終端銷售歐派家居產(chan) 品。

    經銷商專(zhuan) 賣店銷售模式有利於(yu) 公司借助經銷商的區域資源優(you) 勢拓展營銷網絡，提高產(chan) 品的市場占有率的同時，難免會(hui) 帶來風險。歐派家居在招股書(shu) 中坦承，“若個(ge) 別公司未按照合作協議的約定進行產(chan) 品的銷售和服務，或經營活動有悖於(yu) 公司品牌的經營宗旨，將會(hui) 對公司的市場形象產(chan) 生負麵影響。”

    此外，有媒體(ti) 分析稱，歐派家居目前還麵臨(lin) 著毛利率偏低、高額存貨、高負債(zhai) 等一係列問題，公司上市仍有一段很長的路要走。

    對於(yu) 更多疑問，記者致函歐派家居，截至發稿尚未收到進一步回複。