我看化工市場從(cong) 來隻看商品價(jia) 格，因為(wei) 化工品價(jia) 格反映了一切。如果一種化工品市場價(jia) 格上漲，暴漲，表明市場認為(wei) 這個(ge) 化工品 “值錢、值這個(ge) 錢”。當然，一種化工品市場價(jia) 格下跌、暴跌，同樣表明市場認為(wei) 這個(ge) 化工品 “不值錢、根本不值這個(ge) 錢”。今年4-6月MIBK市場售價(jia) 與(yu) 其成本倒掛（虧(kui) 損25%）就是例證。今年四月純苯市場價(jia) 跌到2200元/噸時，作為(wei) 國內(nei) 最主要生產(chan) 商的中石化也 “不得不跟”，盡管當時它的成本超過2600元/噸。
一、什麽(me) 決(jue) 定了中國化工品市場價(jia) 格的漲跌？
1、有人講，是它的成本決(jue) 定了一種化工品的市場價(jia) 格。
可今年4-6月MIBK成本與(yu) 市場價(jia) 嚴(yan) 重倒掛怎麽(me) 解釋，一度逼得僅(jin) 有的五家生產(chan) 企業(ye) 不得不全停產(chan) 、不做了；還有四月份中石化/中石油以2300元/噸出售純苯（成本與(yu) 市場價(jia) 嚴(yan) 重倒掛）怎麽(me) 解釋？
很多時間，一個(ge) 處於(yu) 大漲的化工品的價(jia) 格與(yu) 其成本關(guan) 係還真不大。例如從(cong) 三月底開始至六月初價(jia) 格暴漲近4倍的丙酮與(yu) 生產(chan) 他的原料丙烯一毛錢關(guan) 係都沒有。2020年4月第一周，丙酮市場均價(jia) 為(wei) 3780元/噸，當周最低3700元/噸，2020年6月第一周，丙酮市場均價(jia) 為(wei) 10340元/噸，當周最高價(jia) 12500元/噸；2020年4月第一周，原料丙烯市場均價(jia) 為(wei) 5140元/噸，當周最低4800元/噸，2020年6月第一周，原料丙烯丙酮市場均價(jia) 為(wei) 6925元/噸，當周最高價(jia) 7100元/噸。這期間主要原料丙烯市場均價(jia) 才漲了區區34.7%。
現在用於(yu) 生產(chan) MIBK的原料丙酮市場價(jia) 已全麵大幅回落，可為(wei) 什麽(me) MIBK市場價(jia) 仍在暴漲，目前華南市場20000元/噸買(mai) 不到，產(chan) 品利潤高達10000元/噸，又怎麽(me) 解釋。
2、也有人講，是對它的需求決(jue) 定了一種化工品的市場價(jia) 格。
如果我們(men) 用全球疫情最嚴(yan) 重的今年3-6月做基準，有失公允。我們(men) 用以2019年12月第四周均價(jia) 為(wei) 基準（正常的市場），看看本周我們(men) 關(guan) 注的34種化工品市場價(jia) 的變化：國際原油還跌了39%，可有多達15種主要化工原料（多數為(wei) 塗料用間接、直接原料）市場價(jia) 格是漲的，漲幅超過5%的有12種之多，而漲幅超過10%的品種多達11個(ge) ，有7種化工品價(jia) 格漲幅超過了20%，漲幅超過40%的化工品竟然有3個(ge) 。如果有人講下遊對這些品種需求同比增長、甚至大增了，我第一個(ge) 不信！95%的化工品同比需求下滑才是不爭(zheng) 的事實。
3、還有人講，供應決(jue) 定了一種化工品的市場價(jia) 格。
今年以來，人們(men) 將甲醇市場價(jia) 格大幅下滑歸於(yu) 進口量增加，你認為(wei) 呢？己二酸供應量並沒增加，為(wei) 什麽(me) 一直在陰跌？
二、我們(men) 再看看近一個(ge) 月中國化工品市場
與(yu) 今年六月第四周相比，不管是周均價(jia) 還是收盤價(jia) ，上漲的化工品多達22種（64.7%），其中甲醇等漲幅超過了20%，而TDI漲幅高達72%，盡管環氧丙烷價(jia) 格漲幅達43%，可他的主要下遊PPG（占用量78%）市場價(jia) 格創了10年新高。
以前我們(men) 在分析一些基礎化工品的時候還往往將其與(yu) 原油價(jia) 格來進行分析：我記得2016年年初原油價(jia) 格在35-40美金/桶的時候，中國丙烯的市場價(jia) 大約在4000元/噸。而現在原油價(jia) 格同樣在40美金/桶區間，但丙烯的價(jia) 格卻衝(chong) 到了7000元/噸左右，漲幅遠遠超過原油價(jia) 格的漲幅。環氧丙烷更是離譜，借助於(yu) “一堆利好”，在短短的一個(ge) 月之內(nei) 環氧丙烷的市場價(jia) 直接狂飆超過45%，它的主要下遊PPG價(jia) 格幹脆創了10年新高。還有不可思議的順酐，已經由6月底的5300元/噸瘋狂的漲到了9000元/噸，為(wei) 什麽(me) 會(hui) 這樣? 國內(nei) 丁烷法順酐開工率大體(ti) 穩定， 國內(nei) 苯法順酐開工窄幅上提，較 9 月 3 日漲幅 11.34%。最主要下遊國內(nei) UPR 樹脂開工率仍 35%附近—低迷.，十九家生產(chan) 企業(ye) 這麽(me) “齊心拉漲”，這是曆史上從(cong) 來沒有過的。有傳(chuan) 聞 “順酐可以被用於(yu) 生產(chan) BDO，而BDO是生產(chan) 大熱的可降解塑料PBAT的關(guan) 鍵原料”。如果二十年前講 “順酐可以被用於(yu) 生產(chan) BDO”，我相信，可今天的BDO早不用順酐生產(chan) BDO了。
盡管有人不認為(wei) 今年1-9月中國經濟比去年同期差，但與(yu) 去年同比，市場對絕大部分化工品的需求並沒有呈現兩(liang) 位數以上的增長，但與(yu) 年初相比，市場售價(jia) 漲幅超過了10%的品種相當多，很多品種漲幅驚人，例如MIBK、環氧丙烷、丙酮等等。
作為(wei) 製造業(ye) 企業(ye) 沒有一個(ge) 希望看到自己所買(mai) 的神秘彩金随机派发最高赠送尤其是主要神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格劇烈的波動，但同時又盼望自己所生產(chan) 的產(chan) 品價(jia) 格漲得越高越好。
三、導致中國化工市場正變得越來越瘋狂可能有以下的因素：
第一，物極必反。
最近20年來，中國化工市場經曆了一輪瘋狂的擴張，不少產(chan) 品產(chan) 能由供應不足到嚴(yan) 重的過剩，由此導致的就是不斷走低價(jia) 格的惡性競爭(zheng) 。很多中國企業(ye) 都堅信一個(ge) 觀點：隻要有錢賺就行，很多物料超低的價(jia) 格讓國外的同行苦不堪言，紛紛被迫停產(chan) 或倒閉。
最典型的例子就是鈦白粉。2017-2020年5月國產(chan) 鈦白粉價(jia) 格不斷走低，讓仍然占據著全球市場壟斷地位的像科慕這樣的企業(ye) 異常憤怒。現在國際鈦白粉巨頭們(men) 在全球特別是在中國的市場份額萎縮了不止一半。迅速的擴張也導致2018年以來，中國鈦白粉的市場價(jia) 格由17000元/噸斷崖式的下跌到今年6月的11000元/噸（還是金紅石型）。前一陣子我跟朋友為(wei) 這事進行了一次探討，我們(men) 發現當某一個(ge) 品種中國的產(chan) 能在全球占比超過35%，中國又是全球最大的市場，同時相關(guan) 的生產(chan) 企業(ye) 數量又僅(jin) 僅(jin) 在兩(liang) 位數時，中國市場這個(ge) 產(chan) 品的價(jia) 格會(hui) 呈現典型的暴漲暴跌。鈦白粉就符合這個(ge) 特點。經過“充分的洗牌“，中國鈦白粉企業(ye) 突然發現團結就是力量。從(cong) 6月份開始直接拉開了漲價(jia) 的序幕，1個(ge) 月的時間對於(yu) 一個(ge) 體(ti) 量達幾百萬(wan) 噸的品種價(jia) 格的漲幅超過了8.5%。
看到上麵的曲線，你認為(wei) 中國市場鈦白粉價(jia) 格還會(hui) 再漲嗎。
第二，無底線的瘋狂。
無底線的瘋狂！這幾個(ge) 字可以說適用於(yu) 中國很多的化工企業(ye) 。最典型的例子就是TDI。
今年沒有任何人可以預測到TDI市場價(jia) 格可以瘋狂漲到這麽(me) 高，這與(yu) 生產(chan) 企業(ye) 的高度集中有相當的關(guan) 聯。中國生產(chan) 企業(ye) 是個(ge) 位數，他們(men) 很容易在市場上達成共識。今年生產(chan) TDI的主要原料甲苯市場價(jia) 格與(yu) 去年底比還暴跌了37.5%，下遊對TDI 的需求與(yu) 去年同比下降是肯定的。中國TDI的市場價(jia) 格硬是被這幫超級齊心的企業(ye) 從(cong) 6月的10000元/噸直接升到現在22000元/噸。當我們(men) 詢問這些企業(ye) 的時候，他們(men) 一致認為(wei) 價(jia) 格還要漲，憑什麽(me) ？憑的是國外幾套裝置的停產(chan) ？要知道目前國內(nei) TDI的市場價(jia) 格處於(yu) 全球的高位，大規模增加出口還隻是存在於(yu) 傳(chuan) 說之中，你曉得嗎？現在越來越多的下遊海綿廠不得不停產(chan) ，因為(wei) 他們(men) 已經用不起了。
中國TDI生產(chan) 企業(ye) 中很多是國企和外企，在 “共同利益麵前”，所有的企業(ye) 都一樣。他們(men) 對利益的追求就這麽(me) 的無底線。
你看看上圖，你認為(wei) TDI還會(hui) 漲嗎。盡管標杆企業(ye) 萬(wan) 華化學和外企科思創、巴斯夫們(men) 報價(jia) 高達22000元/噸，實際上市場價(jia) 也就17000元/噸欠一點。
現在的中國企業(ye) 開始明白了一個(ge) 道理，隻是靠同行之間的低價(jia) 競爭(zheng) 和產(chan) 能擴張是賺不到錢的，大家借助於(yu) 某些難得的利好消息將市場價(jia) 格推上去能賺到更多的錢，正在嚐到甜頭的這些生產(chan) 企業(ye) 和貿易商們(men) 勢必導致市場價(jia) 格呈現大起大落的場麵。
我們(men) 可以很負責地用“波濤洶湧”幾個(ge) 字來預測今後3-5年來預測某些化工品的市場價(jia) 格走勢。市場上沒有隻漲不跌的東(dong) 西，漲得時候凶猛，跌的時候也會(hui) 同樣的慘不忍睹。這種例子我們(men) 見得太多了。
對於(yu) 今年餘(yu) 下的10、11和12月，我個(ge) 人不十分看好。除了中國市場熱鬧以外，全球經濟的發展正陷入低迷之中。美國經濟實際上比看上去的差；歐元區由於(yu) 英國要求脫歐以及新冠肺炎的衝(chong) 擊讓其苦不堪言；今年持續低迷的油價(jia) 讓曾經花錢十分大手大腳的產(chan) 油國在財政出現了困難，連富得流油的沙特財政都出現了赤字。對於(yu) 世界主要的產(chan) 油國而言，盡可能多的賣原油來換取外匯以確保經濟發展是他們(men) 的首選。所謂OPEC前段時間達成的減產(chan) 協議隻不過是資本市場和投機機構用來推動油價(jia) 暴漲的噱頭，我根本不相信世界主要產(chan) 油國如俄羅斯、卡塔爾、沙特等會(hui) 按要求繼續減產(chan) ，我們(men) 更不能忽略麵對已漲到40美元的原油美國頁岩氣的生產(chan) 。
中國今年前三季度相當一部分的原油進口被用於(yu) 作為(wei) 戰略儲(chu) 備。隨著用作戰略儲(chu) 備的油罐陸續被灌滿，中國對成品油的需求增長肯定在放慢，越來越多中國生產(chan) 的額成品油居然被用於(yu) 大量的出口就是一個(ge) 佐證。個(ge) 人不認為(wei) 10-12月還會(hui) 像前三季度那樣瘋狂進口原油。個(ge) 人對下個(ge) 月和12月份原油看跌，甚至有可能看到35美元/桶。回光返照大半年的中國主要神秘彩金随机派发最高赠送的價(jia) 格有可能會(hui) 又一次展開慘烈的下跌，這就是中國市場！
這是一個(ge) 用幾乎所有的經濟學理論都沒法解釋的市場！這個(ge) 市場充滿了爾虞我詐、充滿了賭性。對於(yu) 第四季度，有些化工品價(jia) 格有可能還會(hui) 上去（不敢預測），大家還是小心為(wei) 妙！
四、我們(men) 來看一組化工品及它的主要原料的市場變化：
1、分析一個(ge) 產(chan) 品要關(guan) 注：
產(chan) 品價(jia) 格+市場總量+下遊企業(ye) +上遊原料；
目前國內(nei) 產(chan) 品總量：港區庫存+貿易商持貨+國內(nei) 廠家產(chan) 量；
在市場需求不變的情況下，產(chan) 品總量影響價(jia) 格；
國際市場情況 外盤價(jia) 格，進口貨源是否有價(jia) 格優(you) 勢，會(hui) 影響下一季度進口量數目；
今年頹勢的原因：下遊拖累（價(jia) 格走低，裝置停車，市場競爭(zheng) 等情況）；
新裝置情況。
2、怎樣看市場變化（以周為(wei) 單位）
本周市場（國內(nei) 市場、主力港口、國際市場、重要生產(chan) 企業(ye) ）價(jia) 格漲跌情況、與(yu) 上周相比的價(jia) 格趨勢、價(jia) 格變化原因、當周國內(nei) 外重要生產(chan) 企業(ye) 裝置關(guan) 停消息。
在當周已發生的所有既定事實中，甄選並提煉出重點內(nei) 容。針對重點內(nei) 容，深刻分析發生的原因和造成的影響，並對未來一周或短期市場波動做出定量預測。
對下周的市場價(jia) 格走勢進行預測，主要從(cong) 供應、需求、成份、綜合性四個(ge) 方向進行預測。
對下周市場預測的內(nei) 容，內(nei) 容可以從(cong) 供應預測、需求預測、成本分析、綜合預測多個(ge) 方麵入手，需觀點陳述明確，並做到定量預測。
3、你要跟蹤化工品成本
PO理論生產(chan) 成本計算模型=0.83*（丙烯+50）+1.4*液氯+1800；
華東(dong) 醋酸乙酯生產(chan) 成本計算公式：0.58*蘇北酒精價(jia) 格+0.69*華東(dong) 冰醋酸價(jia) 格+加工費用（階段性調整）。
華東(dong) 醋酸丁酯生產(chan) 成本計算公式：0.64*張家港正丁醇價(jia) 格+0.52*華東(dong) 冰醋酸價(jia) 格+加工費用（階段性調整）。
苯胺理論成本按照（成本=純苯*0.86+硝酸*0.75+人工費用 700）。
4、市場的實用規律
1、價(jia) 格是圍繞價(jia) 值上下波動；
2、供應與(yu) 需求失去平衡的時候用價(jia) 格找平；
3、價(jia) 格同時可以調配資源的流向；
4、密切關(guan) 注資金的流向；
5、關(guan) 注政策以及政要對同一問題“用詞”的變化；
6、如果不相信相關(guan) 部門說了什麽(me) ，那你就看看他們(men) 做了什麽(me) ；
7、並非操作高質量的商品最賺錢；
8、判斷行情要把握好大趨勢、必須“中立”；
9、把握市場者需要有獨立思考的能力；
10、市場中沒有任何一種方法是永恒的；
11、市場是不可以準確預測的。
你是怎樣看這些化工品價(jia) 格漲跌背後的邏輯的呢？
（作者為(wei) 廣州叁思企業(ye) 管理有限公司董事總經理）
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