嘉寶莉業績承諾！40.74億收購巨款能否顆粒歸倉

如果評選2023年塗料行業(ye) 壓軸大事，那一定是北新建材以40.74億(yi) 元收購78.34%控股權。這也應驗了神秘彩金随机派发规则在11月24日官微中預測的不管誰當董事長，北新建材都不會(hui) 放棄收購嘉寶莉的判斷。

細究2023年12月29日北新建材發布的重組嘉寶莉公告就會(hui) 發現，40.74億(yi) 元股權轉讓款將分三次支付，其中30%的款項的支付與(yu) 一個(ge) 類似對賭的業(ye) 績承諾有關(guan) 。

也就是說嘉寶莉40.74億(yi) 元的股權轉讓款能否顆粒歸倉(cang) ，現在還是未知數？

01
未知

根據協議，40.74億(yi) 元股權轉讓款，北新建材將分三次支付給嘉寶莉。

簡單地說，第一次支付是在股權轉讓協議簽署後10個(ge) 工作日內(nei) ，北新建材支付轉讓款的10%。

第二次支付是在完成交接及工商變更登記後的10個(ge) 工作日內(nei) ，北新建材支付轉讓款的 60%。

第三次支付是轉讓款的 30%，分三年支付，每年支付10%。在 2024-2026 年，如果嘉寶莉完成了業(ye) 績承諾，北新建材將在年報公示的 20 個(ge) 工作日內(nei) ，向嘉寶莉支付當期轉讓款。 完不成則做相應扣除。

02
承諾

那麽(me) 牽涉到嘉寶莉股權轉讓款，能否顆粒歸倉(cang) 的業(ye) 績承諾的內(nei) 容，到底是什麽(me) 呢？

一、嘉寶莉原始股東(dong) 承諾，嘉寶莉集團在會(hui) 計年度 2024 年、2024-2025 年、2024-2026 年的扣除非經常性損益的稅後淨利潤不得低於(yu) 4.13 億(yi) 元、8.75 億(yi) 元、13.94 億(yi) 元。

二、若嘉寶莉未完成當年承諾業(ye) 績或者相關(guan) 員工違反服務期限離職的，北新建材將在支付當期轉讓款時扣除相應金額款項。

承諾期間如嘉寶莉集團未實現承諾業(ye) 績，由原始股東(dong) 向嘉寶莉集團進行業(ye) 績補償(chang) 。補償(chang) 金金額按以下方式進行計算：
當期補償(chang) 金= 截至當期期末累積承諾稅後淨利潤數－截至當期期末累積實現稅後淨利潤數－截至當期期末原始股東(dong) 累計支付的補償(chang) 金。

如果經過計算當期補償(chang) 金為(wei) 負值，則超額補償(chang) 部分予以退還（不超過原始股東(dong) 累計支付的補償(chang) 金）。

三、原始股東(dong) 承諾，嘉寶莉集團 2023 年 8-12 月扣除非經常性損益的稅後淨利潤不低於(yu) 1.15 億(yi) 元，如低於(yu) 1.15億(yi) 元，北新建材有權從(cong) 第二次轉讓款中直接扣減差額部分。

03
詳解

嘉寶莉能完成業(ye) 績承諾嗎？

我們(men) 把公告中複雜的業(ye) 績承諾稍微簡化一下 ，2023年8-12月，嘉寶莉扣非淨利潤要不低於(yu) 1.15億(yi) 元，加上1-7月的1.96億(yi) 元，嘉寶莉2023年的扣非淨利潤將會(hui) 不低於(yu) 3.11億(yi) 元。如果沒有完成，會(hui) 在轉讓款中扣掉相應差額。

2024、2025、2026年，嘉寶莉的扣非淨利潤要分別達到4.13億(yi) 元、4.62億(yi) 元、5.19億(yi) 元。如果達不到，將會(hui) 在股權轉讓款中扣掉一部分。

2020、2021、2022年，嘉寶莉實現的銷售額分別為(wei) 32.12億(yi) 元、38.81億(yi) 元、36.09億(yi) 元，扣非淨利潤分別為(wei) 3.84億(yi) 元、0.79億(yi) 元、2.68億(yi) 元。與(yu) 約定的業(ye) 績承諾，差距還是很大的。

04
有難度，要加油

為(wei) 了更直觀一些，我們(men) 將嘉寶莉前幾年的扣非淨利潤與(yu) 業(ye) 績承諾需要達到的扣非淨利潤做了一個(ge) 簡單的柱狀圖。

看看這個(ge) 業(ye) 績承諾的柱狀圖上的數據，想想現在競爭(zheng) 激烈的市場和經濟複蘇的不確定性，這個(ge) 業(ye) 績承諾，對以穩健著稱的嘉寶莉，還是壓力很大的。

按照業(ye) 績承諾的順序，第一個(ge) 壓力是2024-2026年的扣非淨利潤。第二個(ge) 壓力是高層管理人員的穩定。第三個(ge) 壓力是2023年8-12月的扣非淨利潤。

因為(wei) 嘉寶莉與(yu) 北新建材是在2023年12月29日簽約的，相信仇老板對8-12的扣非淨利潤心中有數，不出意外的話，業(ye) 績承諾3應該是能完成的，保持高管隊伍的穩定，對嘉寶莉也不存在太大問題。

嘉寶莉業(ye) 績承諾的最大壓力主要集中在2024-2026的扣非淨利潤上。

2023年的扣非淨利潤會(hui) 在3.11億(yi) 元左右。2024、2025、2026年，嘉寶莉的扣非淨利潤要完成承諾的4.13億(yi) 元、4.62億(yi) 元、5.19億(yi) 元，扣非淨利潤和銷售額就要實現24.7%、11.86%、12.34%的同比增長。

按照嘉寶莉2023年1-7月10%的淨利率計算，如果順利完成業(ye) 績承諾，嘉寶莉2024、2025、2026年的銷售額要達到41.3億(yi) 元、46.2億(yi) 元、51.9億(yi) 元。

換算成銷售額之後，這個(ge) 業(ye) 績承諾就相當於(yu) ，被北新建材收購後，嘉寶莉三年內(nei) 業(ye) 績要突破50億(yi) 大關(guan) 。

在當前競爭(zheng) 激烈、內(nei) 卷的行業(ye) 背景下，在何時回暖仍存在諸多不確定性的經濟大環境下，嘉寶莉還是壓力很大的。

2024和2025年，中國塗料市場依然艱難，行業(ye) 依然痛苦。但北新嘉寶莉是一支編製完整、裝備精良、糧草充裕的軍(jun) 隊。成為(wei) 北新嘉寶莉後，嘉寶莉有了央企做背書(shu) ，有主板上市的融資平台，有北新建材龐大的客戶資源等諸多優(you) 勢。

如果與(yu) 北新建材迅速從(cong) 整合過渡到融合，將嘉寶莉的優(you) 勢與(yu) 央企資源充分融和，協同發展，實現1+1＞2的話，業(ye) 績承諾雖然難，但完全能夠實現。

希望在未來的三年裏，披上國家隊戰袍的北新嘉寶莉在中國塗料市場縱橫捭闔，再創中國塗料因嘉寶莉而驕傲的輝煌。（ 神秘彩金随机派发规则）