通過高價(jia) 收購歐洲企業(ye) ，以獲得核心技術的想法，越來越難實現了。
阿布紮比國家石油公司（ADNOC）以147億(yi) 歐元的天價(jia) 收購德國科思創，明明通過了歐盟反壟斷調查，歐盟又以阿聯酋政府提供的財政支持，可能使ADNOC獲取不正當競爭(zheng) 優(you) 勢，破壞歐盟內(nei) 部市場的公平競爭(zheng) 環境為(wei) 由，對其進行為(wei) 期3個(ge) 月的深入調查。
01
歐盟對ADNOC收購科思創的調查主要聚焦於(yu) 兩(liang) 件事：
阿聯酋政府為(wei) ADNOC提供的開放式政府擔保，使該公司能夠以遠低於(yu) 市場水平的融資成本，進行收購融資。ADNOC擬對科思創進行的資本注入，資金來源被認為(wei) 與(yu) 阿聯酋國家財政支持密切相關(guan) 。
歐盟指出，這些補貼可能使ADNOC“能夠提供異常高昂的報價(jia) 和其他優(you) 惠條件，從(cong) 而阻止其他投資者提出報價(jia) ”。此類報價(jia) ，使未獲得類似補貼的競爭(zheng) 對手無法與(yu) 之公平競爭(zheng) ，被認為(wei) “不符合市場行情”。
值得關(guan) 注的是，2025年5月，歐盟已經通過了此次跨國收購的反壟斷調查，認為(wei) 由於(yu) ADNOC和科思創主要在化工和石化供應鏈的不同領域運營，交易不會(hui) 引發競爭(zheng) 問題。
然而，歐盟又對其進行基於(yu) 補貼問題的深度審查，凸顯了歐盟對外國國有企業(ye) 收購歐洲戰略資產(chan) 的警惕性升級。
歐盟擔憂跨國收購完成後，這些補貼將繼續影響科思創的市場行為(wei) ，使其在定價(jia) 、投資和研發方麵采取不符合市場規律的戰略，進而對歐洲化工的競爭(zheng) 格局產(chan) 生長期負麵影響。
02
Cefic數據顯示，俄烏(wu) 戰爭(zheng) 後，歐洲化工的能源成本為(wei) 美國的3.3倍，近兩(liang) 年已關(guan) 停產(chan) 能1100萬(wan) 噸，大批歐洲化工廠進入關(guan) 停潮。
巴斯夫關(guan) 閉了路德維希港基地的TDI及其前體(ti) 裝置；英力士永久關(guan) 閉德國格拉德貝克工廠；利安德巴賽爾與(yu) 科思創聯合宣布，永久關(guan) 閉位於(yu) 荷蘭(lan) Maasvlakte工廠的環氧丙烷/苯乙烯單體(ti) （PO/SM）生產(chan) 裝置（PO11）；亨斯邁集團宣布，已完成對其歐洲馬來酸酐業(ye) 務的戰略評估，將關(guan) 閉位於(yu) 德國默爾斯的馬來酸酐工廠……
深陷關(guan) 廠潮的歐洲化工，急需外部資本注入，以應對能源成本高企、需求疲軟和綠色轉型壓力。歐盟當局一方麵想要吸引外資注入，挽救陷入困境的歐洲化工企業(ye) ，另一方麵又必須防止戰略技術資產(chan) 被外國實體(ti) 控製，造成核心技術外流和產(chan) 業(ye) 空心化。這種自相矛盾的心態，反映了歐盟正在全球化與(yu) 保護主義(yi) 之間進行著艱難權衡。
對ADNOC而言，此次收購是其實現“後石油經濟”戰略轉型的核心環節。阿聯酋計劃到2030年將工業(ye) 部門對GDP貢獻率從(cong) 25%提升至30%，而收購科思創可將ADNOC的石化產(chan) 業(ye) 鏈延伸至高端材料領域。若交易失敗，將會(hui) 對其多元化戰略造成實質性影響。
對科思創而言，ADNOC的天價(jia) 收購和輸血是救命錢。2024年，科思創實現銷售額142億(yi) 歐元（同比下降1.4%），且因淨利潤為(wei) 負連續兩(liang) 年未派發股息。若沒有外資注入，科思創會(hui) 像其它關(guan) 閉的化工廠一樣不斷衰弱。
科思創收購案的最終結果將於(yu) 2025年12月2日揭曉，其結果已成為(wei) 檢驗歐盟選擇開放還是產(chan) 業(ye) 保護的關(guan) 鍵指標，將重塑全球化工的整合路徑。
無論如何，跨國並購已經進入監管審查的新時代。通過高價(jia) 收購獲取對方核心技術的打法，開始行不通了。
文章來源：神秘彩金随机派发规则
責任編輯：路遙
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