8月29日，軍(jun) 工隱身塗料龍頭佳馳科技發布了一份古怪半年報。
研發費用近乎翻倍，達到7097.23萬(wan) 元，占營收的25.47%。營收同比下降24.33%至2.79億(yi) 元，歸母淨利潤同比下滑46.47%至1.13億(yi) 元。
但”研發翻倍、利潤減半、營利雙降”的古怪半年報背後，並不是經營的全麵惡化，而是產(chan) 品結構升級引發的轉型陣痛。
01
佳馳科技是軍(jun) 工隱身塗料龍頭，創建於(yu) 2008年7月，以常溫隱身材料為(wei) 主，是國內(nei) 知名的電磁功能材料與(yu) 結構（EMMS）提供商，主營業(ye) 務包括隱身塗料，隱身功能結構件，產(chan) 品廣泛應用於(yu) 航空、航天、軍(jun) 工領域。
上半年，佳馳科技毛利率大幅下滑的原因有兩(liang) 個(ge) ：
一是主營產(chan) 品隱身塗料營收下降72%。二是研發費用近乎翻倍，客觀上侵蝕了部分利潤空間。
先說說主營產(chan) 品營收下降。作為(wei) 佳馳科技的主打產(chan) 品，隱身功能塗料上半年銷售額從(cong) 2.54億(yi) 元降到7200萬(wan) 元，同比下降72%，拖累了業(ye) 績。
佳馳科技表示，隱身功能塗層全年在手訂單穩健，收入下降是“部分隱身功能塗層產(chan) 品采購計劃延後”導致的季度性波動造成的。
2025年上半年，佳馳科技另一款產(chan) 品隱身功能結構件實現銷售收入1.99億(yi) 元，同比大增96.18%，首次超越隱身功能塗層。隱身功能結構件營收占比已高達71.45%，成為(wei) 公司第一大收入來源。
這標誌著佳馳科技已從(cong) 單一塗層材料供應商，蛻變為(wei) 隱身功能綜合解決(jue) 方案提供商，而隱身功能結構件已經成為(wei) 蛻變過程中最耀眼的新星。
與(yu) 傳(chuan) 統隱身塗層材料相比，隱身結構件具有性能更優(you) 、壽命更長、維護更方便等顯著優(you) 勢，正成為(wei) 新一代隱身武器裝備的首選，廣泛應用於(yu) 戰機、導彈等關(guan) 鍵部位。
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再說說研發費用近乎翻倍，侵蝕利潤空間的問題。
上半年，佳馳科技7097.23萬(wan) 元的研發投入，同比增長88.78%，這一數字不僅(jin) 遠超行業(ye) 平均水平，更使研發費用的營收占比達到25.47%的驚人水平。如此孤注一擲的研發投入，彰顯了佳馳科技在電磁功能材料領域建立技術壁壘的堅決(jue) 。
技術領先的優(you) 勢下，佳馳科技的盈利能力一直保持在行業(ye) 領先水平。73.80%的毛利率，在軍(jun) 工行業(ye) 中屬於(yu) 佼佼者。40.63%的淨利率，讓很多塗料企業(ye) 用毛利率都拍馬難及。
佳馳科技的研發戰略非常清晰。報告期內(nei) ，公司新增研發項目40項，緊扣國防現代化的三大新興(xing) 領域：新形態隱身功能結構件、新一代電波暗室及關(guan) 鍵吸波材料、隱身維護產(chan) 品。其隱身功能結構件的銷售額1.99億(yi) 元，營收占比已達71.45%，首次超過了公司傳(chuan) 統的主營產(chan) 品隱身功能塗料。
海量的研發投入帶來的是技術上的領先。報告期內(nei) ，佳馳科技新增發明專(zhuan) 利6項，實用新型專(zhuan) 利1項，軟件著作權3項，累計獲得發明專(zhuan) 利達32項，形成15項核心技術。
從(cong) 隱身功能塗料的銷量下滑到隱身功能結構件的爆發式增長可以看出，佳馳科技正在抓住我軍(jun) 武器裝備升級的曆史機遇，加大研發投入，在新裝備研製早期就開始介入，以實現從(cong) ”跟跑”到”領跑”的轉變。
文章來源：神秘彩金随机派发规则
責任編輯：陸虎
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