收購生變！塗料產業上遊格局正在重塑

2024年的塗料行業(ye) 注定精彩。民企巨頭剛被央企北新建材收購才兩(liang) 個(ge) 月，來自塗料上遊的企業(ye) 收購再起。

2月27日，萬(wan) 華化學公告稱，全資子公司萬(wan) 華電池將以4.15億(yi) 元收購安納達和六國化工的部分股份，從(cong) 而實現了對六國化工的參股和對鈦白粉上市企業(ye) 安納達的控股。千億(yi) 巨頭對安納達的控股，為(wei) 今年已經兩(liang) 波漲價(jia) 潮的鈦白粉行業(ye) ，注入了新的變數。

01

2月27日萬(wan) 華化學發布對外投資公告，稱通過全資子公司萬(wan) 華電池收購銅化集團所持有的安納達及六國化工部分股權，交易總額為(wei) 4.15億(yi) 元。交易完成後，萬(wan) 華電池將持有安納達3268.3萬(wan) 股，占安納達總股本的15.2%，為(wei) 安納達第一大股東(dong) 。

剛上調了鈦白粉價(jia) 格不久的安納達，也在27日發布公告，稱控股股東(dong) 銅化集團擬通過協議轉讓方式，以9.15元/股的價(jia) 格，將其持有的 3268萬(wan) 股股份（占公司股份總數的 15.20%）轉讓給萬(wan) 華電池，轉讓總價(jia) 款為(wei) 2.99億(yi) 元。轉讓完成後，萬(wan) 華化學的全資子公司萬(wan) 華電池將成為(wei) 安納達的控股股東(dong) ，煙台國資委成為(wei) 安納達新的實控人。

此外，萬(wan) 華電池還以4.44 元/股的價(jia) 格，收購了銅化集團持有的六國化工 2608萬(wan) 股股份（占總股本的5%），交易金額為(wei) 人民幣 1.16億(yi) 元。 交易完成後，銅化集團仍持有六國化工20.49%的股份，為(wei) 公司控股股東(dong) 。

銅化集團向萬(wan) 華電池轉讓安納達15.20%股權完成後，銅化集團仍然持有安納達的3182.27萬(wan) 股股份，占安納達全部股份總數的14.7999%。

為(wei) 保證萬(wan) 華電池在安納達的控股地位，雙方還簽署了《一致行動人協議書(shu) 》。

銅化集團承諾，在安納達股東(dong) 大會(hui) 表決(jue) 事項中，與(yu) 萬(wan) 華電池保持一致行動，銅化集團提名的董事在安納達董事會(hui) 表決(jue) 事項中，與(yu) 萬(wan) 華電池提名的董事保持一致行動。

萬(wan) 華化學也承諾，未來 12 個(ge) 月內(nei) ，不會(hui) 成為(wei) 六國化工的控股股東(dong) 和實際控製人。

關(guan) 於(yu) 過戶和支付，雙方更是幹淨利落。雙方同意，在本協議簽署之日起3個(ge) 交易日內(nei) 向深交所提交協議轉讓申請材料，在獲取交易所出具的股份轉讓協議轉讓確認意見書(shu) 的10個(ge) 交易日內(nei) 辦理股份過戶登記。股份過戶登記完成後受讓方應於(yu) 10個(ge) 工 作日內(nei) 一次性支付全部股份轉讓款。

02

萬(wan) 華化學是年營收千億(yi) 的中國化工巨頭。過去七年，萬(wan) 華化學的淨利潤均突破百億(yi) 元。業(ye) 績快報顯示，2023年萬(wan) 華化學實現營收1753億(yi) 元，同比增長5.9%；淨利潤168億(yi) 元，同比增長3.5%。

萬(wan) 華化學就該業(ye) 績解釋稱，去年產(chan) 品銷量同比增長，但銷售價(jia) 格同比有所下降。

此次收購銅化集團部分股份的萬(wan) 華電池，是萬(wan) 華化學的全資子公司，成立於(yu) 2022年11月，經營範圍為(wei) 以自有資金從(cong) 事投資活動，新能源汽車鋰電池的生產(chan) 開發銷售等，作為(wei) 公司第二增長曲線進行培育。

安納達主營業(ye) 務有兩(liang) 塊，一塊是鈦白粉，占營收總額的80%，具備硫酸法鈦白粉產(chan) 能8萬(wan) 噸/年，主要產(chan) 品為(wei) 金紅石型鈦白粉、銳鈦型鈦白粉等。一塊是磷酸鐵，占營收總額的20%。安納達控股子公司銅陵納源材料科技有限公司從(cong) 事磷酸鐵產(chan) 品的研發、生產(chan) 和銷售，主要產(chan) 品為(wei) 磷酸鐵係列產(chan) 品，磷酸鐵產(chan) 能15萬(wan) 噸/年。

2022年安納達實現營收27.14億(yi) 元，同比增長32.6%，歸屬於(yu) 股東(dong) 的淨利潤2.68億(yi) 元，同比增長44.76%。

2023年，磷酸鐵和鈦白粉的銷售價(jia) 格與(yu) 去年相比有所下降，安納達的業(ye) 績也隨之下降，2023年安納達歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤為(wei) 5498.31萬(wan) 元-8046.3萬(wan) 元，同比下降79.5%-70%。

萬(wan) 華化學是化工行業(ye) 的龍頭企業(ye) ，是世界級MDI龍頭，國內(nei) 聚氨酯市場領先企業(ye) ，擁有煙台、寧波、四川、福建、珠海、匈牙利六大生產(chan) 基地及工廠。主營業(ye) 務包括聚氨酯、石化、新材料及精細化學品的研發、生產(chan) 和銷售。

本次收購總金額4.15億(yi) 元，對年營收1753億(yi) 的萬(wan) 華化學來說，雖然金額不是很大，但對萬(wan) 華化學的影響還是很大的。

1、安納達鈦白粉在行業(ye) 處於(yu) 前列，萬(wan) 華化學在塗料、塑料和油墨等領域與(yu) 眾(zhong) 多大客戶也有良好合作關(guan) 係，同時萬(wan) 華化學在全球具有完善的銷售體(ti) 係，萬(wan) 華電池控股安納達後該業(ye) 務與(yu) 萬(wan) 華化學現有業(ye) 務具有極強的互補及協同效應。

2、萬(wan) 華化學一直將鋰電池產(chan) 業(ye) 作為(wei) 公司第二增長曲線進行培育，本次交易完成後， 萬(wan) 華電池將完善上遊原料產(chan) 業(ye) 鏈，增強在電池產(chan) 業(ye) 尤其是磷酸鐵鋰產(chan) 業(ye) 的核心競爭(zheng) 力。

3、有了千億(yi) 巨頭萬(wan) 華化學的支撐，如果市場複蘇形勢良好，安納達在鈦白粉領域增加新產(chan) 能的可能性很大。（神秘彩金随机派发规则）