塗料、防水、石膏板之間的跨界轉型剛見成效，防水向光伏、光電、減震器領域的跨界又接踵而來。
為(wei) 了從(cong) 防水跨界光電領域，擺脫當下困境，凱倫(lun) 股份也是夠拚的。
2025年4月3日，凱倫(lun) 股份發布公告：擬以4.83億(yi) 元現金收購蘇州佳智彩光電科技的51%股權。
雖說佳智彩堪稱光電測試設備領域的隱形冠軍(jun) ，華為(wei) 、榮耀、OPPO等頭部企業(ye) 都是其客戶，但4.83億(yi) 的收購款，相當於(yu) 凱倫(lun) 市值的十分之一。對於(yu) 去年剛剛虧(kui) 損4.1億(yi) -4.96億(yi) 元的凱倫(lun) 來說，絕對是一筆巨款。
01
一場豪賭
一場豪擲4.83億(yi) 元的驚天豪賭，開始了。
為(wei) 了收購佳智彩的51%股權，凱倫(lun) 股份實控人錢林弟及一致行動人需要向佳智彩的法人陳顯鋒和控股股東(dong) 矽彩光電轉讓5363.42萬(wan) 股份，占凱倫(lun) 總股本的 14.4852%，並向對方支付3.68億(yi) 元現金。
佳智彩是顯示麵板、半導體(ti) 檢測設備領域的隱形冠軍(jun) ，華為(wei) 、OPPO、榮耀都是其客戶。2024年佳智彩實現營收2.33億(yi) 元，淨利潤4639.50萬(wan) 元。
凱倫(lun) 股份以4.83億(yi) 元收購其51%股權，說明佳智彩的企業(ye) 估值為(wei) 9.53億(yi) 元。而佳智彩的淨資產(chan) 約為(wei) 1.32億(yi) 元，評估增值率超過了600%。
付出這麽(me) 大的代價(jia) ，凱倫(lun) 對佳智彩的期望值自然很高，雙方簽訂了一份相當”激進”的對賭協議：佳智彩承諾2025-年2027年的扣非淨利潤分別不低於(yu) 5500萬(wan) 元、7500萬(wan) 元、1.11億(yi) 元，且三年累計淨利潤不低於(yu) 2.4億(yi) 元，年均增長率約40%。
若超額完成，將拿出超額部分的50%，對佳智彩核心人員進行獎勵。若完不成目標，原股東(dong) 需以現金或股份補償(chang) 。
說實話，40%的複合增長難度很高。但這恰恰體(ti) 現了雙方對佳智彩的信心。畢竟，在芯片國產(chan) 化浪潮下，光電檢測設備賽道正在迎來”黃金十年”。
此次收購完成後，凱倫(lun) 股份將成為(wei) 佳智彩的控股企業(ye) ，持股51%。佳智彩的法人陳顯鋒和控股股東(dong) 矽彩光電，將成為(wei) 凱倫(lun) 的大股東(dong) ，分別持有凱倫(lun) 股份股權5.2664%和9.2187%。
凱倫(lun) 股份的實控人仍是錢林弟。
02
防水龍頭VS光電隱形冠軍(jun)
凱倫(lun) 股份是防水行業(ye) 四強，堪稱防水材料界的”學霸”。
自2011年成立以來，這家總部位於(yu) 蘇州的企業(ye) 就以”不做一平米非標產(chan) 品”的硬核態度出圈，不僅(jin) 斬獲江蘇省省長質量獎，還將產(chan) 品賣到了歐美發達國家。其獨創的高分子自粘膠膜卷材和白色聚氨酯塗料，更是填補了國內(nei) 技術空白，尤其是其獨創的TMP融合瓦技術，更是實現了防腐、防水、抗風揭等多重突破，在行業(ye) 遙遙領先。
2017年登陸A股後，凱倫(lun) 股份開啟”開掛模式”，在華東(dong) 、華北、華中等地布局五大生產(chan) 基地，年產(chan) 能突破1億(yi) 平方米。近年來，受房地產(chan) 下行影響，凱倫(lun) 股份經營一度陷入困境。2024年業(ye) 績預報顯示，凱倫(lun) 股份年度虧(kui) 損4.1億(yi) -4.96億(yi) 元。虧(kui) 損原因是大量的資產(chan) 計提和公司嚴(yan) 格管控應收風險，主動降低回款不佳的房地產(chan) 直銷業(ye) 務導致。
相比之下，成立於(yu) 2017年的佳智彩則是光電賽道的”潛力股”。這家專(zhuan) 注於(yu) 顯示麵板、光電測試設備的科技公司，早已悄悄打入華為(wei) 、榮耀、OPPO等頭部企業(ye) 供應鏈。其研發的光機電一體(ti) 化解決(jue) 方案，能像”電子眼科醫生”般精準檢測屏幕缺陷，在OLED等新型顯示技術領域占據重要地位。隨著AI算力需求爆發，佳智彩正將業(ye) 務向半導體(ti) 量測設備延伸， 增長潛力巨大。
03
防水龍頭的跨界破局
近年來，房地產(chan) 市場調整讓建材行業(ye) 寒意漸濃。作為(wei) 上市防水公司，凱倫(lun) 股份近幾年發展受阻，業(ye) 績起伏較大。此時跨界光電檢測領域，恰似給凱倫(lun) 裝上了”雙引擎”。防水材料與(yu) 光電檢測設備看似風馬牛不相及，但凱倫(lun) 股份深諳”雞蛋不能放在一個(ge) 籃子”的道理——光電檢測業(ye) 務高毛利、高增長的特性，有望扭轉防水主業(ye) 當前的困境。
值得注意的是，凱倫(lun) 股份近年已在光伏領域悄然布局。其研發的光伏防水一體(ti) 化係統，成功應用於(yu) 多個(ge) 國家級示範項目。光伏屋頂同樣需要精密檢測設備，而佳智彩的技術正好可以提供這項服務，與(yu) 之協同發展。
凱倫(lun) 股份收購佳智彩，是防水企業(ye) 向”光伏+光電+防水”跨界轉型的第一次嚐試。
文章來源：神秘彩金随机派发规则
責任編輯：毛新寰
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