宣偉/PPG/阿克蘇諾貝爾/立邦四大巨頭半年PK：最賺錢的竟是它

當全球經濟持續波動，地緣政治衝(chong) 突不斷發酵，塗料行業(ye) 正經曆著前所未有的結構性變革。近日，隨著宣偉(wei) 、PPG、阿克蘇諾貝爾、四大塗料巨頭2025年半年報相繼披露，一場關(guan) 於(yu) 盈利能力、戰略布局與(yu) 市場韌性的全方位較量正式揭曉。神秘彩金随机派发规则深入分析財報數據發現，在這場行業(ye) 大考中，四家企業(ye) 交出了截然不同的答卷。

從(cong) 收入規模上看，宣偉(wei) 繼續領跑，穩坐全球塗料老大的位置，營收為(wei) 116.2億(yi) 美元。PPG、阿克蘇諾貝爾、立邦分別以78.79億(yi) 美元、61.05億(yi) 美元和57.86億(yi) 美元的營收緊隨其後。

值得注意的是，在盈利能力的較量中，宣偉(wei) 以12.59億(yi) 美元的淨利潤保持絕對優(you) 勢，PPG（8.23億(yi) 美元）、立邦（5.93億(yi) 美元）和阿克蘇諾貝爾（2.69億(yi) 美元）分列其後。

尤為(wei) 引人關(guan) 注的是，今年上半年，四大巨頭中僅(jin) 立邦實現了營收與(yu) 淨利潤的雙增長，其餘(yu) 三家企業(ye) 均麵臨(lin) 不同程度的業(ye) 績下滑。這種業(ye) 績分化的背後，既反映了各企業(ye) 應對市場挑戰的能力差異，也預示著全球塗料行業(ye) 正在經曆深刻的結構性調整。下麵讓我們(men) 具體(ti) 剖析四大巨頭的半年報表現。

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宣偉(wei) 上半年營收微降 下調全年業(ye) 績指引

2025年7月23日，宣偉(wei) 發布半年度財務報告。報告顯示，在充滿挑戰的市場環境下，公司上半年實現總營收116.2億(yi) 美元（約合人民幣833億(yi) 元），與(yu) 2024年同期基本持平。淨利潤12.59億(yi) 美元（約合人民幣90.3億(yi) 元），同比下滑9.1%。

神秘彩金随机派发规则注意到，第二季度，宣偉(wei) 錄得淨銷售額63.15億(yi) 美元，同比微增，增量主要來自塗料商店集團（PSG）的拉動，而消費者品牌集團（CBG）的疲弱則形成對衝(chong) 。淨利潤7.55億(yi) 美元，同比回落15.2%，下滑主因並非銷售端，而是成本端的集中釋放：員工相關(guan) 支出抬升，疊加新全球總部與(yu) 研發大樓啟用帶來的行政管理費用前置，稀釋了毛利改善的紅利。

“盡管市場需求環境如預期般持續波動，宣偉(wei) 仍堅定執行了一貫的嚴(yan) 謹戰略。綜合銷售額符合指引範圍，且我們(men) 連續第12個(ge) 季度實現了毛利率提升。鑒於(yu) 本季度需求疲軟（我們(men) 預計下半年可能進一步惡化），我們(men) 果斷加速並擴大了重組行動，導致5900萬(wan) 美元的稅前支出。”宣偉(wei) 首席執行官Heidi G. Petz表示。

麵對6月以來超預期的需求疲軟，宣偉(wei) 管理層表示，目前尚未看到能改變這一趨勢的催化劑。因此，宣偉(wei) 做出關(guan) 鍵決(jue) 策，下調全年業(ye) 績指引。宣偉(wei) 正采取積極措施應對這一持續低迷的市場環境，包括將此前公布的重組計劃規模擴大一倍。Petz透露，“我們(men) 正在審慎運用所有可行手段，但絕不會(hui) 以犧牲長期戰略或損害市場複蘇時的增長前景為(wei) 代價(jia) 。過往的成功業(ye) 績印證了我們(men) 穩健的經營策略，我們(men) 將持續投入資源——這些投資必將深化現有客戶關(guan) 係、擴大市場份額，並為(wei) 股東(dong) 創造長期價(jia) 值。”這些舉(ju) 措反映出管理層對短期市場走勢的謹慎判斷。

神秘彩金随机派发规则注意到，Petz的表述頗具深意：“我們(men) 愈發確信當前正處在行業(ye) 競爭(zheng) 格局的關(guan) 鍵轉折點。”這句話揭示了塗料行業(ye) 可能正在經曆結構性變革。在此背景下，宣偉(wei) 的戰略呈現出明顯的辯證思維：一方麵通過重組優(you) 化成本結構，另一方麵堅持戰略投資不動搖。這種”短期收縮”與(yu) ”長期投入”並行的策略，在新建總部持續投入、PSG部門針對性增加營銷廣告費用等方麵得到充分體(ti) 現。

展望2025年下半年，宣偉(wei) 給出了具體(ti) 的業(ye) 績指引：第三季度綜合淨銷售額預計同比低個(ge) 位數波動；全年稀釋後每股收益預計介於(yu) 10.11-10.41美元（含特殊項目），調整後每股收益指引11.20-11.50美元，按中值計算較2024年微增0.2%。

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PPG上半年總營收78.79億(yi) 美元

7月30日，PPG發布了2025年第二季度及半年度財務報告。數據顯示，PPG上半年實現總營收78.79億(yi) 美元（約合人民幣565.32億(yi) 元），較去年同期微降2.54%；淨利潤8.23億(yi) 美元，同比下滑11.31%。其中第二季度營收41.95億(yi) 美元，同比下降0.94%；淨利潤4.5億(yi) 美元，降幅達14.77%。值得注意的是，業(ye) 績波動主要源於(yu) 戰略性業(ye) 務剝離的短期影響，若排除這一因素，企業(ye) 實際展現出令人矚目的內(nei) 生增長動能。

PPG董事長兼首席執行官Tim Knavish評價(jia) 二季度業(ye) 績時特別強調：”在當前充滿挑戰的宏觀環境下，我們(men) 仍實現了2%的有機銷售額增長，其中銷量和售價(jia) 的貢獻各占一半，這一增長體(ti) 現了PPG強大的產(chan) 品組合優(you) 勢，以及我們(men) 在日益多變的宏觀環境下全球業(ye) 務的卓越商業(ye) 執行力。”尤其值得注意的是，高性能塗料事業(ye) 部創造了季度銷售額和盈利的曆史新高，有機銷售額增長達6%，成為(wei) 拉動整體(ti) 業(ye) 績的重要引擎。而工業(ye) 塗料事業(ye) 部在經過連續多季度的市場收縮後，銷量已趨於(yu) 穩定，並開始顯現市場份額提升帶來的積極效應。

基於(yu) 上半年業(ye) 績表現和當前市場態勢，PPG管理層對下半年發展保持審慎樂(le) 觀態度。公司預計，工業(ye) 塗料事業(ye) 部市場份額擴大的積極效應將進一步釋放，推動第三、四季度銷量實現低個(ge) 位數增長，其中汽車原廠塗料、包裝塗料和工業(ye) 塗料增速有望超越行業(ye) 平均水平。這種預期建立在PPG持續的技術創新和客戶轉化能力基礎上，特別是在新興(xing) 市場的布局開始顯現成效。

高性能塗料事業(ye) 部預計將延續穩健增長態勢，盡管汽車修補漆可能受行業(ye) 活動減少影響，但航空、防護和船舶塗料等優(you) 勢業(ye) 務有望保持強勁表現。墨西哥建築塗料市場的預期改善也將成為(wei) 重要助力。綜合這些因素，PPG預測下半年每股收益可實現高個(ge) 位數同比增長，這主要得益於(yu) 銷量增長加速與(yu) 自助措施協同效應的顯現。

麵對全球經濟的不確定性，PPG特別強調了其多元化業(ye) 務布局的戰略價(jia) 值。公司重申2025年全年調整後每股收益（EPS）預期維持在7.75至8.05美元區間，這一目標的底氣得益於(yu) 市場份額增長的勢頭和自主改進措施的支持，同時也反映了當前全球經濟活躍度、外匯匯率波動以及公司各區域和業(ye) 務板塊需求不均的現狀。

展望未來，PPG預計，銷量增長的積極勢頭將在下半年加速，並實現強勁的同比盈利增長。Tim Knavish總結道：“PPG多元化、全球化的業(ye) 務布局，自助措施的有力執行，持續穩定的現金流生成記錄，以及強勁的資產(chan) 負債(zhai) 表，使我對實現全年目標充滿信心，這也將支撐我們(men) 把握塗料行業(ye) 的結構性增長機遇。”

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阿克蘇諾貝爾半年攬收439億(yi) 元，定價(jia) 策略抵消銷量下滑

7月22日，阿克蘇諾貝爾發布2025年二季度和半年度財務報告。財報顯示，受宏觀經濟波動、匯率不利因素及北美市場疲軟等多重壓力影響，公司上半年營收與(yu) 淨利潤均出現下滑，但通過嚴(yan) 格的定價(jia) 策略和運營優(you) 化，核心業(ye) 務仍展現出較強韌性。

2025年上半年，阿克蘇諾貝爾實現總營收52.39億(yi) 歐元（約合61.05億(yi) 美元），同比下降3.41%；淨利潤為(wei) 2.31億(yi) 歐元（約合2.69億(yi) 美元），同比大幅下滑35.47%。營收下降主要歸因於(yu) 歐元走強帶來的匯率逆風（約影響營收3%）。盡管如此，公司通過價(jia) 格上漲和產(chan) 品組合優(you) 化（合計貢獻2%的增長）成功抵消了銷量下降的負麵影響，有機銷售額整體(ti) 持平，定價(jia) 策略成為(wei) 關(guan) 鍵驅動因素。

在戰略資產(chan) 處置方麵，阿克蘇諾貝爾於(yu) 2025年6月27日宣布與(yu) 印度JSW集團簽署協議，擬出售其在阿克蘇諾貝爾印度有限公司（ANIL）最多75%的控股股權，交易預計於(yu) 2025年第四季度完成，淨現金收益約9億(yi) 歐元。值得關(guan) 注的是，印度粉末塗料業(ye) 務和國際研究中心將保留全資所有權，而待售業(ye) 務（占公司總營收約3%）中超過60%來自裝飾塗料部門，其餘(yu) 來自高性能塗料部門。此舉(ju) 被視為(wei) 公司優(you) 化區域業(ye) 務布局、聚焦高回報領域的重要一步。

阿克蘇諾貝爾首席執行官Greg Poux-Guillaume在財報中強調：“在歐元走強和市場普遍疲軟的背景下，我們(men) 通過嚴(yan) 格的定價(jia) 策略和SG&A（銷售管理費用）優(you) 化、工業(ye) 效率提升等結構性舉(ju) 措，成功實現了第二季度盈利能力的提升，這充分體(ti) 現了業(ye) 務的韌性。”他進一步指出，出售ANIL控股權是公司完成業(ye) 務組合戰略評估的重要一步，未來將繼續通過資產(chan) 優(you) 化和核心業(ye) 務聚焦，釋放長期價(jia) 值。

盡管市場環境充滿不確定性，阿克蘇諾貝爾維持以固定匯率計算的2025年原定業(ye) 績指引不變。根據上半年末匯率調整後，公司預計全年調整後EBITDA將超過14.8億(yi) 歐元，較2024年（14.3億(yi) 歐元）實現增長。這一目標反映了定價(jia) 策略的持續有效性、運營效率的提升，以及對北美市場複蘇的審慎預期。

中期目標方麵，公司計劃通過有機增長和卓越運營，將調整後EBITDA利潤率提升至16%以上，投資回報率維持在16%-19%區間。在財務健康方麵，阿克蘇諾貝爾致力於(yu) 在2025年底前將淨負債(zhai) /調整後EBITDA杠杆率控製在2.5倍以下，中期目標降至約2倍，同時保持強勁的投資級信用評級。這些目標體(ti) 現了公司在平衡增長與(yu) 風險管控方麵的堅定承諾。

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立邦上半年營利雙增 淨利增幅達34.4%

8月8日，立邦塗料控股有限公司正式發布2025年半年度業(ye) 績報告。財報顯示，在完成重大戰略收購後，公司整體(ti) 業(ye) 績呈現出收入穩健增長、利潤大幅提升的態勢。

具體(ti) 來看，由於(yu) 2025年3月成功收購全球專(zhuan) 業(ye) 配方製造商AOC, LLC及其旗下企業(ye) 群（以下簡稱”AOC”）所帶來的業(ye) 績貢獻等多重因素影響，集團合並銷售收入約為(wei) 57.86億(yi) 美元，較上年同期增長4.3%；更值得注意的是，歸母淨利潤約為(wei) 5.93億(yi) 美元，同比增幅高達34.4%，展現出強勁的盈利增長能力。

關(guan) 於(yu) 全年業(ye) 績預測，立邦表示維持4月發布的”關(guan) 於(yu) 業(ye) 績預測修正的通知”。公司預計，在AOC合並效應、匯率變動預期調整以及部分固定資產(chan) 出售等因素的共同作用下，2025年全年營收有望同比增長11.1%至約887億(yi) 元，較2月預測值上調4.6%。歸母淨利潤預計達到79億(yi) 元，同比增長27.2%。若這一預期得以實現，立邦有望在2025財年衝(chong) 擊全球塗料行業(ye) 前三強的地位，標誌著公司發展進入全新階段。

針對2025年第三季度及之後的經營環境，立邦給出了專(zhuan) 業(ye) 研判：截至7月底，受多重因素影響，原油價(jia) 格較6月末上漲6.5%，石腦油現貨價(jia) 格也同步上漲7.6%。雖然地緣政治因素和匯率走勢仍存在較大不確定性，但在全球經濟持續低迷的背景下，預計原油/石腦油需求將保持疲軟態勢。

在中國市場，由於(yu) 國際貿易環境變化導致的需求下降，以及本地供應商通過提價(jia) 和減產(chan) 等措施應對利潤率壓力，多種因素相互交織，預計神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格將趨於(yu) 穩定。日本市場方麵，在匯率波動持續的背景下，預計供應商將繼續尋求合理提價(jia) 以轉嫁成本壓力，這一趨勢短期內(nei) 不會(hui) 改變。就立邦整體(ti) 而言，由於(yu) 不同地區和神秘彩金随机派发最高赠送存在價(jia) 格波動差異，預計神秘彩金随机派发最高赠送成本比率將保持相對穩定，不會(hui) 出現大幅波動，這為(wei) 公司持續盈利提供了有利條件。

結語：

在全球經濟複蘇乏力、地緣政治衝(chong) 突持續、神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格波動的複雜背景下，2025年上半年塗料行業(ye) 四大巨頭的業(ye) 績表現呈現出明顯分化：立邦憑借亞(ya) 洲市場優(you) 勢和戰略收購實現34.4%的淨利潤增長，成為(wei) 最大贏家；宣偉(wei) 雖利潤承壓但仍以12.59億(yi) 美元淨利穩居盈利榜首，展現龍頭抗風險能力；PPG與(yu) 阿克蘇諾貝爾則通過業(ye) 務重組和定價(jia) 策略艱難應對市場逆風。

從(cong) 區域市場表現來看，亞(ya) 洲市場特別是中國市場的穩定發展為(wei) 立邦提供了增長動力，而北美和歐洲市場的疲軟則對宣偉(wei) 、PPG和阿克蘇諾貝爾造成不同程度的影響。從(cong) 戰略選擇來看，立邦通過並購實現快速擴張，宣偉(wei) 堅持長期投資與(yu) 短期調整並重，PPG聚焦業(ye) 務優(you) 化和效率提升，阿克蘇諾貝爾則通過資產(chan) 重組聚焦核心業(ye) 務。這些差異化的戰略路徑，在未來行業(ye) 格局演變中將產(chan) 生深遠影響。

四大巨頭的半年報不僅(jin) 反映了各自應對挑戰的能力差異，更折射出全球塗料行業(ye) 正在經曆的重要轉折。隨著市場競爭(zheng) 加劇和行業(ye) 整合持續，未來行業(ye) 競爭(zheng) 將更聚焦成本控製與(yu) 高增長領域的戰略卡位。2025年下半年，神秘彩金随机派发最高赠送價(jia) 格走勢、區域經濟複蘇差異以及企業(ye) 戰略調整成效，將繼續影響四大巨頭的業(ye) 績表現，值得業(ye) 界持續關(guan) 注。