目前龍佰集團鈦白粉和海綿鈦產(chan) 能分別為(wei) 151萬(wan) 噸和 5萬(wan) 噸，已成為(wei) 全球最大的鈦白粉和海綿鈦生產(chan) 企業(ye) ；預計公司鈦精礦產(chan) 量和儲(chu) 量有望繼續提升，產(chan) 業(ye) 鏈一體(ti) 化競爭(zheng) 優(you) 勢繼續增強。隨著新增產(chan) 能的逐步釋放，預2023年公司鈦白粉和海綿鈦銷量同比有望分別增長 34%/60%，將驅動公司盈利快速增長；同時地產(chan) 領域支持政策不斷出台推動地產(chan) 基本麵中長期改善，公司估值也有望修複。
鈦白粉：行業(ye) 盈利基本見底，公司產(chan) 能擴張驅動銷量快速增長。目前國內(nei) 金紅石型鈦白粉價(jia) 格為(wei) 14,700-15,500元/噸，由於(yu) 鈦精礦成本較高，目前部分鈦白粉企業(ye) 已經沒有利潤。隨著企業(ye) 減產(chan) 保價(jia) 策略的執行，我們(men) 預計鈦白粉盈利已經基本見底。公司由於(yu) 具備鈦精礦和硫酸等神秘彩金随机派发最高赠送配套產(chan) 能，鈦白粉盈利顯著高於(yu) 競爭(zheng) 對手。隨著氯化法和硫酸法鈦白粉產(chan) 能投產(chan) ，目前公司鈦白粉產(chan) 能達到151萬(wan) 噸，鈦白粉新產(chan) 能釋放將驅動公司盈利繼續增長，同時我們(men) 預計公司鈦精礦產(chan) 量有望繼續提升，將繼續增強公司產(chan) 業(ye) 鏈一體(ti) 化競爭(zheng) 力。
海綿鈦：中高端領域需求驅動海綿鈦銷量快速增長。我國鈦材產(chan) 業(ye) 需求快速向航空航天、海洋工程、高端化工等領域轉移，2018-2021年航空航天、海洋工程、船舶、化工領域鈦材消費量年均複合增速30%/18%/36%/31%。受益於(yu) 中高端領域拉動海綿鈦需求升，2015-2021年我國海綿鈦需求量複合增速為(wei) 17.3%。隨著大型飛機國產(chan) 化，以及海洋工程、船舶、高端化工等領域增長驅動，我們(men) 認為(wei) 國內(nei) 海綿鈦需求將繼續快速增長。Frost＆Sullivan預計2025年我國海綿鈦消費量將達24.6萬(wan) 噸，2020-2025年CAGR12.6%。預計龍佰集2023年海綿鈦產(chan) 能將達8萬(wan) 噸，產(chan) 業(ye) 鏈一體(ti) 化競爭(zheng) 優(you) 勢明顯。
新能源材料：打造第二成長曲線。由於(yu) 鈦產(chan) 業(ye) 的副產(chan) 物硫酸亞(ya) 鐵、雙氧水、燒堿等配套生產(chan) 磷酸鐵，以及在設備大型化和產(chan) 線規模化上具備較強的運營能力，公司在磷酸鐵等新能源材料方麵能夠發揮大規模低成本製造能力。目前公司已經具備10萬(wan) 噸磷酸鐵、5萬(wan) 噸磷酸鐵鋰，2.5萬(wan) 噸石墨負極產(chan) 能，遠期規劃產(chan) 能擴大至35萬(wan) 噸磷鐵、35萬(wan) 噸磷酸鐵鋰以及30萬(wan) 噸石墨負極，預計新能源材料有望成為(wei) 公司第二成長曲線。
文章來源：中材市協鈦材料分會(hui)
責任編輯：雷達
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