立帕麥交出寒冬中最亮眼的成績單：528億營收，17%淨利增長

在全球化工行業(ye) 承壓的2025財年，全球塗料巨頭RPM（立帕麥）交出了一份逆勢增長的亮眼成績單。根據其2025年7月24日發布的2025財報（2024年6月1日至2025年5月31日）顯示，公司全年營收達73.73億(yi) 美元（約合人民幣528億(yi) 元），同比增長0.5%；歸母淨利潤6.89億(yi) 美元（約合人民幣49.37億(yi) 元）同比大增17%。

這份創紀錄的財報不僅(jin) 展現了老牌塗料企業(ye) 的韌性，更揭示了其通過戰略重組與(yu) 運營優(you) 化實現高質量發展的路徑。下麵，神秘彩金随机派发规则將從(cong) 四個(ge) 維度深度解析RPM的業(ye) 績密碼。

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曆史最佳業(ye) 績：MAP 2025戰略的全麵勝利

2025財年，RPM創造了多項裏程碑：營收規模刷新曆史記錄，調整後息稅前利潤（EBIT）及利潤率攀升至13.2%的峰值，調整後每股收益（EPS）同樣突破曆史水平。這份成績單的特別之處在於(yu) ，其增長是在DIY和專(zhuan) 業(ye) OEM市場疲軟的行業(ye) 背景下實現的——高性能建築交鑰匙解決(jue) 方案的強勁需求成為(wei) 主要驅動力，充分驗證了公司戰略轉型的前瞻性。

深入分析增長動因可以發現，RPM的“MAP 2025”運營改進計劃被視為(wei) 業(ye) 績躍升的核心引擎。該計劃通過銷售及管理費用（SG&A）優(you) 化，有效對衝(chong) 了可變薪酬、福利及並購費用的增加。值得注意的是，公司利用強勁經營現金流償(chang) 還債(zhai) 務的策略，使得利息支出顯著減少，為(wei) 利潤增長貢獻了額外動能。RPM董事長Frank C. Sullivan在財報中強調：”這是自啟動MAP 2025戰略以來連續達成的年度成就，尤其在複雜經濟環境下創下的利潤率新高，印證了運營變革的實質性成效。”

Sullivan進一步表示：“為(wei) 延續這一強勁發展態勢，公司正重組為(wei) 三大業(ye) 務板塊——建築產(chan) 品集團、高性能塗料集團和消費產(chan) 品集團。原特種產(chan) 品集團業(ye) 務已整合至其他板塊。這一精簡架構將促進各業(ye) 務單元深化協作，借助MAP計劃推動的文化融合效應加速收入增長，同時通過降低管理成本等MAP標誌性舉(ju) 措持續提升利潤率。展望未來，我們(men) 將聚焦增長提速，充分釋放過去數年運營變革積累的勢能，全麵激發RPM的卓越價(jia) 值。”

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第四季度動能：區域與(yu) 業(ye) 務雙維度增長解析

2025財年第四季度的業(ye) 績表現尤為(wei) 值得關(guan) 注。當季營收同比增長3.7%至20.82億(yi) 美元，淨利潤增速更是達到24.86%為(wei) 2.56億(yi) 美元，這一強勁收官為(wei) 全年業(ye) 績畫上完美句號。從(cong) 地理維度分析，各區域市場呈現出鮮明的發展差異：

歐洲市場以14.9%的增速領跑全球，主要受高性能塗料和收購項目推動。北美地區2.7%的銷售增長則源於(yu) 市場對服務於(yu) 高性能建築的係統及交鑰匙解決(jue) 方案的需求。新興(xing) 市場表現分化：拉美地區基礎設施項目相關(guan) 產(chan) 品的增長被亞(ya) 洲地區不利的匯率折算及疲軟經濟環境所抵消。非洲/中東(dong) 地區在經曆上年強勁增長後，本期實現溫和增長。

從(cong) 運營層麵來看，調整後息稅前利潤（EBIT）創下曆史新高，主要得益於(yu) 內(nei) 生性銷售增長帶動MAP 2025運營改善計劃的杠杆效應，但部分被工廠整合/新廠啟動的過渡性成本及神秘彩金随机派发最高赠送通脹所抵消。銷售及管理費用（SG&A）本季度有所上升，主要受並購費用增加、技術產(chan) 品銷售相關(guan) 的浮動薪酬以及被收購業(ye) 務管理費用影響。季度內(nei) 已實施額外的管理費用精簡措施以對衝(chong) 費用上漲壓力。調整後稀釋每股收益（EPS）的增長源於(yu) 調整後EBIT的改善。

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板塊深度拆解：四大業(ye) 務單元的戰略協同

建築產(chan) 品集團（CPG）創紀錄的銷售額增長，主要得益於(yu) 麵向高性能建築的係統化集成屋麵解決(jue) 方案的強勁需求。這一增長是在上年同期已實現6.6%高基數增長基礎上的再度提升。銷售額增長構成具體(ti) 表現為(wei) ：6.7%來自內(nei) 生有機增長，0.3%源於(yu) 收購貢獻，0.7%受匯率波動影響下滑。調整後息稅前利潤（EBIT）同樣創下曆史新高，主要受益於(yu) MAP 2025計劃實施成效，以及高利潤的工程係統與(yu) 服務銷售占比提升帶來的利潤率擴張。不過，生產(chan) 基地整合過程中因生產(chan) 轉移造成的臨(lin) 時性效率損失部分抵消了利潤增幅。

高性能塗料集團（PCG）創紀錄的銷售額主要得益於(yu) 兩(liang) 大驅動力：服務於(yu) 高性能建築的一站式地坪解決(jue) 方案需求強勁，以及數據中心建設熱潮推動的玻璃鋼（FRP）結構材料銷售實現兩(liang) 位數增長。此外，一項收購交易也為(wei) 銷售額增長作出貢獻。銷售額增長構成具體(ti) 表現為(wei) ：4.4%來自內(nei) 生有機增長，5.0%源於(yu) 收購（扣除資產(chan) 剝離影響），0.2%受匯率波動拖累。調整後息稅前利潤（EBIT）同樣刷新曆史紀錄，這既得益於(yu) MAP 2025運營改進計劃助力規模效應提升固定成本利用率，也受益於(yu) 高附加值產(chan) 品組合優(you) 化帶來的銷售結構改善。

特種產(chan) 品集團（SPG）銷售額增長主要來自專(zhuan) 業(ye) OEM市場的需求改善，該領域在經曆周期性下滑後已顯現企穩跡象。食品塗料與(yu) 添加劑業(ye) 務表現亮眼，部分得益於(yu) 前期收購項目的貢獻，但熒光顏料和災後修複業(ye) 務本季度需求疲軟。銷售額增長構成具體(ti) 表現為(wei) ：內(nei) 生有機增長持平，1.7%來自收購項目貢獻，0.2%受益於(yu) 匯率波動。調整後息稅前利潤（EBIT）的增長主要得益於(yu) MAP 2025運營改進計劃的實施成效。但利潤增幅部分被兩(liang) 因素抵消：某客戶破產(chan) 導致的250萬(wan) 美元壞賬支出，以及SPG代集團管理的樹脂卓越中心啟動費用增加。

需特別說明的是，財報EBIT數據包含兩(liang) 筆非現金支出：1310萬(wan) 美元資產(chan) 減值（主要涉及已並入2026財年消費者集團的熒光顏料業(ye) 務相關(guan) 架構精簡），以及580萬(wan) 美元與(yu) 2023財年已剝離業(ye) 務相關(guan) 的法律和解費用。這兩(liang) 項支出已從(cong) 調整後EBIT中剔除。

消費品集團銷售額下滑主要受DIY市場需求疲軟及產(chan) 品線優(you) 化調整影響，但部分被新產(chan) 品上市及財季結束前一個(ge) 月完成收購的The Pink Stuff品牌所抵消。銷售額變動具體(ti) 表現為(wei) ：內(nei) 生有機下降3.8%，收購項目貢獻2.3%增長，匯率波動帶來0.1%降幅。盡管麵臨(lin) 成本通脹及產(chan) 量下降導致的固定成本利用率降低等不利因素，在MAP 2025改進計劃的推動下，調整後息稅前利潤（EBIT）仍創下曆史新高。

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未來展望：低增長環境下的進取戰略

對於(yu) 2026財年，RPM給出了審慎樂(le) 觀的指引：預計全年銷售額實現低至中個(ge) 位數增長，調整後EBIT增長率瞄準高個(ge) 位數至低雙位數區間。短期來看，第一季度增長將延續低至中個(ge) 位數趨勢，其中消費品板塊因收購因素可能略高。

Sullivan特別強調了兩(liang) 大戰略支點：一是繼續深耕差異化建築係統解決(jue) 方案，二是通過MAP 2025持續釋放運營效率。財報披露，該計劃釋放的營運資金支持了”公司史上最大規模的並購年”，這些收購經業(ye) 務整合後將成為(wei) 新增長極。盡管承認通脹可能短期侵蝕效率收益，但管理層明確表示：”2025財年末的增長動能已確立，將延續至新財年。”

這份財報清晰地勾勒出RPM的戰略圖譜：通過業(ye) 務重組打造更敏捷的架構，依托MAP計劃持續優(you) 化運營效率，在高性能建築等增量市場構築差異化優(you) 勢，最終實現質量型增長。在全球化工行業(ye) 轉型的十字路口，RPM的實踐或許為(wei) 傳(chuan) 統企業(ye) 升級提供了有價(jia) 值的範本。